【美妆】国货护肤品牌HBN正式递表港交所，冲刺真功效护肤上市

（快消品讯）昨日，国产功效护肤品牌HBN母公司深圳护家科技（集团）股份有限公司正式向港交所递交招股说明书，拟于H股主板挂牌上市，摩根士丹利与中金证券担任联席保荐人。此次递表标志着HBN正式启动港股IPO进程，有望成为国内真功效护肤理念领域首家上市企业，为国货美妆资本化浪潮再添重要一笔。

1

核心经营数据亮眼 盈利能力持续攀升

《快消品》了解到，招股书披露，HBN自2019年诞生以来保持稳健增长态势，2023年、2024年及2025年前三季度营收分别为19.48亿元、20.83亿元、15.14亿元，2024年同比增长6.9%，2025年前三季度同比增速提升至10.2%。

2

品类与渠道布局清晰 核心产品市场领先

品类结构上，HBN以改善型护肤品为核心收入来源，2025年前三季度收入为11.90亿元，占同期总营收比重均维持在78%以上，2025年前三季度占比78.6%；该品类毛利率稳定在72%-77%区间，2025年前三季度为74.5%。维稳型护肤品占比稳步提升，同期收入分别为3.54亿元、4.52亿元、3.24亿元，毛利率保持在77%以上，2025年前三季度达78.2%，品类矩阵协同发展。

渠道方面，线上仍为主要营收来源，2025年前三季度占比95.1%；线下渠道持续拓展，占比逐步扩大。目前HBN已入驻全球5000余家高端美妆连锁，未来计划重点布局一、二线城市核心商圈专柜及直营门店，完善全渠道体系。

产品竞争力方面，HBN A醇成分护肤品及α-熊果苷焕颜精萃水，2022至2024年连续三年位居国内同品类销量榜首；旗下“早C晚A”产品组合累计销量超3000万件。截至2025年9月30日，HBN拥有36个在售SPU，覆盖5大产品线，累计复购用户超460万，2025年天猫、抖音平台平均复购率分别达35.4%、44.0%。

3

科研实力构筑壁垒 引领行业规范发展

HBN秉持“慢科研”长期主义，被中国社会科学院认可为最早倡导“真功效”理念的国产护肤品牌。累计发表SCI索引期刊论文50篇，以第一作者身份发表数量位列国产护肤品牌第一，是国内唯一通过国际权威机构对全线产品开展真人功效检测的品牌。

原料研发层面，HBN母公司已备案4款自主研发化妆品新原料（3款处于安全监测期），备案数量在国产护肤品牌中排名第三。同时，公司正推动制定《化妆品功效证据权重评估指导原则》团体标准，构建全链路功效验证体系，助力行业功效宣称规范化。

4

市场地位与资本布局 赋能国货行业升级

按2024年护肤品零售额计，HBN已跻身国内护肤品市场前十大国产品牌，位列中高端国产护肤品牌第四，同时是国内改善型护肤品市场规模最大的皮肤学级国产品牌。

此次IPO是HBN资本化的关键一步，2026年国货美妆IPO热潮持续升温。HBN目前已通过第三方渠道将产品销往东南亚及香港地区，未来计划推进海外本土化经营。此次上市若顺利，将进一步强化其科研与市场优势，为国货功效护肤品牌发展提供可借鉴的范本，推动行业竞争格局优化。