地产界浙江四小龙全军覆没

曾经风光无限的“浙系房企四小龙”——德信中国、祥生控股、佳源国际和中梁控股，在房地产行业的深度调整中相继折戟。它们的兴衰轨迹，深刻地反映了一个时代的变迁。

急速扩张与辉煌巅峰

这四家房企都深深植根于浙江，创始人身上带着典型的浙商特质：敢闯敢拼、市场嗅觉敏锐。它们抓住了房地产行业高速发展的机遇，通过极具魄力的方式实现了规模的爆发式增长：

• 祥生控股从2015年销售额刚过百亿，到2018年便突破千亿大关。

• 中梁控股同样惊人，2015年销售额168亿元，2018年已达1015亿元，被业内称为“小碧桂园”。

• 德信中国在2019年港交所上市时喊出“三年跨入千亿阵营”的口号，并通过疯狂拿地冲刺目标，仅2021年就新增32幅地块。

支撑这种速度的是对高周转、高杠杆模式的极致追求。例如，德信中国为项目制定“35612”铁律，即拿地后3个月拿施工证、5个月开放示范区、6个月首次开盘、12个月实现股东资金回正。祥生地产甚至要求“2579”（拿地后2个月内开工，5个月内开盘等）。这种模式在行业上行期如同魔法，快速做大了规模，但也埋下了致命隐患。

危机爆发与集体沉沦

当房地产市场告别高增长时代，激进扩张的副作用迅速反噬。

1. 债务违约与清盘呈请：过度依赖美元债、信托等高成本融资渠道，在市场下行、销售回款骤减时成为压垮企业的最后一根稻草。

◦ 德信中国于2022年12月未能支付一笔利率高达9.95%的美元债利息，随后债权人提出清盘呈请，最终在2024年6月被香港高等法院颁令清盘。

◦ 佳源国际和祥生控股也分别因1450万美元和1200万美元的票据利息问题触发债务违约，并收到清盘呈请。

2. 资本市场的退场落幕：无法如期披露财报、持续停牌，导致它们最终被港交所摘牌。

◦ 佳源国际于2024年10月29日被取消上市地位。

◦ 祥生控股在2024年11月11日退市，距其上市四周年仅差7天。

◦ 德信中国的上市地位于2026年1月7日被取消，为“四小龙”的资本市场之旅画上句号。

◦ 中梁控股虽未正式退市，但已名存实亡。

3. 创始人的境遇缩影：企业困境也折射到创始人身上。德信中国创始人胡一平及其配偶名下位于杭州金色海岸的江景豪宅，于2026年1月20日被司法拍卖，成交价3199.4万元，较评估价打了七折。该房产被拍卖源于一起金融借款合同纠纷。而祥生控股创始人陈国祥则已于2023年因病去世。

兴衰背后的启示

“浙系房企四小龙”的集体折戟，其根源在于共同的发展模式缺陷：

• 战略误判与调整滞后：在房地产市场供求关系发生根本性变化后，未能及时从“规模导向”转向“质量导向”，依然沉迷于高杠杆扩张的旧模式，导致船大难掉头。

• 极致高周转的脆弱性：极致的“高周转”模式使得资金链异常脆弱，高度依赖持续滚动的融资和顺畅的销售回款。一旦宏观环境收紧或市场降温，资金链极易断裂。

• 错把时代红利当能力：正如分析师所指，这些企业在一定程度上误将行业黄金期的普遍增长归因于自身经营的特殊能力，导致在行业转折点时出现战略误判。

它们的经历标志着房地产行业依靠高杠杆、高周转、激进扩张的旧有发展模式已然终结。未来，行业将进入“低增长、低杠杆、低周转”的阶段，财务稳健、产品力过硬和精准运营将成为新的生存法则。