98岁李嘉诚“最后一搏”！重启2000亿IPO，估值远超长和系

2026年伊始，98岁李嘉诚重出江湖，港股或迎近年最大消费零售IPO。

据港媒报道，近日，长江和记实业正加速推进旗下屈臣氏集团于中国香港、英国伦敦两地分拆上市，计划募资至少20亿美元，目标估值300亿美元（折合港币约2340港元），远超长江和记实业总市值，争取不晚于年中完成。

倘若该计划顺利落地，将为李嘉诚13年前错失的IPO画上圆满句号。

消息一经发出就引起广泛热议，不少网友表示：本来屈臣氏早就能上市，结果被李嘉诚用来换钱，硬生生拖了13年，现在行情不好了又想着上市，资本就那么“傻”还会再给机会？而且就算募资成功，最后蛋糕要怎么分都不知道。

01、百年屈臣氏，辉煌的来时路

作为李嘉诚商业版图最核心的组成部分，屈臣氏一路走来可以说是上升的辉煌，又下行的匆忙。

1981年，154岁的屈臣氏被收入长和实业麾下，前有“香港超人”指路，后有总市值170亿港元上市公司护航，屈臣氏逐渐从“杂货铺”发展成为“零售帝国”。

时至今日，屈臣氏集团旗下已有12个零售品牌，门店数量突破17000家。2024财年，其营收额已超240亿美元，会员体量达1.68亿，成为全球最大的“国际保健及美容产品零售商”。

早在2013年，市场就曾传出屈臣氏将在香港、伦敦两地分拆上市，按屈臣氏当时的市场表现来看，这一IPO几乎是板上钉钉的事。

2010年到2013年间，屈臣氏营收同比增速持续个位数增长，由1070亿港元飙升至1491亿港元，占和记黄埔总营收的36%。

眼看财报涨个不停，李嘉诚此时却把目标放在了套现上，屈臣氏24.95%的股权，换来了新加坡淡马锡的440亿港元。

尽管当时瑞信等投行机构对其远低于市场估值的售卖表示失望，但李嘉诚却搬出他的“生意经”，坚称一个好的伙伴更重要。

时间不会等人，市场更不会，昔日唾手可得的良机，终究成了明日黄花。李超人出口的一句“伙伴”，就让屈臣氏等待了13年之久。

02、13年仍未IPO，李超人被批“目光短浅”？

2015年前后，随着淘宝、京东、拼多多等电商平台的崛起，我国零售行业发生了翻天覆地的变化。

相关数据显示，截至当年底，我国网购用户规模已超4亿，平均5个网民中就有3个使用线上购物。仅京东单一平台，2015年活跃用户数量就达到了1.55亿，远超当时屈臣氏全球范围的1亿会员数。电商平台消费的便捷、低价、齐全等优势，已然使其成为国人的消费主场。

在一众线下品牌高喊不景气时，屈臣氏反倒加速跑马圈地。从2015年开始连续四年保持高位扩张，仅2018一年的新增店数就达到了608家。

此外，屈臣氏还缩减自有商品占比，引入大量口碑潮品；上线屈臣氏APP，开通极速达等服务，试图挽回流失用户。尽管短时间内营收有所回升，但李超人此时登上的云梯，似乎从起点处就被时代按了下行键。

03、零售电商天下，屈臣氏IPO能有几分胜算

十三年过去了，屈臣氏似乎又一次等到了IPO机会。

2025年，香港IPO市场明显升温，全年募资总额达2863亿港元，较上一年涨超2倍不止，新股数量也同比增长60%，超百亿募资的就有八家。可以说，这时候的港股市场，恰恰为屈臣氏打开了IPO风口。

从市场来看，尽管国内屈臣氏表现疲软，但其战场早已覆盖欧洲、中东等全球31个市场，占比61%的欧洲市场，同比营收已连续五年保持两位数上下增长。

值得注意的是，屈臣氏此次放出的2340亿港元估值，不仅较2013年涨高32%，甚至远超长江和记总市值。

这不得不让市场将其放大到李嘉诚家族的商业版图中，或许其运作目标远不止屈臣氏本身，又或许其下一步计划已然远超零售。在如今电商天下的国内零售市场，屈臣氏此次的IPO又能有积分胜算？

来源 | 地产修炼家

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