涨了30%，化工ETF还能买吗?

最近化工板块涨势如潮。12月16日以来，在不到六周时间内，细分化工指数（000813）收盘价就从不到3400点一路飙升至4200点上方，区间累计涨幅达到26.7%。

这个涨幅与近期被资金热炒的有色金属板块27.7%的涨幅和电子板块26.3%涨幅相若，化工板块成为整个市场关注的焦点。

不仅是股市上化工产品表现优异，商品期货市场上，多个化工领域品种也在今年强势上涨。开年以来，碳酸锂期货价格大涨近40%，苯乙烯价格涨13%，PTA和甲醇等重要品种主力合约也温和上涨超2%。

那么，究竟是什么原因使化工板块近期大涨呢？这样的涨幅还能持续吗？

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为什么化工板块近期大涨

本轮化工板块大涨离不开政策端“反内卷”。

过去几年，石油化工板块被“卷”的不轻，整个行业营业收入利润率从2021年的8.03%降至2024年的4.85%，让企业面临增收不增利的困境。这个趋势如果持续下去，企业做实业还不如炒A股，无疑不利于我国化工板块的健康发展。

而宏观层面显然也注意到了这个问题。因此，近两年中央层面明确提出要强化行业自律，防止反内卷恶性竞争。通过近两年的努力，化工行业取得了一系列积极成效。

一是无序扩产少了。

化学原料及化学制品制造业投资固定资产累计投资额于2025年6月开始转负，且仍在持续下跌；SW基础化工行业及多个细分子行业的资本开支连续多个季度转负。

资本投资减少避免了资本和产能浪费，也提振了企业未来盈利能力，毕竟，企业不会再无止境的内卷下去了。

二是产品价格提升了。

有机硅、己内酰胺、PTA聚酯等子行业相继响应“反内卷”出台或正在制定行业指导文件，加速淘汰落后产能，保障行业盈利能力。

不妨一起一起看下上个月的基础化工、石油石化子行业价格数据，超过三分之二品类都在涨价，这种商品价格提升有助于提升化工企业盈利能力。

三是头部化工企业赚钱了。

反内卷已经不仅仅是一个概念，而是实实在在的落在了化工企业的盈利数据上。多家头部化工企业近期利润增长亮眼。万华化学去年三季度单季利润增长4%，将前三季度归母净利润降幅收窄至17.5%。盐湖股份三季度利润暴涨114.3%，环比增加45.2%。

优异的财报数据表现也延续到了去年四季度。根据一些企业披露的去年全年业绩预告，盐湖股份四季度归母净利润单季涨幅继续扩大至148.9%-188.3%区间，天赐材料预计全年净利润增长127.3%-230.6%，按公告提及净利润中值进行测算，四季度单季净利润同比环比涨幅都将超过500%。

这么亮眼的财报数据，自然吸引了吸引投资者的目光。

聊完反内卷政策从供给端对化工板块的一系列积极影响，我们再来看看需求端。

内需方面，统计局公布的去年12月PMI为50.1%，时隔8个月重回扩张区间。

外需方面，我国去年出口规模同比增长6.1%，目前我国化工产品销售额约占全球的40%以上，国内石化化工产业链完善，相当多化工品在全球极具市场竞争力，2025年以来欧洲化工产业迎来装置关停潮，有设备更新换代需求；亚非拉地区市场需求还在不断提升，外部需求有望持续扩张。

可以说，化工板块产能供给在被有效管控，外部需求还在扩张，供需格局有助于化工板块利润增长。

此外，AI+化工的新发展模式也增加化工板块未来发展想象空间。

近期AI对于各个领域发展的助力让我想起前些年的“互联网+”发展模式，先进生产工具对传统行业产生了影响。在AI工具帮助下，传统行业生产率也提升了，这赋予化工行业发展新机遇。

比如山东能源就研制出了甲醇精馏装置人工智能优化应用，通过AI，一方面，精准预测产品质量，消除质量监测滞后性；另一方面，优化蒸汽用量，降低能源消耗，AI从多方面帮助企业提升生产效能。

供需两端的优化，AI赋能的新机遇，化工板块在短短六周内涨了30%，也就顺理成章了。

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现在还能买入化工板块吗？

不得不说，经过这一轮上涨后，化工指数的估值已经处在历史整体较高估值水平。

数据来源：Choice；数据统计截至：2026/1/23

我看了一下细分化工指数目前动态市盈率已达32倍，是近五年最高水平。

不过，目前动态市盈率数据是根据去年三季报计算得出的，如果化工板块企业公布的年报利润数据提升，动态市盈率数值就会随分母增加而下降，目前化工板块股价也就没那么高了。

而且，化工板块主要为大宗商品，具有强周期性。当周期来临时，估值就会出现明显的阶段性高点。在2021年年初上一轮化工板块大周期到来时，细分化工指数动态市盈率一度达到41倍，与当时的估值水平相比，目前32倍的估值仍有一定上升空间。

此外，目前已经公布业绩预告的盐湖股份、天赐材料等化工公司都超过市场预期，未来两周上市企业业绩预告密集发布，如果化工板块利润数据继续超预期，有望进一步释放化工板块市场情绪。

所以，虽然目前这个板块价格近期涨的比较凶猛，但我认为目前入手化工板块仍有一定机会。

那么，我们应该通过什么指数对化工板块进行布局呢？

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相同板块，指数大不同

目前市场上主要的化工类指数是细分化工指数（000813），它涵盖了多种化工商品生产方，包括综合性化工企业万华化学，主营钾肥和锂盐的盐湖股份；主要生产氟化钾和碳酸锂的藏格矿业......通过涵盖各领域50只成分股的加权平均计算，该指数能有效反映A股化工板块走势。

我们整理了一下目前跟踪细分化工指数的主要ETF。从规模上看，化工ETF（159870）更有优势；从费率上看，化工ETF嘉实（159129）费率更低。

目前的化工板块估值并不便宜，但是周期行业的爆发性常常超出大众的预期，甚至很多业内人士也很难准确研判。目前的价格虽然较高，但未来化工企业盈利水平的提升可能打开化工指数的上涨空间。

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