益生股份：业绩调整靴子落地 2026年多重增长引擎有望全面启动

1月26日晚间，益生股份披露2025年度业绩预告。公告显示，公司全年预计实现归母净利润1.5亿元至1.9亿元，同比下滑62.29%至70.23%；其中2025年第四季度归母净利润预计达1.18亿元至1.58亿元，经营业绩实现显著改善。公司2025年业绩出现阶段性波动，核心系上半年白羽肉鸡行业处于周期性低谷，商品代鸡苗销售均价同比走低所致。随着业绩调整靴子落地，2026年公司将迎来多重核心增长机遇：祖代引种缺口有望驱动鸡苗价格上行，产能扩张释放规模效应，种猪业务加速放量叠加新业务实现突破，多重引擎共振下，公司新一轮景气周期值得期待。

尽管白羽肉鸡板块受行业周期影响出现阶段性调整，但2025年下半年市场已呈现明确复苏信号：公司父母代白羽肉鸡苗价格自2025年9月开始，已逐月上涨，为后续的业务盈利奠定了基础。更值得关注的是，益生股份多元化布局成效显著，2025年种猪销量达9.84万头，同比激增228.43%，有效对冲了白羽肉鸡板块业绩下滑带来的部分影响，公司抗风险能力持续提升。

2026年，益生股份的增长逻辑有望从“周期复苏”升级为“供需共振+战略落地”的双重驱动，多重增长引擎有望全面启动。首先，行业供给端的刚性缺口有望成为公司核心业务盈利增长的最强支撑。受海外禽流感疫情持续发酵影响，2024年底美国引种中断，2025年全国祖代白羽肉种鸡引种量同比下降超10%，仅62万套；法国引种渠道打通后不久，2025年末当地主产区再发禽流感疫情，导致2026年初引种再度暂停，短期供给缺口难以弥补。由于白羽鸡从祖代引种到商品代出栏需历经14个月的养殖周期，2025年的引种缺口将在2026年集中爆发，目前父母代种鸡价格已率先兑现利好：自2025年9月起持续上涨，2026年1月成交价格突破53元/套。受祖代低引种量及海外疫情持续影响，预计后续父母代种鸡价格还将进一步提升。

需求端的持续回暖则进一步放大盈利弹性。随着猪肉价格回升预期增强，鸡肉作为替代蛋白的消费需求将显著提升；叠加餐饮行业复苏、团餐及快餐需求增长，以及鸡肉出口市场的稳步扩张，商品代鸡苗需求将持续旺盛。

公司自身的产能扩张与战略布局，有望充分承接行业景气红利。作为国内祖代肉种鸡养殖头部企业，益生股份2025年引种量达26.6万套，占全国进口量的43%，祖代种鸡存栏量40多万套，处于满产状态，为2026年父母代种鸡供应量的稳步提升奠定基础。长期来看，公司计划未来4年将父母代存栏规模从目前的700万套增至1000万套、商品代鸡苗产能从6亿羽增至10亿羽，后续将通过自建与并购并举的方式加速产能落地，进一步巩固行业头部地位。

除核心的白羽肉鸡业务外，新业务的放量将为业绩增长增添多重动力。种猪业务方面，公司作为国家生猪核心育种场，种猪品质在行业内名列前茅，2025年种猪销量达9.84万头，公司预计2026年实现种猪销量15万头，种猪业务正逐步为公司贡献持续且可观的收益。

此外，益生股份的核心竞争力也为发展筑牢根基。公司祖代肉种鸡养殖规模近二十年居全国第一，占国内进口种鸡市场1/3份额，是国内首家白羽肉鸡国家级禽白血病净化场，在疫病净化、品种培育等方面优势显著；蛋鸡研发已通过中试阶段，预计2026年上半年获新品系证书，将丰富产品矩阵；海外战略也在稳步推进，农牧设备已出口东南亚，正与中亚国家洽谈种蛋出口事宜，后续将分步骤实现团队、技术及资金出海，联合下游合作伙伴拓展海外市场，打造新的利润增长点。