先临三维北交所IPO被问询：境外收入真实性与经销模式毛利率

*图源：北交所

好的牙·讯｜近日，北京证券交易所（下称“北交所”）就先临三维科技股份有限公司（下称“先临三维”）公开发行股票并在北交所上市申请文件下发首轮审核问询函，围绕控制权稳定性、实际控制人之间7170万元借款安排、境外收入真实性、经销模式高毛利率、募投项目合理性11 个方面提出问询，要求发行人与保荐机构在20个工作日内逐项回复。

问询函显示，先临三维目前无控股股东，李诚、李涛、黄贤清、赵晓波、江腾飞五名实际控制人通过签署《一致行动协议》合计控制公司24.9977%的股份。其中，李涛、黄贤清、赵晓波分别向李诚借款3850万元、1900万元和1420万元，截至目前尚未清偿，三人合计未清偿借款余额为7170万元

北交所要求公司说明相关借款形成原因及合理性，是否存在股权代持、特殊利益安排，是否存在纠纷或潜在纠纷，以及相关安排是否可能对公司控制权稳定性和持续经营产生重大不利影响。

*图源：先临三维2025年半年度报告

境外收入真实性亦为本轮审核重点。报告期各期，公司境外收入分别为48387.68万元、61564.71万元、79200.27万元和49942.96万元，占主营业务收入比例分别为63.17%、60.76%、65.96%和72.63%，外销区域主要集中在欧洲、中东、非洲及美洲市场。

北交所要求公司说明境外子公司设立及运营的合规性、跨境交易安排的商业合理性，并结合海关报关、出口退税、结汇及汇兑损益、物流运输记录、第三方回款情况、经销商及终端客户信息等，论证境外收入的真实性与可持续性。

同时，经销模式下的高毛利率水平亦受到监管关注。问询函披露，报告期内公司经销收入占比持续提升，最高期已超过70%；同期，经销模式毛利率处于65%至73%区间，明显高于直销模式。公司解释称，主要与境外市场定价较高有关。

因此，北交所要求公司进一步说明经销/直销/ODM划分标准、经销商管理机制，并结合经销商进销存、退换货、采购频次与采购量、销售流向、终端客户情况等，说明是否实现最终销售、是否存在囤货等情形。

*图源：先临三维2025-053号公告

募投项目方面，先临三维拟募集资金5.5亿元，全部投向研发项目，80%以上用于人员经费。其中，齿科高精度数字化种植技术研发项目拟使用募集资金1.6亿元，占募集资金总额的29%。问询函对募投项目中80%以上资金拟用于人员经费的安排提出关注，要求公司结合募投项目具体内容、投资测算依据及研发投入结构，进一步说明相关安排的合理性和必要性。

此外，在公司治理方面，北交所亦关注先临三维已剥离工业 3D 打印业务后的同业竞争风险，以及实际控制人及其关联方控制的多家企业是否与发行人保持充分独立，是否存在资金占用、利益输送或业务混同等情形。

据问询函要求，先临三维及其保荐机构需在20 个工作日内逐项回复相关问题。本次问询的回复质量及信息披露充分性，将成为公司北交所 IPO 进程的重要观察点。

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