传中证监将收紧内地企业赴港上市门槛，小规模企业或难获批！

内容提要：

传闻中国证监会拟收紧内地企业赴港上市门槛，双重上市市值或设300亿元下限，小规模企业备案难获批。原因系2023年备案制后质量下滑、乱象频发（如AI生成文件、占位申请），旨在填补筛选缺口、防范套利、维护声誉。影响：中小企业融资受阻、发展放缓；利好头部优质企业，加速分化。推动资本市场高质量发展。

一、传证监会将收紧内地企业赴港上市审核标准，小规模企业今后很难获批了！

1月23日，《商业时报》报道称，中国证监会正考虑收紧内地企业赴港上市的审核标准，以应对近期境外融资热潮中出现的交易质量下滑的担忧。据报当局拟提高监管及合规门槛，包括设定最低市值限制。

证监会一直在考虑提高所谓H股上市企业的监管和合规门槛。消息人士称，其中一项可能的措施是设定最低市值上限。寻求在香港双重上市的中国上市公司也将面临更多审查。

虽然公开消息称，相关建议仍处于讨论阶段，尚未有最终决定。但有消息人士称，一家中国券商被窗口指导，对寻求在中国香港双重上市的公司，将市值门槛定为不低于300亿元人民币，这意味着低于这一门槛的较小的企业，其备案申请可能难以获得证监会的批准。目前，中金公司及中信证券等头部券商正主导大部分赴港IPO项目。

这反映了中国高层在支持资本市场和经济的同时，遏制过度投机、确保高质量离岸发行机构的更广泛努力。

此次收紧内地企业赴港上市门槛，源于2023年证监会实施新规，将海外上市审批由“小规模路演审批制”改为更简化的“备案制”。最新的监管要求有意填补筛选缺口。

二、中国证监会为什么要收紧内地企业赴香港证券交易所上市

俗话说，一粒老鼠屎，坏了一锅汤。中国证监会提高赴港上市门槛，主要原因就是准备赴港上市的企业和辅导企业上市的举荐机构，存在“老鼠屎”。他们为了上市套钱，不惜弄虚作假。核心目的是提升交易质量、防范监管套利。证监会旨在填补备案制下的筛选缺口，避免劣质企业通过香港“套现”，维护国家声誉和投资者利益。

自证监会2023年将境外上市从原“小规模路演审批制”简化为备案程序，大幅降低门槛，以便利企业境外融资之后，企业上市申请涌现、但质量参差不齐，一些赴港上市企业质量下滑问题频发，损害了投资者利益。但也。

据证监会披露，近期逾30家申请赴港上市的公司被要求补交材料，多家因持续亏损、合规缺陷或材料不完整成为监管重点。

中国香港监管机构早前亦罕见发声，批评部分投行提交的内地企业上市申请粗制滥造，甚至出现辅导机构提交AI生成文件、对上市业务缺乏基本理解等情况。消息指，质素下降的原因包括价格战导致服务费大减，保荐机构的服务严重缩水。

报道称，一些大陆律师事务所收取的费用仅为标准费用的十分之一。更有内地企业向港交所提交不完整的“占位”申请，仅为了尽快启动审批程序。种种乱象引发监管担忧。

1月22日，中国港交所CEO陈翊庭在达沃斯论坛强调，IPO质量“没得商量”（Non-negotiable）。港交所与香港证监会已经联合发出警示信，批评部分保荐人追求速度忽略质量，导致价格战、服务费下降等问题。

此外，北京虽支持中国香港国际金融中心地位，但明确反对监管漏洞。拟设最低市值限制，意在引导规模小、质素低的企业退出境外融资热潮，确保赴港上市企业更具竞争力与合规性。此举也回应市场乱象，如部分企业利用香港规避内地严格审核。

整体而言，收紧是为高质量发展把关，平衡支持香港与防范风险，反映监管从“宽进”向“优进严管”转型。

三、证监会收紧内地企业赴港上市，将双重上市门槛提高到300亿市值下限，对中国企业发展有什么影响？

证监会拟将赴港双重上市市值门槛提高至300亿元人民币，将显著影响中国企业融资格局与发展路径。

首先，对中小企业冲击最大。

规模较小、市值未达门槛的企业备案申请难获批，境外融资渠道受阻，即使被迫转向A股或其他国内市场，审批尺度比港交所更严。这些企业上市融资计划将严重受挫，只能延缓上市计划。

但与此同时，这将限制这些企业其快速扩张资金来源，尤其在经济复苏期需要资金支持的初创或成长型企业，发展速度或放缓，部分劣质项目被淘汰，部分有成长性的企业，也有可能因为无法及时得到公开市场的融资机会而半途而废。

其次，利好头部优质企业。

中金、中信等大型券商主导项目，牧原股份、东鹏饮料等重磅新股不受影响，可顺利赴港集资。大型企业融资更便利，估值往往高于A股，有助于国际化布局、吸引外资，提升竞争力。长远看，此举推动企业专注内地高质量发展，避免盲目境外“圈钱”。

对整体企业生态，积极影响包括减少监管套利、保护投资者信心，避免劣质上市损害声誉；负面则可能短期抑制IPO热潮，影响香港集资额。

港交所CEO陈翊庭周三在达沃斯接受访问时透露，目前有超过350家内地公司排队上市，今年首三周已录得约40亿美元集资额。证监会提高门槛后，这三百多家排队的公司面临更加严格的尽职调查关，成功率必将下降。

总体而言，此门槛抬高将加速企业分化：优质大企加速全球化，中小企业转向私募，或者面临阵痛。

【作者：徐三郎】