移动A股市值逆市承压，新一届董事会面临大考！

2025年，

A股在结构性牛市中高歌猛进，

上证指数全年涨幅超18%，

创业板指涨幅近50%。

然而，

三大运营商却集体“掉队”，

其中中国移动A股全年跌幅约一成，

表现垫底，

更在2025年末被剔除出上证50指数，

成为资金“减配”的对象。

股价上也是理想很丰满、现实很骨感

从10月28日收盘106.66元

但最新（1月23日）收盘95.38元，

区间跌幅约10.58%

显著弱于同期大盘及通信板块

虽然股价趋势扭转并非一朝一夕

但新一届董事会和领导班子

显然要面临严峻挑战

1、市值管理：从“可选项”到“必答题”

近年来，

市值管理已成为国资央企的“硬任务”。

2024年1月，

国资委明确将市值管理成效纳入央企负责人考核。

同年12月，

又印发专门意见，

要求用好并购重组、

回购增持、现金分红等“工具箱”，

并将市值管理提升为长期战略。

对央企控股上市公司而言，

市值不仅是“面子”，更是“里子”。

它直接关系到国有资本保值增值、再融资能力、

产业整合空间，

乃至在关键领域的战略地位。

中国移动作为A股市值第二大的央企，

其市值表现具有风向标意义，

做好市值管理

是必须扛起的政治责任与经营责任。

2、市值之殇：为何“现金牛”跌跌不休？

中国移动并非经营不善。

2025年前三季度，

公司营收近8000亿元，

归母净利润超1100亿元，

ROE维持在8%以上，

现金流与分红能力稳定。

其承诺将分红率提升至75%以上，

按当前股价计算，

A股股息率接近5%，属典型“高股息蓝筹”。

但市场为何“用脚投票”？

核心在于增长预期——

传统业务见顶：个人市场收入下滑，ARPU值（用户平均收入）持续走低，市场担忧其“现金牛”业务已至天花板。

新兴业务待验：算力网络、AI等新业务虽布局积极，但盈利模式和规模化效应尚未被市场充分认可，难以支撑高估值。

指数调整冲击：被剔除出上证50指数，引发被动资金集中减持，放大了股价跌幅。

资金偏好转移：A股资金在2025年明显流向AI、新能源等高成长板块，对增长放缓的运营商板块配置意愿降低。

3、投资收益丰收，市值管理缺失

与中国移动在资本市场“被冷落”

形成鲜明对比的，

是其自身投资业务的“盆满钵满”。

通过“直投+基金”模式，

中国移动投资规模超2100亿元，

覆盖超500家企业。

其投资版图精准卡位AI、算力等核心赛道，

斩获颇丰——

摩尔线程：科创板上市，账面回报超14倍。

超聚变：作为第二大股东，持股市值估算达百亿量级。

其他：参股科大讯飞、大华股份等，均带来可观浮盈。

2024年，

中移投资公司净利润超百亿，

成为集团重要利润来源。

这揭示了一个尖锐矛盾：

中国移动在产业投资上是精明的“猎手”，

但在自身A股的市值管理上，

却像“不会打扮的富翁”。

如何将产业投资的成功，

转化为资本市场对上市公司价值的重估，

是陈忠岳必须解决的核心课题。

4、他山之石：中国卫通的启示

中国卫通的“一月翻倍”提供了市场视角。

2025年12月至2026年1月，

其股价涨幅近一倍，

市值一度超越中国联通。

但背后是基本面与估值的严重背离：

2025年前三季度，其营收仅18.5亿元，

净利润同比下滑超40%，

市盈率却高达600多倍。

这对中国移动而言，启示有两点：

讲好“新故事”：

市场愿意为“卫星互联网”等新故事支付高溢价，

中国移动需将“算力网络”、

“AI+信息服务”的蓝图

讲得更清晰、更具象。

避免“概念透支”：

中国卫通已提示股价脱离基本面，

有“击鼓传花”风险。

中国移动应坚持价值创造，

避免沦为纯题材炒作。

5、破局之道：对新一届董事会的几点建议

重塑增长叙事：

将“连接+算力+能力”的故事具体化，

清晰展示新业务的收入、

利润贡献时间表，

并加强与资本市场的沟通，

扭转“传统运营商”的刻板印象。

升级股东回报：

在75%分红率的基础上，

探索“特别分红”等机制，

并研究在股价非理性下跌时启动回购，

向市场传递信心。

善用资本工具：

研究将旗下高增长潜力业务

（如移动云、部分投资标的）

分拆上市的可能性，实现价值释放。

同时，通过并购重组补强产业链短板。

优化内部治理：

将市值管理纳入公司长期战略和考核体系，

并加强ESG管理，

提升公司在可持续发展维度的估值溢价。

新一届董事会面临的“困境”，

并非某个人和大家的能力之殇，

而是传统央企在新时代资本市场

必须经历的“成长之痛”。

从“会赚钱”到“会市值管理”，

是中国移动必须跨越的关口。

这既是对新任董事长的考验，

也是中国移动从“电信巨头”

向“科技型世界一流企业”转型的必经之路

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