机构还在看涨黄金

2026.01.26

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作者 |第一财经齐琦

金银价格继续“狂飙”。

1月26日，伦敦现货黄金冲破5000美元/盎司，最高触及5093美元，距5100美元/盎司仅一步之遥，距离其首次突破4000美元关口仅过去100多天。伦敦现货白银更是一举升破109美元/盎司，再度创下历史新高。

国内市场，黄金概念股1月26日开盘冲高，湖南黄金（002155.SZ）、四川黄金（001337.SZ）、招金黄金（000506.SZ）、湖南白银（002716.SZ）等纷纷涨停。

南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹对第一财经分析称，黄金强势突破5000关口，是短期避险需求、中期政策预期、长期货币信用重构三重逻辑共振的结果。预计2026年金价或有望挑战6000美元关口。当前金价处于高价位、高波动阶段，投资者需做好仓位控制。

避险情绪持续升温，金银齐创新高

全球地缘不确定性加剧，贵金属价格也在多重利好支撑下继续上涨。

Wind数据显示，截至北京时间1月26日12：00，伦敦现货黄金报5076.53美元/盎司，最高触及5093.19美元/盎司；COMEX黄金期货同步走强，报5076.2美元/盎司，最高至5091.5美元/盎司。

白银方面，伦敦现货白银报108.248美元/盎司，盘中一度触及109.453美元/盎司，创历史新高，2026年以来累计涨幅超50%。

永赢基金经理刘庭宇分析称，近期中东地缘风险再次波动加大，格陵兰岛纷争引发的欧美关税摩擦再起，欧洲多国加速抛售美债、买入黄金，金价再次进入持续刷新历史新高的主升浪行情。

宏观面上，刘庭宇进一步分析称，12月美国非农就业人数低于预期的同时失业率也低于预期，虽然就业、ISM制造业PMI和消费数据仍显疲软，但1月降息概率接近0，市场预期2026年有50BP降息空间。

长期看，随着美联储独立性弱化、内部政策分歧持续加剧，叠加赤字率上行不断侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势持续深化，丹麦、波兰、瑞典等欧洲国家计划或正在抛售美债。

“接下来美联储新一轮利率会议即将召开，市场普遍预期美联储将维持利率水平不变。”东证衍生品研究院宏观策略首席分析师徐颖分析称，短期内市场关注焦点将集中在美联储下任主席人选的确定，以及鲍威尔和库克相关诉讼的进展情况。就行情而言，短期金价经历快速冲高后，后续波动幅度大概率会加大，建议投资者等待价格回调后，再择机进行多头配置。

进入超买区间，高位波动风险加剧

突破5000美元关口后，多家机构依旧看涨黄金价格。

瑞银财富管理投资总监办公室发表最新观点，维持黄金目标价在5000美元/盎司，若地缘局势再度紧张，金价上行风险有望触及5400美元/盎司。

高盛则将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和央行对黄金的需求不断增长。高盛指出，预计各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。

美国银行将近期黄金目标价上调至每盎司6000美元。美国银行分析师迈克尔·哈特尼特（Michael Hartnett）在给客户的一份报告中写道，历史虽不能完全预示未来，但过去四轮牛市中金价的平均涨幅约为43个月内上涨300%，黄金或将在2026年春季达到每盎司6000美元。

同时机构普遍提示了贵金属的超买风险。

“需要警惕资金获利了结带来的波动，在黄金冲破5000美元/盎司同时白银突破100美元/盎司，技术指标持续超买有一定修复的诉求。”国投期货研报指出，黄金此轮牛市核心逻辑是货币超发，债务膨胀，美元作为全球法定货币核心地位动摇，黄金价值重估。过去一年黄金站上3000美元、4000美元后均出现了一段时间的盘整。

交易所也频繁采取风控措施抑制市场过度投机。

1月26日，上海期货交易所发现3组16名客户在锡、白银期货品种交易中涉嫌未申报实际控制关系，根据相关规定，决定对上述客户在锡、白银期货品种上采取限制开仓1个月以及限制出金的监管措施。

近期白银、锡价格大幅增长，上期所年内已多次调整包括白银、锡在内的贵金属、有色金属保证金比例、涨跌停板幅度及交易限额，来加强风险防控。

市场人士提示，金属期货品种正经历上涨周期，多数品种刷新历史高位后波动风险加剧，投资者应严格遵守交易所规则，如实申报实际控制关系账户，理性合规参与交易；期货公司也应切实履行客户管理职责，做好实际控制关系协查与客户合规风险教育工作。

中金公司也提到，2026年上半年美国经济可能出现的“暂时性过热”风险，若因此引发市场对美联储降息节奏放缓预期，叠加当前黄金估值已处历史高位，可能触发明显的获利了结与技术性回调。

微信编辑| 夏木

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