定价最高248港元/股，15家基石投资者抢购 东鹏饮料“独占鳌头”的底气在哪？

1月26日，东鹏饮料启动H股招股，按最高发售价发行（即不高于每股248港元），并引入了一个堪称近年来最豪华的港股IPO基石阵容——以全球主权财富资金牵头，15家基石投资者累计认购约6.4亿美元。

以最高发售价定价，彰显了东鹏饮料对自身实力的绝对自信，而基石投资者“众星云集”、积极认购，更代表了专业资本对东鹏饮料价值的认可。东鹏饮料港股上市，是其借助港股舞台迈向国际资本市场的重要一步，也将打出民族饮料品牌全球化发展的亮眼名片。

信心与底气十足 按最高发售价发行

东鹏饮料本次港股上市，发行价将按照最高发售价不高于248港元/股进行。最高定价的实现，本质上是市场对公司价值达成共识的结果。

这首先源于公司管理层对其未来发展前景、盈利能力和行业地位抱有极强的信心。他们相信公司展现出的成长性和稀缺性，能够支撑这一较高的估值水平。根据弗若斯特沙利文报告，按销量计，东鹏饮料在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一。在A股上市近五年来，东鹏饮料以连续稳健增长闻名，是高ROE的典范，A股市值已经超1300亿元人民币。

可以说，多年来东鹏饮料的业绩表现就没有让投资者失望过。招股书显示，2022年~2024年，东鹏饮料营收从85亿元增长至158.30亿元，年复合增长率达36.5%；同期，净利润从14.41亿元增长至33.26亿元，年复合增长率达52.0%。并且，2022年、2023年、2024年及2025年上半年，其净利润率分别录得16.9%、18.1%、21.0%及22.1%。

值得一提的是，东鹏饮料长期保持着健康的现金流，2022年、2023年、2024年及2025年上半年分别录得净现金流20.26亿元、32.81亿元、57.89亿元、17.41亿元。

此外，东鹏饮料在A股的最新业绩预告显示，其2025年业绩继续稳定发挥，预计实现归母净利润43.40亿元~45.90亿元，同比增长30.36%~37.97%。

另一方面，东鹏饮料本次H股上市通过市场化询价机制确定的最高价，在很大程度上反映了机构投资者的认可，表明专业资金用真金白银投下了信任票。这也是市场热度的折射，较高的发行价格意味着股票在公开发行阶段受到了投资者的广泛追捧，市场需求旺盛。

值得一提的是，东鹏饮料于2021年在A股上市时募集资金18.51亿元，而上市至今累计分红金额已达50亿元，远超当初募资额，为投资者带来了可观回报。公司持续的高分红举措，向市场传递出现金流充裕、盈利稳健的积极信号，也进一步增强了投资者信心。这种正面的市场情绪，同样带动了东鹏饮料近期H股上市询价阶段的活跃度与投资者参与的积极性。

基石投资者阵容豪华 中东主权基金牵头

东鹏饮料本次H股上市，引入了一个堪称近年来最豪华的港股IPO基石阵容。15家基石投资者累计认购约6.4亿美元。

本次基石名单云集各领域的思想领袖，当中包括以1.5亿美元领投的主权财富基金卡塔尔投资局QIA以及新加坡主权基金淡马锡Temasek，而全球长线基金包括贝莱德 BlackRock 、瑞银环球资管UBS GAM、摩根大通资管JPM AM、富达管理及研究FMR，也不乏泰康保险、红杉中国、博裕资本、兰馨亚洲、保银资本、加华资本等一线中资长线、私募及消费产业基金。

值得一提的是，QIA卡塔尔投资局本次领投1.5亿美元，是该基金历史首次作为基石投资者参与A至H IPO项目；也是首个消费IPO的基石投资；同时也是该基金历史上投资金额最大的基石投资。中东主权基金的首次重磅投资体现了东鹏饮料作为中国消费饮料行业领军者，获得国际主权基金的青睐。

其他明星基石投资者包括：JPM AM摩根大通资管也是基金历史上首次作为基石投资者参与港股IPO，开创了其基金投资史先河；UBS GAM瑞银资管作为港股市场意见领袖，活跃参与大型A至H港股IPO项目，并持续加注消费行业；红杉中国作为深耕消费赛道的长期价值投资机构，曾参与包括蜜雪冰城等明星项目，彰显消费行业长期主义投资者对公司长期前景看好；曾参与宁德时代基石投资的兰馨亚洲和保银资本，也选择加码东鹏饮料。

除了明星财务投资者以外，东鹏饮料也号召中国互联网大厂腾讯、领先东南亚物流公司嘉里集团以及富卫集团母公司PCG等战略投资者，一同为公司的港股上市背书。这些基石投资者，将对公司资本市场表现和海外业务拓展提供多元化的助力。

众所周知，主权基金、国际长线机构、产业资本等专业机构，其投资决策需经过严格的尽职调查。他们对东鹏饮料的集体背书，向二级市场传递了明确信号：公司的商业模式、成长潜力及估值水平已通过专业资本的检验，将极大提振市场认购热情。

而基石投资者提前锁定部分发行份额，显著增强了IPO的确定性。数据显示，去年港股IPO基石投资占比高的项目首日破发率明显较低，部分热门消费、医药板块新股因基石认购踊跃，上市后涨幅显著。

民族品牌崛起 正式开启全球化征程

总的来看，东鹏饮料的明星基石投资者阵容，在港股资本市场历史上达成多项里程碑，包括：史上数量最多的基石投资者的港股消费行业IPO；2021年迄今，引入最多国际主权财富基金作为基石投资者参与的港股IPO；史上最多国际主权及长线基金作为基石投资者参与的港股消费行业IPO；全球长线基金摩根大通资管JPM AM首次作为基石投资者参与的港股IPO。

东鹏饮料作为中国功能饮料的领军企业，其港股上市不仅是企业自身的资本战略，更是民族品牌在全球舞台上的一次重要亮相。港股上市为东鹏饮料提供了连接全球资本的平台，能显著提升其国际品牌形象与认知度，国际资本也能为公司的出海扩张提供高度的便利。

根据东鹏饮料的募资用途，部分资金将用于未来三到五年内拓展海外市场业务，探索潜在投资及并购机会。东鹏饮料表示：“海外市场拓展是我们全球化战略的重要组成部分，我们的产品已进入越南、马来西亚等多个国家和地区。我们会持续积极探索海外市场发展机会，针对当地市场特点，采取灵活的经营模式。短期内，我们将以东南亚市场为发展重点，并在中长期逐步发力美国等其他地区的市场。”

东鹏饮料在国内市场验证成功的大单品突破、渠道下沉等经验，为其海外扩张提供了可复制的范本。上市融资将助力其将这些经过市场检验的中国模式，在海外市场进行本土化复制和优化。

而东鹏饮料的全球化征程，也将带动中国饮料产业链的整体升级。它对品牌影响力的国际化、商业模式的全球化、产业链的协同升级的打磨和验证，将为其他有志于出海的中国消费品牌提供一个观察的样本。

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