东方雨虹密集变现，不是被动“补血”是主动谋局？

出品|中访网

审核|李晓燕

近期，防水行业龙头东方雨虹密集推进资产处置动作，从清仓金科服务股权到折价出售多处不动产，一系列资本操作引发市场广泛关注。看似“着急变现”的背后，并非企业经营陷入被动，而是其在地产行业深度调整背景下，主动优化资产结构、回笼资金聚焦主业，同时加码全球化布局构建新增长曲线的战略选择。短期资产处置虽带来部分损失，但为企业长期稳健发展筑牢现金流根基，也让防水龙头的转型路径愈发清晰。

东方雨虹的资产处置动作具有明确的节奏与目标。2025年6月通过司法拍卖获得金科服务3268万股股份后，公司仅用7个月便完成从持股到清仓的全流程操作，2026年1月20日以1.89亿港元对价转让剩余全部股份，彻底退出金科服务股东名单，此次交易还为公司2026年度利润总额增厚约5151.14万元。在股权处置的同时，公司不动产变现同步推进，2025年11月至今，先后出售北京、上海、杭州等地超70处商业不动产，虽部分资产折价幅度较大，累计形成一定处置损失，但据统计，本轮资产处置合计套现约2.9亿元，快速实现了资金回笼。

从资产属性来看，东方雨虹此次处置的资产多为非核心资产，其中不少是从下游房企处获得的抵债资产。2024年至2025年，公司累计接收房企抵债资产抵消债权32.6亿元，其中商业房产占比超75%。这类资产不仅难以产生持续稳定的收益，还在地产行业下行周期面临减值风险，及时处置成为盘活资产、规避风险的最优选择。正如公司所言，资产出售是立足长远的主动布局，通过剥离非生产资料类不动产，提升资产运营效率，让资源向核心业务集中。

此番密集变现，本质上是东方雨虹应对行业环境变化、缓解现金流压力的现实举措。作为房地产上游企业，东方雨虹的经营发展与地产行业深度绑定，而近年来地产行业的深度调整，也让公司面临业绩下滑与现金流的双重考验。财务数据显示，2024年公司营收同比下滑14.52%，归母净利润大幅下降95.24%；2025年前三季度业绩压力仍未缓解，营收与归母净利润分别同比下降5.06%和36.61%。同时，截至2025年三季度末，公司投资与筹资活动现金流分别净流出9.18亿元和29.80亿元，现金及现金等价物净减少34.88亿元，叠加应收账款回收风险加剧，补充营运资金、缓解偿债压力成为当务之急。

在此背景下，资产处置成为东方雨虹优化财务状况的关键抓手。通过减持股票、出售不动产回笼的资金，不仅有效补充了公司日常经营现金流，化解了短期资金调度压力，更让企业能够轻装上阵，将资源集中于防水主业的深耕与升级。事实上，东方雨虹从未放松对核心业务的投入，2025年公司防水卷材年发货量突破8亿平方米、砂浆粉料年产销量突破1200万吨，核心产品的市场竞争力持续稳固，而现金流的充裕，将进一步支撑公司在产品研发、产能布局、渠道优化等方面的投入。

更为重要的是，资产变现回笼的资金，成为东方雨虹加码全球化布局、构建新增长曲线的“弹药”。面对国内地产周期的波动，东方雨虹早已意识到单一市场的局限性，将海外市场定位为未来发展的重要增长极，而资产处置带来的现金流，为其海外战略的落地提供了坚实保障。2025年11月，公司以1.44亿元收购巴西Novakem60%的股权，该标的2024年及2025年前三季度分别实现净利润3155万元和3021万元，具备稳定的盈利能力。此前，东方雨虹已在马来西亚建成生产基地，完成对智利Construmart的收购，在美国、中东等多个国家和地区开展业务，海外收入占比从2021年的1.44%快速提升至2025年上半年的4.42%，全球化布局已初见成效。

当然，东方雨虹的转型之路并非毫无挑战，海外业务的发展仍需经历培育与验证期。海外市场存在管理融合、汇率波动、政策变化等整合不确定性，新收购标的与公司现有业务的协同效应释放，以及海外市场的渠道建设、品牌推广，都需要时间和持续投入，其业绩贡献尚无法在短期内体现。同时，短期内密集的资产处置带来的损失，也对公司当期利润形成一定影响，部分投资者对公司短期业绩表现仍存担忧。

但从行业发展趋势与企业长期战略来看，东方雨虹的资产处置与战略布局方向，契合了建筑建材行业的转型规律。在地产行业从高速发展转向高质量发展的背景下，上游建材企业唯有剥离非核心资产、聚焦主业优势，同时积极开拓新市场、新赛道，才能突破发展瓶颈。东方雨虹通过“剥离非核心资产+聚焦主业+全球化布局”的组合拳，既化解了短期的财务压力，又为长期发展找准了方向，其以短期“减损”换取长期“蓄能”的思路，正是龙头企业应对行业变化的成熟表现。

作为防水行业的标杆企业，东方雨虹的每一步动作都具有行业示范意义。此次资产变现并非终点，而是其战略转型的重要节点。随着现金流的持续优化、核心业务的不断深耕以及海外市场的逐步拓展，东方雨虹有望逐步摆脱对国内地产周期的依赖，构建起“主业稳健+海外增长”的双轮驱动格局。对于市场而言，更应关注企业战略布局的落地成效，而非短期的资产处置动作，相信在清晰的战略指引下，东方雨虹将在行业调整中把握机遇，持续巩固其龙头地位，为行业转型提供有益借鉴。