齐翔腾达：业绩预亏靴子落地 核心产品价格回暖加速业绩修复

1月26日晚，齐翔腾达发布2025年年度业绩预告，预计全年归母净利润亏损4.7亿元到6.6亿元。公司业绩短期承压，核心源于化工产品市场整体处于周期性底部，产品价格中枢持续下移直接压缩了公司的盈利空间。值得关注的是，2026年开年以来，齐翔腾达核心产品价格强势回暖，涨幅显著，成为业绩复苏的核心引擎。Wind数据显示，截至1月23日，顺丁橡胶价格较月初大涨10.62%，环氧丙烷价格上涨3.39%至8230元/吨，山东地区顺酐、甲乙酮价格同步回升，核心产品形成全面上涨格局。伴随化工行业周期性拐点临近，核心产品涨价率先破局，叠加满负荷产能释放、高端化布局及“一区两基地”产业布局优化等多维优势，业绩有望迎来加速修复。

回顾过去一年，化工行业供需格局失衡、成本传导不畅，企业盈利普遍承压，公司虽难抵行业系统性下行压力，但展现出较强经营韧性，为行业回暖提前储备力量。一方面，公司聚焦降本增效、存量优化及精益管理核心举措，推进产业链协同与创新升级以筑牢长期壁垒。另一方面，公司2025年全年平均融资成本较去年同期下降0.49个百分点，融资费用大幅缩减，有效提升长期盈利能力。此外，公司依托海外贸易区域优势及成熟销售网络，报告期内出口产品达65万吨，同比增长12.12%创历史新高，有效缓解国内销售压力的同时，完成新兴市场的提前布局。

历经三年下行调整，2026年开年化工行业正逐步靠近周期性拐点，为企业复苏奠定基础。一方面，《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》精准施策，严控传统大宗产品无序扩张，同时推动老旧产能淘汰，行业“反内卷”预期升温，市场竞争格局持续优化；另一方面，海外高成本产能逐步退出，国内具备全球竞争优势的优质化工资产价值迎来重估机遇，为行业盈利修复筑牢基础。

在行业拐点加持下，核心产品涨价红利持续释放，为公司业绩回暖注入强劲动能。目前公司装置开工率稳定维持在90%以上，高负荷运转为兑现涨价收益提供坚实产能支撑，叠加全产业链布局优势持续发力，10万吨/年丁二烯抽提装置实现核心原料自给率超80%，有效对冲原料价格波动风险，进一步放大盈利空间，将涨价利好转化为实实在在的经营效益。

战略端的高端化跃迁，成为公司突破周期束缚的关键。依托现有MMA产品优势，公司稳步向下游PMMA等高性能树脂材料领域延伸，目前已与科研院所开展PMMA技术小试合作，后续将推进中试及产业化研究。此外，8000吨/年催化新材料项目进入建设末期，投产后将提升高端催化剂自主供应能力，打破国外技术垄断，进一步拔高产业链附加值。

产业布局层面，公司构建“一区两基地”发展体系，淄博本部聚焦高端化工新材料与精细化学品，第二生产基地优化原料保障及物流效率，强化产业协同、提升抗风险能力。随着政策赋能落地与行业周期反转，齐翔腾达凭借多重核心优势，有望快速改善业绩表现，充分释放盈利弹性，率先抢占行业复苏先机。