日美在联手压制日元贬值吗

1月23号晚上，原本在159日元区间徘徊的美元兑日元汇率，短短数小时内急速拉升，一度冲破155.60日元关口，最终收在155.70日元区间附近。

到了昨天清晨的东京市场，汇率更是一度触及154日元关口，创下一个半月以来的新高。

最大的风声，是传说美国纽约联储在进行“汇率检查”（Rate Check）。

什么是汇率检查？

举个不太恰当的例子。

汇率市场就像一个嘈杂的教室（交易大厅），日元价格正在失控下跌。

校长（美联储/财政部）没有直接进来威慑，而是派教导主任（纽约联储）走到门口，叫来几个班干部（大银行），问：“现在教室里的情况具体怎么样了？”

这个举动本身，让全班（所有交易员）瞬间安静下来，大家都紧张地看向门口，心想：“校长是不是下一步就要亲自进来了？”

这通常被市场理解为：美联储要准备动手干预了日元贬值，来事先摸摸底。

紧接着东京股市应声下降，日经指数暴跌近1000点。

丰田、软银这些出口巨头的股票一片绿，市场哀嚎遍野。

美国和日本，有可能正悄悄把手握在一起，要给贬值厉害的日元踩一脚刹车。

一、美国为什么突然“关心”起日元了？

首先得明白一点，美国政府，尤其是现在的特朗普政府，本质上“美国一切优先”，它能为日元操心，绝对不是因为心疼日本老百姓买不起进口牛肉。

核心原因，在于日本的长期国债利率飙升，意味着在日本存钱或投资的“无风险”回报变高了。

全球金融市场是个大水池，所有水管都是连通的。

日本作为全球最大的债权国之一，它的金融机构（比如保险公司、养老基金）持有海量的美国国债。

当日本自家国债收益率高到有吸引力时，这些机构就可能卖掉一部分美国国债，换回日元去买日本国债。

他们一卖，美国国债的价格也跟着跌，收益率也跟着涨。

要知道，美国政府现在也是债台高筑，国债收益率每涨一点，每年要多付的利息都是天文数字。

美国财政部长贝森特最近几次讲话，都透着一股子焦虑。

他说，来自日本的金融波动（主要指国债收益率狂飙），“很难与对美国的波及效应分开考虑”。

意思是，日本国债收益率飙升，已经把美国的国债市场也给带偏了！

所以，美国出手进行“汇率检查”，意图很可能不是纯粹帮日本，而是先按住日元，稳住日本国债市场，别让这把火烧到自己家后院，是一个典型的“防御性”动作。

二、高市早苗的“积极财政”

高市政权主打一个“大胆花钱刺激经济”的积极财政，甚至把“降低消费税”都当成了竞选旗号。

但关键在于日本政府财政来源越来越负担不下财政支出，尤其是近些年养老保障资金支出以及军费支出。

日本央行过去几十年玩命搞零利率、负利率，甚至亲自下场买国债，最大的愿望就是把大家逼出储蓄池，让大家拿钱去消费、去投资，去把经济循环给盘活。

但现在高市的积极财政下，市场第一反应不是日本经济要好了，而是日本政府要疯狂发债借款。

日本央行一直说阻止日元过度贬值，以1美元兑160日元为主要防线，但高市政权的政策恰恰是贬值的主要推手，在不断攻击防线。

如果只是日本自己单干，拿出外汇储备（也就是老百姓辛苦攒下的美元家底）去买日元、抛美元，效果有限，而且政治风险大，会被美国指责“操纵汇率”。

但如果美国加入，甚至主导，性质就变了。

这将是日本自2011年“3·11”大地震后，G7国家协同干预汇率以来的首次，威力不可同日而语。

目前日本的主流看法是，这次的“汇率检查”，更可能是一次 “口头干预” 或者 “测试气球”。

就像野村综合研究所的分析师木内登英指出的，如果真打了“实弹”（真金白银买入日元），汇率波动应该更大、更持久。

而现在的走势，更像是放个口风，吓唬一下市场上的空头（赌日元贬值的人）。

总而言之，目前高市早苗想靠政府猛踩一脚财政油门就冲出去，结果可能是在老旧的金融管道里引发爆裂。

美国这次看似帮忙的“关心”，实质是怕日本的爆裂溅自己一身血。