‌空头狂欢！美指崩跌至近四年新低，“海湖庄园协议”魅影重现

除了美元自身面临的结构性问题外，近期日美联合干预日元的传闻重新点燃了对“海湖庄园协议”可能性的讨论，令做空美元成为主流交易。

受日元强势反弹拖累，美元指数跌至近四年以来的最低水平，进一步加剧了这一全球主要储备货币的下行压力。

周二美盘前，在日本财务大臣片山皋月重申日美协调立场后，日元短线拉升，美元指数则加速下行，日内跌幅扩大至0.6%，创2022年3月以来新低。美元指数已连续第四个交易日走低，且刚刚经历了去年4月以来表现最差的一周。

美元走弱反映出投资者对美国政府近期反复无常的政策制定持谨慎态度。长期来看，美联储独立性存疑、财政赤字持续扩大、市场对政府财政挥霍的担忧以及美国政治极化加剧等风险，均对美元形成压制。

布朗兄弟哈里曼公司全球市场策略主管伊莱亚斯・哈达德（Elias Haddad）表示：“美元面临的结构性拖累——市场对美国贸易和安全政策的信心消退、美联储政治化以及美国财政公信力下滑——或会盖过相对中性的周期性背景，推动美元进一步走低。”

此次美元再度下跌，还源于美国释放出支撑疲弱日元的信号，市场重新开始猜测，美日或联手开展汇市协调干预，引导美元对主要贸易伙伴货币走弱。上周五有交易员透露，纽约联储已联系多家金融机构核查日元汇率，这是开展汇市干预前常见的初步举措。

德意志资产管理美洲区固定收益主管乔治・卡特兰博内（George Catrambone）周二在接受彭博电台采访时表示，美联储官员上周五对美元兑日元汇率的核查操作，“进一步压低了美元汇率”。

美元走弱也提振了欧元走势，欧元兑美元汇率站上1.19关口，创下2021年以来的最高水平；英镑兑美元汇率涨超0.6%，触及去年7月以来的高位。

彭博新加坡市场实时策略师马克・克兰菲尔德（Mark Cranfield）表示：“本周十国集团货币期权的成交天量，印证了美元贬值正成为越来越多投资者认可的交易主线。无论美联储的汇率核查是否是所谓‘海湖庄园协议’的开端，宏观交易员已自行判定，美元正步入下行通道。”

美元交易者目前正付出有记录以来最高的成本，以对冲美元进一步大跌的风险。短期看跌美元期权的溢价已扩大至彭博社2011年开始编制该数据以来的最高水平。

与此同时，巨额的交易成交量也凸显出市场对美元前景的悲观情绪不断升温。周一，存托信托与清算公司的美元交易规模创下历史次高，仅低于2025年4月3日美元大跌时的水平。

巴克莱银行的米图尔・科查（Mitul Kotecha）、拉姆苏伦・沙拉夫德姆贝尔（Lhamsuren Sharavdemberel）等分析师在周二的报告中称，特朗普扬言接管格陵兰岛后美元表现疲软，“我们看到美元的风险溢价正再次攀升”。

美国最新公布的经济数据显示其经济表现稳健，这使得交易员预计，美联储将在周三的议息会议上维持利率不变。尽管如此，特朗普即将敲定的美联储新任主席人选也对美元形成冲击，因市场猜测，新任主席或将更倾向于降低借贷成本。

市场预计，今年剩余时间美联储或将实施两次25个基点的降息，这与其他多数主要央行的政策预期形成鲜明对比——这些央行的利率预计将维持不变，甚至存在加息可能。

此外，美国政府面临的停摆风险也加剧了美元压力：民主党誓言将在国会否决支出法案，除非共和党取消对国土安全部的资金支持。

法国兴业银行外汇策略主管基特・贾克斯（Kit Juckes）表示：“美国政府目前存在部分停摆的可能性，看多美元的投资者仍有诸多担忧。美国经济增长态势仍将决定美联储的降息幅度，进而影响美元是否会从当前水平大幅走弱。”