溢价70%+年化400%：分期商城的“马甲游戏”与监管围猎

　　2026年初，一场围绕“分期商城”的金融乱象浮出水面：某平台一款市场价8000元左右的手机，分期售价高达13999元，溢价超70%；部分平台通过“购物+分期+融担”模式，将综合年化利率推至400%的惊人水平，远超民间借贷利率司法保护上限。助贷新规落地后，超千家平台扎堆涌入这一赛道，以“消费分期”为幌子变相放贷，上演着网贷高利的“最后疯狂”。这场披着消费外衣的金融游戏，不仅吞噬着消费者的财富，更引发了行业对合规边界的深度拷问。

　　乱象丛生：三重陷阱编织消费迷局

　　分期商城的疯狂，始于对消费者心理的精准拿捏，却最终沦为收割利益的工具，其乱象集中体现在溢价、利率、套路三大核心陷阱。高溢价成为变相收费的“遮羞布”。调查显示，分期商城的商品定价普遍高于主流电商平台，溢价幅度从30%到70%不等。一款在某电商平台售价8199元的某品牌旗舰手机，在某分期商城的分期总价高达13999元，溢价率达70.7%；一款普通品牌平板电脑，分期商城售价较线下门店高出2000余元，溢价近50%。这些平台往往以“零首付”“低月供”为噱头，淡化商品本身的高定价，让消费者忽略了实际支出的额外成本。

　　隐形高息构成利益收割的“核心武器”。除了明面上的商品溢价，分期商城还通过手续费、服务费、担保费等名义收取隐性费用，叠加后综合年化利率高得惊人。部分平台与“月系融担”公司合作，将利息拆分至担保费中，使得表面利率看似合规，实际综合年化利率最高可达400%，远超14.8%的民间借贷利率司法保护上限。更隐蔽的是，一些平台采用“前三期免息、后续加息”的模式，诱导消费者入局后再大幅提升成本，不少用户直到还款后期才发现实际利率远超预期。

　　套路营销成为流量变现的“惯用伎俩”。分期商城的获客渠道集中在短视频平台、社交软件等流量入口，通过弹窗广告、私信推送等方式精准触达年轻群体和信用资质较弱的用户。这些广告往往夸大优惠力度，隐瞒手续费、逾期罚息等关键信息，部分平台甚至在用户下单时默认勾选分期服务，或强制捆绑保险、会员等增值服务。更有甚者，部分平台沦为“购物套现”的工具，中介通过虚假交易帮助用户套取资金，收取10%-20%的手续费，形成“消费-套现-高息还款”的恶性循环。

　　模式拆解：“马甲游戏”的运作逻辑

　　分期商城之所以能成为高息网贷的新载体，核心在于其构建了“消费场景+助贷+融担”的复杂运作模式，通过层层包装规避监管。

　　从运作链条来看，分期商城的模式可拆解为三步：首先，平台以“消费分期”为名义搭建线上商城，上架高溢价商品，营造合法消费场景；其次，引入融资担保公司（尤其是“月系融担”）作为中间环节，将贷款利息拆分转化为担保费、服务费等，规避利率上限监管；最后，联合持牌消费金融公司、小贷公司等资金方提供资金，形成“平台获客+融担增信+资金方放贷”的闭环。在这一链条中，商品交易只是形式，资金借贷才是本质，分期商城本质上成为变相的放贷渠道。

　　助贷新规的落地，客观上推动了网贷机构向分期商城转型。2025年以来，监管部门强化了对助贷业务的规范，要求助贷机构不得变相放贷、不得收取不合理费用。面对监管压力，大量传统网贷平台纷纷“换马甲”，转型为分期商城，以消费场景为掩护继续从事放贷业务。数据显示，助贷新规实施后，新增分期商城平台超千家，其中不少是由原网贷平台直接转型而来，业务模式、核心团队均未发生本质变化。

　　持牌消金机构的参与，为这一模式提供了合规“背书”。部分持牌消费金融公司为追求规模增长，与分期商城合作提供资金支持，甚至默许平台的高溢价、高息行为。这些持牌机构往往通过“联合贷”“助贷”等方式参与其中，既享受了分期商城带来的流量红利，又通过合作模式隔离了部分合规风险。然而，这种“睁一只眼闭一只眼”的合作，不仅加剧了市场乱象，也让持牌消金机构自身面临合规挑战。

　　监管围猎：乱象整治进入深水区

　　面对分期商城的野蛮生长，监管部门迅速出手，一场针对变相高息放贷的“围猎行动”全面展开。

　　监管政策的密集出台，明确了分期商城的合规边界。2026年初，多地金融监管部门发布风险提示，指出部分分期商城存在“以消费之名行放贷之实”的违规行为，要求平台不得收取不合理费用、不得通过高溢价变相抬高融资成本。监管部门明确强调，分期商城的综合年化利率必须符合民间借贷利率司法保护上限要求，且需以显著方式向消费者公示，不得隐瞒关键信息。同时，针对“月系融担”等机构的违规担保行为，监管部门加大了查处力度，要求融担公司不得参与变相放贷、不得收取高额担保费。

　　专项整治行动精准打击违规平台。多地金融监管部门联合市场监管、公安等部门开展分期商城专项整治，重点排查高溢价、高息、虚假宣传、强制捆绑等违规行为。截至2026年1月，已有数十家违规分期商城被责令整改，部分平台因涉嫌非法放贷被立案调查，相关资金方和融担公司也被牵连问责。监管部门明确表示，将建立常态化监管机制，对分期商城实行穿透式监管，无论其包装形式如何变化，均需遵守金融监管的核心要求。

　　行业自律与平台整改同步推进。在监管压力下，部分正规分期平台开始主动整改，下调商品溢价率、规范费用收取、优化信息披露。一些平台取消了强制捆绑的增值服务，明确公示综合年化利率；部分持牌消金机构也终止了与违规分期商城的合作，收紧了资金投放。与此同时，行业协会正在推动建立分期商城行业标准，明确商品定价区间、利率上限、信息披露要求等，引导行业回归理性发展。

　　消费警示与行业展望：告别野蛮生长

　　分期商城的乱象，给消费者和行业发展都带来了深刻教训。对于消费者而言，面对“零首付”“低月供”的诱惑，应保持理性判断：一是对比商品价格，在下单前通过主流电商平台、线下门店核实商品市场价，警惕过高溢价；二是核算综合成本，要求平台明确告知年化利率、手续费、服务费等所有费用，避免隐形收费；三是谨慎授权，不随意点击陌生弹窗广告，不轻易泄露个人信息，拒绝强制捆绑的增值服务；四是保留维权证据，一旦发现违规收费、虚假宣传等行为，及时向监管部门投诉举报。

　　对于行业而言，分期商城的野蛮生长注定难以持续，合规转型是唯一出路。未来，分期商城需回归“消费分期”的本质，以真实消费需求为导向，通过优化供应链、提升服务质量实现盈利，而非依赖高溢价、高息放贷。具体来看，平台应做到三点：一是规范定价机制，合理控制商品溢价，确保价格透明；二是合规收取费用，严格遵守利率上限要求，全面公示相关费用信息；三是坚守消费场景，杜绝虚假交易和套现行为，与持牌金融机构开展合规合作。

　　从长期发展来看，分期商城并非洪水猛兽，其本质是消费金融的一种形式，能够满足部分消费者的合理消费需求。随着监管的不断完善和行业的自我净化，那些合规经营、注重用户体验的分期平台仍有较大发展空间。尤其是在消费升级的背景下，针对家电、数码、教育、旅游等领域的合规分期服务，能够有效拉动消费、提升用户体验。但前提是，行业必须告别野蛮生长，在合规框架内实现可持续发展。

　　2026年，注定是分期商城行业的“洗牌之年”。监管的高压态势将持续加码，违规平台将被逐步清退，合规平台将迎来发展机遇。对于消费者而言，这意味着更安全的消费环境；对于行业而言，这意味着更健康的发展生态。这场围绕分期商城的乱象整治，不仅是对金融市场秩序的维护，更是对消费者权益的保护。未来，只有真正回归消费本质、坚守合规底线的分期商城，才能在市场竞争中站稳脚跟，实现企业价值与社会价值的双赢。