商业航天IPO进程又见加速，多见券商、私募直接或间接持股

财联社1月22日讯（记者 赵昕睿）1月内已有3家商业航天IPO进程按下加速键，更有IPO在1月追加融资。目前冲击上市的8家商业航天企业背后，不乏多家私募与券商持股布局，哪家机构有望押中该赛道，实现高估值回报？

1月21日，由天风证券与中信证券联合保荐的星际荣耀，发布了第二十二期辅导工作进展报告，为最新披露上市进展的商业航天企业。企查查显示，该公司股东阵营中，至少包括招商证券、中信证券、华泰证券、申万宏源证券、中邮证券、华安基金等机构直接或间接持有股份。以星际荣耀150亿元市场估值测算，招商证券合计持股比例最多，约为1.36%，对应持股市值约2.04亿元；中信证券、华泰证券持股对应市值则分别约为1.22亿元、1.19亿元。

此外，IPO中科宇航于1月17日已通过辅导验收，上市进程推进速度仅次于蓝箭航天。天兵科技则在1月15日公布了第一期IPO上市辅导进展报告，三家商业航天企业在开年便募集推动上市筹备工作。

在政策红利的持续催化下，券商与私募机构通过前期融资布局，正深度绑定商业航天企业成长红利，而这一情况在当前冲击上市的8家IPO中均有出现。

其余7家商业航天IPO获哪些机构“押注”？

从过往融资脉络来看，券商早已通过直接投资或参股私募机构抢先押注商业航天企业。尽管持股比例普遍偏低，但在多轮融资加持下，企业估值稳步攀升，估值溢价在上市进程不断推进下或仍具有抬升空间。结合企查查信息，除星际荣耀外，剩余7家商业航天IPO融资与机构持股情况如下：

一是蓝箭航天作为当前上市进程最快的IPO，市场推算估值已达750亿元，同时也是背后私募机构持股数量最多的企业，累计有77家私募入局。包括招商基金、申万宏源证券、国泰海通证券、中金公司都间接持有股份。

二是已通过辅导验收的中科宇航，累计完成12轮融资，当前估值110亿元。包括国泰海通证券、西部证券、中信建投、招商证券、开源证券、国投证券都有直接或间接持股。以持股比例最高的国泰海通证券为例，间接持有的0.14%股份对应价值约为1540万元。

三是星河动力已完成8轮融资，估值攀升至150亿元。包括联储证券、方正证券、粤开证券、山西证券、国投证券、平安证券都间接持有公司股份。其中，联储证券以1.08%的持股比例居首，对应市值达1.62亿元。

四是天兵科技已完成13轮融资，最新一轮融资金额约为25亿元，创中国民营火箭公司单笔最高纪录，投后估值达180-225亿元。间接持股券商有中信建投，国泰海通、东吴证券、中金公司、申万宏源证券。其中，中信建投间接持股比例最高，达0.68%，对应价值至少在1.22亿元至1.53亿元间。

五是微纳星空共完成15轮融资，且于2026年1月6日刚完成Pre-IPO轮融资，估值超70亿元。包括中信建投、国泰海通证券、国金证券、广发证券、中金公司、中邮证券均有间接持股。其中，中信建投合计持股比例约2.14%，对应价值超1.5亿元。

六是屹信航天累计完成5轮融资，估值约为80亿元。其中，仅兴业证券间接持股，比例为0.12%，对应价值约为960万元。

七是爱思达航天目前已完成10轮融资，其中，仅中金公司间接持股，且持股比例相对较低。

头部券商为押注主力，谁能率先兑现估值回报？

在8家冲击上市的商业航天企业中，头部券商凭借广泛布局占据持股主导力量。

从布局广度来看，中金公司、国泰海通证券堪称布局最分散的2家券商，均间接涉足4家商业航天IPO企业。中信建投同样表现活跃，间接持股3家。

若以持股对应价值衡量，中信建投凭借精准押注，成为当前估值预期回报最高的券商。结合微纳星空、天兵科技2家IPO，所持股份合计价值至少在2.72亿元至3.03亿元区间。紧随其后的是招商证券，通过持有星际荣耀股份，对应价值约2.04亿元。

部分券商则选择以相对更高的持股比例集中押注单一标的，获取更高回报。例如联储证券仅间接持有星河动力股份，但1.08%的持股比例对应150亿元估值，价值达1.62亿元；中信证券、华泰证券则聚焦星际荣耀，持股价值分别约为1.22亿元、1.19亿元。

从企业维度来看，当前8家商业航天企业的上市进程梯队分明。蓝箭航天于2025年12月31日获得受理，领跑“商业航天第一股”角逐赛。其次是辅导备案验收通过的中科宇航，进程位列第二。剩余6家企业则均处于辅导备案登记受理状态，分别是星际荣耀、星河动力、天兵科技、微纳星空、屹信航天、爱思达航天。

哪家IPO能率先登陆资本市场，让背后机构估值预期率先得到回报，这一悬念成为商业航天赛道持续关注的焦点。

商业航天板块回调“去伪存真”，哪些催化值得关注？

开年以来，商业航天板块先扬后抑，相关个股分化显著，形成“冰火两重天”的走势。

针对近期调整，国金证券认为，这种分化走势正是板块“去伪存真”的过程。即便板块回调，行业基本面支撑仍稳固，民营商业火箭企业的使命与机遇未变。

展望后市，多重核心催化因素有望为商业航天板块注入新动能。经观点梳理，一是未来首批纯商业航天公司（如火箭总装、卫星运营商）有望在2026-2027年登陆科创板，为板块带来新的稀缺投资标的和估值锚。二是2026年中国商业航天将进入运力降本拐点，火箭可重复回收等关键技术发展有望提速。

部分机构研究则重点提到可重复回收技术。招商证券分析，重视复用技术进展，商业模式有望升级。商业航天运力提升的关键在于火箭可回收复用技术，其将箭体硬件从“一次性消耗品”变为“可重复使用资产”，从而大幅降低单次发射成本、提升发射频次与总载荷量

爱建证券认为，当前商业航天的投资主线在于火箭载荷能力提升与可复用技术落地推动的单位运力成本下降，并由此带来的产业价值重构。