二次递表港交所的歌尔微电子，能圆梦吗？

2026年1月，当青岛国恩科技股份有限公司通过港交所聆讯、向“A+H”双轨上市目标迈出关键一步时，同属青岛先进制造业版图的歌尔微电子股份有限公司（下称“歌尔微电子”），也正致力于为二次递表后的港交所上市进程添砖加瓦。

同期，歌尔微电子携十余款核心产品亮相有“科技春晚”之称的2026年国际消费电子展（CES），以全场景技术布局展示创新实力。

不过，在新一年稳步开局后，歌尔微电子接下来能否圆梦港交所，还值得进一步观望期待。

MEMS赛道的核心竞争力

成立于2017年的歌尔微电子，脱胎于歌尔股份有限公司（下称“歌尔股份”）的MEMS研发部门，经过十余年技术沉淀，已成长为中国MEMS传感器领域的标杆企业。

事实上，技术壁垒一向是歌尔微电子的核心竞争力。

据了解，歌尔微电子累计传感器出货量已连续多年位居全球首位，截至2024年已超40亿颗，服务全球113家直销客户，覆盖全球TOP9手机厂商。其“芯片+器件+模组”一站式解决方案广泛应用于智能手机、智能穿戴、汽车电子、XR设备等30类终端。截至2025年3月，歌尔微电子累计拥有专利1825项，其中发明专利738项，覆盖MEMS设计、封装测试、算法优化全产业链，是中国智能传感行业专利持有量最多的企业。

图片来源：歌尔微电子官网

美国时间1月6日，2026年国际消费电子展（CES）在美国拉斯维加斯正式启幕。期间，歌尔微电子展出十余款传感器、智能交互模组等核心产品，以多领域覆盖力和多元化创新力直面市场竞争。

例如，首次公开展示的小尺寸IP68 MEMS声学传感器，采用第三代防水结构设计，以2.75×1.85mm超小尺寸实现IP68级防护，最大限度满足了智能手机、智能手表等设备“轻薄化+小型化+高可靠性”的多重需求。

从市场格局看，歌尔微电子已成功打破美欧日韩企业在MEMS传感器领域的长期垄断。2024年，歌尔微电子总销售额在全球传感器领域市场份额达4.3%，声学传感器领域市场份额更是高达43%，成为唯一进入全球前十的中国企业。

从创业板到港交所

然而，歌尔微电子的上市之路并非一帆风顺，甚至堪称曲折。

自2021年启动创业板上市计划以来，歌尔微电子先因疫情冲击中止审核、又于2024年5月主动撤回申请，最终在2025年1月首次递表港交所，后因6个月审核期失效，于2025年7月21日更新招股书并二次递交。

细究之下可以发现，歌尔微电子的上市“挫折”大都来源于其发展现状与上市要求的“不匹配”。

图片来源：歌尔微电子官网

最初，歌尔微电子选择创业板上市，但创业板更侧重企业成长性与盈利稳定性。歌尔微电子受消费电子行业周期影响，2021—2023年营收连续下滑，从33.48亿元降至30.15亿元，归母净利润从3.29亿元降至2.89亿元，毛利率从22.87%下滑至20.22%，2024年虽有所复苏但仍存波动，这就成为了A股上市的隐形障碍。

相比之下，港交所对科技企业的包容性更强，尤其是对半导体、传感器等硬科技赛道，更看重技术与市场。而歌尔微电子作为全球第四大传感器提供商、全球最大声学传感器制造商，其技术实力与行业地位更易获得国际资本认可。

因此，及时调整目标规划、转向港股上市，将有助于歌尔微电子搭建国际化融资平台，直接对接全球产业资源，进一步拓展海外客户。

但新的问题随之而来。招股书显示，2024年歌尔微电子对苹果产业链的销售额占比超60%，对核心供应商英飞凌的采购额占比超50%。这种“一客一供”的结构，使企业极易受到单一客户订单波动、供应商价格调整等因素的影响，存在客户与供应商的双重集中风险。

此外，歌尔微电子与母公司歌尔股份在人员、技术、供应链等方面的关联交易，同样会引发市场对其业务独立性的担忧。

产业集群与协同效应

事实上，歌尔微电子并不缺乏上市条件与优势。

首先，作为由歌尔股份控股83%的子公司，歌尔微电子可直接借鉴母公司上市经验，同时共享全球化供应链体系与客户资源。歌尔股份2024年海外营收占比达62%，覆盖全球100多个国家和地区，这为歌尔微电子拓展海外市场、搭建海外融资平台提供了天然渠道。

其次，近年来，青岛正加快构建以先进制造业为核心的现代产业体系，形成了微电子、化工新材料、智能装备等优势产业集群，歌尔微电子可利用产业集聚优势，填补上市空缺，提升关键原材料本地化采购率，有效降低供应链成本与风险。

图片来源：歌尔微电子官网

在科创协同方面，歌尔微电子与青岛本地高校、科研机构合作建立了MEMS研发中心，致力于推动技术成果落地转化，实现对核心竞争力的持续支撑。此外，青岛市政府还为歌尔微电子提供了1.2亿元产业扶持资金，用于建设国家级MEMS检测实验室，进一步强化其技术壁垒。

但归根结底而言，打破客户依赖、优化供应链结构、实现业绩稳定增长，终究还是歌尔微电子必须要面对的发展课题。