期货公司罕见“逆向收购”，瑞达期货5.89亿入股申港证券

2026年1月21日，瑞达期货（002961）发布公告称，将以自有资金5.89亿元受让申港证券11.9%的股权，其中 8.1%处于质押状态，交易尚需中国证监会等相关部门批准或核准，存在较大不确定性。

本次交易对价为5.89亿元，对应每股约1.14元。瑞达期货在公告中明确表示，收购是为实现成为“具有国际竞争力的衍生品投行”的战略目标。这笔交易若成功，瑞达期货将持有申港证券11.9%的股权，跃升为第二大股东。

两笔股权转让

具体来看，这笔交易分为两部分：向申港证券股东Arta Global Markets Limited（裕承环球市场有限公司）购买其持有的8.1%股权，对应的股份为3.5亿股；向JT Capital Management Limited（嘉泰新兴资本管理有限公司）购买其持有的3.8%股权，对应的股份为1.65亿股。

值得关注的是，Arta Global Markets Limited所持有的8.1%股权目前处于质押状态，这成为交易能否顺利落地的关键变数之一。两份协议均设置了推动条件满足的安排，并写明若先决条件无法在约定期限前满足，任一方可通知解除。

瑞达期货此次跨界收购并非一时兴起。早在2021年，公司就曾参与网信证券破产重组招募，对获取券商牌照表现积极，而这背后是瑞达期货清晰的战略转型路径。

从财务数据看，瑞达期货也完全具备实施这一战略的资本实力。2025年三季报显示，公司总资产达204.40亿元，股东权益31.48亿元，前三季度净利润3.88亿元，自有资金足以覆盖收购价款。

全牌照吸引力

在标的的选择上，申港证券来头不小。该公司于2016年3月14日获中国证监会批复设立，同年10月正式开业，是中国内地首家根据CEPA协议设立的合资全牌照证券公司，覆盖经纪、承销保荐、自营、资管、投顾、财顾、两融、公募基金销售等多项业务。从业务结构看，申港证券以债券业务为核心特色，通过差异化竞争策略和科技赋能，持续提升业务效率和盈利能力。2024年，申港证券营业收入19.19亿元，净利润3.71亿元。

另外，申港证券的网点布局也是吸引瑞达期货的重要因素。该券商在北京、上海、深圳、湖北、四川、重庆等地分别设有17家分公司和7家证券营业部，这些网点将为瑞达期货拓展期货经纪业务提供重要渠道。

按照瑞达期货披露的申港证券股东结构，前四大股东中，茂宸集团、裕承环球均为12.2%，而长甲投资、中诚信投资均为 11.6%，也就是说，如果瑞达期货完成交易、获得11.9%股份，在股东会层面话语权将显著提升。

协同效应与潜在风险

如果这笔交易顺利完成，将会产生多方面的协同效应。瑞达期货在衍生品领域的深厚积淀与申港证券全牌照业务能力相结合，或将开创一种新的业务模式。

瑞达期货的强项在于风险管理、衍生品定价和产业客户基础，而申港证券则在股权债券承销、资产管理及机构客户服务方面拥有网络，一旦完成融合，一个跨市场的综合金融解决方案平台初现雏形。另外，更深层次的协同在于数据和研究的整合，期货市场的价格发现功能与证券研究的宏观产业洞察相结合，能够产生更精准的投研产品，服务于双方的机构客户和高净值财富管理客户，从而提升客户粘性与单客价值。

虽然交易前景看好，但其中仍存在多重不确定性。最核心的障碍是监管审批，证券公司股权变更需履行严格的监管审批程序，本次交易仍需取得中国证监会等相关部门的批准或核准。

股权质押状态是另一大变数，裕承环球市场有限公司所持标的股份目前处于质押状态，一旦出售方未按时解除质押导致交易无法交割，需返还全部款项并释放保证金。

交易还设置了多项先决条件，包括瑞达期货取得证券公司主要股东资格并经监管事前审核、证监会批准本次交易、外汇主管部门同意对价汇出、标的股份质押解除等，所有这些条件都需满足，交易才能最终落地。

瑞达期货的尝试也标志着业务驱动逻辑的深刻转变，一家中型期货公司主动逆向收购券商股权，表明在某些细分赛道，专业期货公司凭借其独特的风险管理和产品设计能力，正寻求向产业链上游延伸，掌握更核心的金融资源与客户入口。在此基础上，其他头部期货公司是否会重新评估自身战略，寻求控股或参股券商，以打破业务天花板？而中小型券商是否会更加积极地寻找与专业金融机构的战略合作，以形成差异化竞争力？一系列连锁反应值得观察。