金属钨都跑了？别慌！这波上涨才刚开始，看懂逻辑再卖不迟

2026年开年的有色金属市场里，钨无疑是最亮眼的那颗星。1月21日，65%黑钨精矿报价定格在52.8万元/标吨，较年初涨幅达14.8%，钨粉价格同步站上1240元/公斤的历史高位，不少持仓者看着连日冲高的行情开始慌神，生怕到手的收益缩水，跟风抛售的声音也渐渐多了起来。但深耕有色金属领域十余年的行业分析人士却给出了相反的建议：这轮钨价上涨并非短期炒作，而是由政策、供需、产业升级三重基本面托底的趋势性行情，看懂背后的底层逻辑，才是做出理性决策的关键。

作为被国家列入保护性开采的战略矿产，钨素有“工业的牙齿”之称，其高熔点、高硬度的特性让它成为高端制造、新能源、国防军工等领域不可替代的核心材料。很多投资者只看到了钨价的飙涨，却忽略了这轮行情从2025年延续至今，每一次价格攀升都有实打实的基本面支撑，绝非资金炒作的昙花一现。2026年开年的这波上涨，更是多重利好因素的集中释放，而非行情的终点。

从供应端来看，钨矿的稀缺性和政策管控力度，直接锁死了产能大幅增量的可能性。我国是全球钨矿储量第一大国，却始终坚持钨矿开采总量控制制度，2026年工信部发布的《钨行业规范条件》更是给行业设立了硬性门槛，要求新建及改造钨矿山采选项目实现开采回采率≥85%、选矿回收率≥82%，较此前行业平均水平提升了近10个百分点。这一政策直接淘汰了一批技术落后、产能低下的中小矿山，推动行业向规模化、绿色化转型。数据显示，2025年1-11月全国原生钨精矿产量为12.204万标吨，同比下降2.92%，而2026年国内暂无新投产的钨矿项目，仅有的技改项目要到2027年才能释放产能。

再生钨供应同样陷入紧平衡状态。在钨精矿价格突破40万元/标吨后，国内废旧钨料库存已消耗殆尽，而海关总署2026年实施的出口许可证管理政策，又进一步收紧了再生钨原料的进口渠道。海外方面，哈萨克斯坦巴库塔钨矿作为全球为数不多的新增产能，2026年预计产量仅1万标吨，远不足以填补全球供需缺口。一增一减之间，钨矿供应的刚性收缩成为了价格上行的第一重底气。

更值得关注的是，供应端的收缩并非被动减产，而是行业高质量发展的主动选择。中钨高新在1月21日披露的公告中显示，其全资子公司柿竹园公司新增查明钨金属量9.17万吨，同时正在推进1万吨/天采选技改项目，完工后矿石处理能力将从235.4万吨/年提升至350万吨/年。厦门钨业也在机构调研中表示，公司正通过技术升级提升资源利用率，光伏用钨丝产能已逐步释放。头部企业的技术深耕，意味着行业不再依赖粗放式开采，而是通过提质增效挖掘现有资源价值，这也让钨价的上涨具备了可持续性。

需求端的爆发式增长，是支撑钨价长期走牛的核心动力。如果说供应端的收紧是“导火索”，那下游产业的需求升级就是“燃料库”，其中光伏和新能源汽车两大赛道的贡献尤为突出。在光伏领域，钨丝金刚线已成为硅片切割的主流技术，2025年其市场渗透率已突破60%，而单GW异质结（HJT）电池产能所需的钨材量达8吨，是传统工艺的4倍。按照机构预测，2026年全球新增HJT装机容量将达80GW，仅这一领域就将新增6400吨钨需求。

厦门钨业等龙头企业已实现28微米超细钨丝的量产，技术迭代进一步提升了单位硅片切割的钨耗量，光伏领域的钨需求正以年均40%的增速增长。新能源汽车领域同样带来了可观的需求增量，永磁同步电机中使用的钨铁合金单车用量达5至8公斤，2025年全球新能源汽车销量同比增长20%，直接带动超1万吨的钨需求增长；刀片电池制造所需的高精度硬质合金刀具，更是让钨的消费增幅达到30%。除了新能源赛道，半导体芯片封装、航空航天发动机零部件等高端制造领域，对钨制品的需求也在持续攀升，2026年半导体领域的钨需求同比增速已超40%。

传统需求端的稳健增长，也为钨价提供了托底作用。硬质合金作为钨最主要的应用领域，占比达58%，随着汽车、3C、矿山机械等行业的复苏，硬质合金的订单量稳步提升。翔鹭钨业在2026年1月发布的业绩预告中显示，公司2025年实现归母净利润1.25亿元至1.80亿元，成功扭亏为盈，核心原因就是钨制品议价能力提升，硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能的释放进一步增厚了利润。这一案例也印证了，钨产业链的盈利正从上游向中下游传导，行业整体景气度处于历史高位。

政策层面的持续加码，更是让钨的战略价值被不断重估。2026年1月正式实施的《出口许可证管理货物目录》，将钨及钨制品纳入出口许可证管理范畴，同时商务部划定的钨出口国营贸易企业申报条件，要求生产企业近三年年均出口供货不低于2000吨仲钨酸铵，大幅提高了出口准入门槛。这一政策并非限制行业发展，而是为了保护国内稀缺的战略资源，引导钨制品向高附加值方向升级。与此同时，欧盟等发达国家出台的《关键原材料法案》，也在倒逼全球钨产业链构建闭环回收体系，我国的钨行业规范政策，正是顺应了全球战略矿产资源管理的趋势，也让国内钨企业在全球产业链中掌握了更多话语权。

很多投资者担心，钨价已处于历史高位，是否存在回调风险？行业分析师给出的答案是，短期或有阶段性波动，但长期上涨趋势不改。上海钢联钨业分析师施佳表示，2026年钨价大概率维持高位运行并偏强震荡，供需紧平衡的格局不会改变，价格中枢有望继续抬升。安爵资产董事长刘岩则补充道，钨价的走势由产业需求扩张与政策支撑主导，基本金属的价格波动本就存在，但若脱离基本面的短期情绪扰动过后，价格仍会回归价值本身。

需要明确的是，这轮钨价上涨传递的不仅是市场信号，更是我国高端制造产业升级的缩影。钨不再只是单纯的工业原材料，而是成为了光伏、新能源、半导体等新兴产业发展的基石，其价值重估的过程，也是我国从资源大国向资源强国转型的过程。对于普通投资者而言，与其盯着短期的价格波动跟风操作，不如关注钨产业链的长期发展机遇，尤其是具备资源储备和技术升级能力的龙头企业，它们将成为这轮行业红利的最大受益者。

从产业链布局来看，上游拥有优质钨矿资源的企业，将直接享受价格上涨带来的利润增厚，中钨高新、厦门钨业等企业凭借资源自给率和技术优势，已展现出强劲的盈利能力；中游的钨粉、碳化钨生产企业，通过产品提价成功转移了成本压力，毛利率从此前的1%-2%提升至4%-5%；下游的硬质合金企业，则通过进口替代和高端产品研发，打开了新的盈利空间。整个钨产业链呈现出“全链条盈利”的良好态势，这在有色金属行业中并不多见，也从侧面印证了行业景气度的真实性。

回到最初的问题，面对连日冲高的钨价，到底该不该卖？答案其实很清晰：如果是短期投机的资金，追求的是快进快出的收益，那么根据自身的风险承受能力做出决策无可厚非；但如果是看好钨行业长期发展的投资者，此时抛售无疑是错失了后续的行情红利。2026年的钨行业，正站在政策红利、需求爆发、技术升级的三重风口上，这波上涨不是结束，而是新一轮长期牛市的开端。

市场的魅力在于不确定性，但投资的本质却是寻找确定性的趋势。钨价的上涨，背后是我国高端制造产业崛起的必然结果，是战略矿产资源价值回归的客观规律，更是行业高质量发展的真实体现。与其被短期的市场情绪左右，不如沉下心来研究产业逻辑，用理性的判断代替盲目的操作，这才是在投资市场中长久立足的根本。

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