歼20生产商成飞174亿遭收购，交易背后有玄机

成飞集团这家军工老厂，从五十年代起步，当初只是个小作坊，干些飞机修理的活。慢慢地，六十年代他们开始组装歼5和歼6，学着苏联的技术，边干边摸索。七十年代自己搞歼7，从画图到试飞，全靠团队硬扛下来。

那时候条件苦，工程师们用手工计算，飞机在天上飞得稳当了，大家才松口气。八十年代开放了，引进了些外国设备，生产线快了不少。九十年代歼10上马，这飞机多功能，空军用着顺手。成飞就这样一步步壮实起来。

两千年后，成飞把眼光放到更先进的家伙上，歼20在2011年首飞，隐身好，速度快，对国防帮了大忙。集团不光做军机，还出口枭龙到巴基斯坦，挣外汇。总资产到2023年超1200亿，员工上万，散在四川好几个地方。

成飞属于航空工业集团，这集团2008年合并而成，管着全国航空事儿。成飞发展靠国家政策，军工这行离不开国防需求。现在他们还搞无人机，自贡基地2024年投产，年产两百多架。

2023年1月11日晚，中航电测公告，要发行股份买成飞100%股权，第二天股票停牌。成飞估值240亿，扣掉国有独享资本公积65亿，成交价174亿。发行20.86亿股，每股8.36元，给航空工业集团。这事儿看着小公司吃大象，其实是内部调整，借壳上市的变种。中航电测市值才60亿，成飞资产大得多，但控制权还在集团手里。

重组草案2023年7月26日出来，细说条款。深交所受理后，审核有点磕绊，因为会计师事务所暂停业务，项目中断过。2024年6月24日恢复审核。7月11日，并购重组委开会，通过了。8月6日，证监会同意注册。这成了深市最大重组案。用意是给成飞找钱搞研发，资本市场资金便宜，还能吸引民间投资。

交易后，主业变航空装备，中航电测原业务当配角。业绩承诺硬，这两年收入至少660亿、699亿、749亿，不够集团赔股份。这护着投资者。军工证券化是大方向，国家想让央企整合资源，做强产业。成飞负债能通过平台化解，技术升级快点。

2025年1月6日，资产交割完，航空工业集团持股到78%。成飞进中航电测报表。歼20生产没停，继续给空军交货。1月22日股东大会通过更名，1月23日公告，2月14日确认，2月17日起叫中航成飞，代码302132。市值蹿到2200亿，军工龙头。

2025年上半年营收207亿，扣非净利猛增。全年预计营收超800亿，净利200亿级。资产上万亿，运营顺溜。政策推军工上市，其他央企学着来。成飞融资容易，贷款债券都行。新装备开发加速，出口订单多。

行业高增长，并购多，国资布局优。成飞歼20更新装备，守国家安全。这收购不光是企业事儿，还体现军工改革思路。借资本市场，军工企业能更快壮大，技术跟上需求。

想想看，这蚂蚁吞象的戏码，其实是集团内部腾挪，为军工注入活力。成飞从没上市到借壳上岸，避开直接审核麻烦，保密也稳。国家战略在后头，推动产业融合，军民两用。

中航成飞股价稳涨。军工板块热，投资者追。成飞继续推昊龙货运飞机啥的，空天领域发力。整体看，这步棋下得巧，帮军工企业解资金困，还提升竞争力。

这事儿耐人寻味，就在于表面低价收购，实则战略布局。军工资产证券化浪潮下，类似案子会多。成飞未来能借钱搞大项目，国防实力更强。