【读年报·看亮点·谋发展】外汇市场保持较强韧性和活力

市场交易量达到42.6万亿美元，企业外汇套期保值比率升至30%，均为历史新高；2025年12月末，我国外汇储备规模已连续5个月处于3.3万亿美元之上，创2015年12月以来最高……2025年，我国外汇管理亮点频出，市场供求基本平衡，预期总体平稳，保持较强韧性和活力。

筑牢市场“防波堤”

2025年，我国外汇市场交易量达42.6万亿美元，市场活跃度和参与度显著提升。同时，企业在跨境贸易投资中主动识别和管理汇率风险的需求上升，企业外汇套期保值比率升至30%。这两项数据，既反映出市场规模的扩大，也体现了市场成熟度的提升。

随着国际金融市场波动加大，越来越多企业将汇率波动纳入日常财务决策，通过外汇衍生品、本币结算等多种方式管理汇率风险，企业汇率风险管理意识和能力不断提高。2025年，企业利用外汇衍生品管理汇率风险的规模超1.9万亿美元，较2020年翻了近1倍；企业外汇套保比率较2020年提高8个百分点。

近年来，国家外汇管理局持续完善企业汇率风险管理服务。国家外汇管理局副局长李斌介绍，一是多种方式开展汇率风险中性理念宣传，编发《企业汇率风险管理指引》《汇率风险情景与外汇衍生产品运用案例集》，积极宣传汇率风险管理的好经验好做法；二是推动金融机构建立健全汇率风险管理服务长效机制，目前已有超120家各类银行开办外汇衍生品业务，线上交易机制不断完善，基层展业能力持续加强；三是提高外汇市场基础设施服务能力，降低中小微企业外汇衍生品相关交易和清算成本，拓展外汇衍生品交易和清算期限，引导金融机构不断优化汇率避险产品。

面对未来可能出现的市场波动，国家外汇管理局在部署2026年重点工作时提出，筑牢外汇市场“防波堤”“防浪堤”。下一步，将会同有关方面持续加强企业汇率避险服务，支持企业更好聚焦主业、抵御风险。中国人民银行副行长邹澜表示，鼓励金融机构提升汇率避险服务水平，丰富汇率避险产品，为企业提供成本合理、灵活有效的汇率风险管理工具。

提升资本项目开放水平

2025年，我国金融市场双向开放持续推进，“十五五”规划建议明确提出要“提升资本项目开放水平”。锚定“十五五”目标任务，国家外汇管理局将如何有序推进直接投资、证券投资、跨境融资等领域资本项目高水平制度型开放？

国家外汇管理局资本项目管理司司长肖胜概括了4个方面的主要措施，包括有序推进金融市场双向开放、持续深化跨境投融资外汇管理改革、积极提升做好金融“五篇大文章”能力、推广升级跨国公司本外币资金池政策。

“近年来，我们持续推进跨国公司资金池政策迭代升级，并加大对各类资金池的整合力度，初步形成‘本外币合一，高低版搭配’的跨国公司资金池政策框架。”肖胜介绍，截至目前，政策已惠及超1100家跨国公司、1.9万家成员企业，涉及跨境收支2.1万亿美元。2025年12月26日，中国人民银行、国家外汇管理局联合发布《关于跨国公司本外币一体化资金池业务有关事宜的通知》，将适用于大型或超大型跨国公司的本外币一体化资金池政策推广至全国。

本外币一体化资金池政策有效解决了长期困扰企业的本外币账户分设、资金池政策分散等问题。中国民生银行首席经济学家温彬认为，随着“走出去”和“引进来”步伐不断加快，越来越多跨国公司集团内部资金跨境流动频繁、币种结构多样，对资金统筹调配和风险管理提出了更高要求。本外币一体化资金池政策向全国推广，有助于形成统一、透明、可预期的制度环境，增强经营主体对我国跨境金融管理政策的信心。

宁德时代有关负责人表示，本外币一体化资金池政策将不涉及外债和境外放款额度的资本项目变更等业务由银行直接办理，便于企业根据业务开展情况灵活调整池内成员企业和合作银行，进一步提升了业务办理便利度。

“2026年，我们将面向更多中等规模的跨国公司，在全国范围内推广跨境资金集中运营管理政策，便利更多跨国公司灵活高效开展跨境资金运营，助力总部经济发展。”肖胜透露。

整体呈现稳健运行趋势

谈及外汇市场走势，李斌表示，作为大型开放经济体，我国外汇市场会受内外部多重因素影响，综合各方面情况，2026年我国外汇市场有望稳定运行，跨境资金流动保持平稳有序，外汇市场韧性也将不断增强。

“从外部环境看，今年全球经济有望温和增长，主要发达经济体可能继续降息，有助于我国外汇市场稳健运行。当然，国际金融市场和地缘政治还存在较多不确定、难预料因素。”李斌表示，外汇局将持续加强跨境资金流动监测，增强外汇市场韧性，完善宏观审慎管理和预期管理，维护外汇市场稳健运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定。

东方金诚首席宏观分析师王青认为，在外部环境波动加大的形势下，适度充裕的外储规模将为保持人民币汇率处于合理均衡水平提供重要支撑，也能成为抵御各类潜在外部冲击的压舱石。

针对市场高度关注的汇率问题，邹澜回应称，外部形势依然复杂严峻，主要经济体利率调整幅度和节奏还有不确定性，地缘政治冲击可能持续存在，对汇率走势会有一定扰动，人民币汇率预计将继续双向浮动、保持弹性；中国人民银行将持续完善人民币跨境使用政策安排，支持金融机构丰富完善汇率避险产品，提升外贸企业应对汇率波动的能力，增强外汇市场韧性。

步入“十五五”开局之年，我国外汇市场正迎来新的发展机遇。在深化拓展外汇领域改革开放，努力营造既“放得活”又“管得好”的外汇政策环境的同时，我国还将着力构建更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧的外汇管理体制机制，为外汇市场长期健康发展提供保障。（经济日报记者 勾明扬 姚 进）