白银价格暴涨后日内急速回落，这轮投机行情结束了吗？

这或许是我回答的最短的一个问题！因为昨晚我已经写过相关的问题。

结论只有一个：贵金属价格相关的政策面，存在一致性协调的优化空间，本次行情价格的关键不应指望COMEX等下场干预，这个价格高度的影响主要在我们这里，因为欧美的工业不如我们，成本本来就比我们大，贵金属价格越高，他们的库存相对而言也会越高。

我一会列举下一些新闻，你们就能明白，为什么监管想抑制，但更大的政策面确依然满足涨价叙事！市场已经陷入疯狂，净空头数量太少，昨天已经A股和上期所双管齐下，盘中限制出金的新闻都出了，依然压不住！

所以，振幅会很大，但10%左右的波动下跌，不是顶，市场会马上修复，顶部至少30%-50%的单日暴跌！

一、沪金银涨价的大叙事逻辑（国内）！

（1）中国将从2026年1月1日起对实物白银库存进行战略性出口管制。这意味着中国国内精炼厂所有主权过剩的未提纯白银积压都将转化为国内储备，全球实物白银流动将受到阻碍，物白银的价值将重新评估，以适应其新的战略地位，同时取代原有配额制，改为严格的 "一单一审" 许可证制度。

我们是全球最大的白银出口国之一，2024 年出口量占全球贸易量23.4%（再生银，因为我们工业规模大），此举直接导致全球市场供应量下降约4000-5000吨！原本是希望平抑国内市场价格，单目前看，被窖藏的概率或许更大。

（2）11月7日，央行最新数据显示，截至10月末，中国黄金储备达7409万盎司，12月达7415万盎司，实现连续第14个月增持，央行购金，结合减持美债，增加了市场做多金银价格的叙事，同时弱势美元也进一步提升了贵金属价格！

（3）1月26日，在香港揭幕的第19届亚洲金融论坛上，香港特区政府财经事务及库务局(简称“财库局”)局长许正宇公布6项香港黄金市场发展新动向，包括推动香港机场管理局及金融机构在港拓展黄金仓储容量，以3年超越2000吨为目标，换算出来就是70547923.961374盎司(oz)，等于第二个人民银行黄金储备规模。

而香港如果真的要3年2000吨黄金的目标，预计需要至少溢价10%从西方购金，这让市场预计大量的离岸人民币和美元会转到黄金，港币或有可能金本位化。

所以在市场看来，他们一方面看到了监管想管住疯狂！

但另一方面产业端正苦于市场第三方囤积导致的涨价潮（工业生产端承担主要的溢价成本，甚至成为被动价格的助推者！），而我们又在进口贵金属以实现人民币定价，同时一方面又在限制出口，这种政策协调性的逻辑，只要COMEX只要继续给上涨信号，那我们的市场必然是继续做多价格，至于未来谁来买单，那就看消费者能不能接的住这波上涨的物价了！还是那句话，国家级监管不斩断价格传导路径，市场不单日两位数以上的调整，这个价格继续压不住的概率很大！

股票的剧本和期货一样！至于想再看详细些，那就看评论区吧！