南山铝业砸30亿抢滩海外市场 手握资金269亿负债率仅17.56%

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

豪掷逾30亿元，中国铝制品龙头南山铝业（600219.SH）加码海外扩产。

1月19日晚，南山铝业发布公告，公司拟通过旗下公司在印尼建设年产25万吨电解铝项目，投资金额约4.37亿美元（折合30.56亿元人民币）。南山铝业称，本次投资是公司全球化产业布局的重要举措，有助于公司海外业务持续稳健发展。

南山铝业深耕全球市场，境外市场已经成为收入的重要来源。2025年上半年，公司来自境外市场的收入占比达57.20%。

南山铝业流动性充足。截至2025年9月末，公司资产负债率仅为17.56%。期末，公司货币资金高达269亿元，是有息负债的5.8倍。

南山铝业盈利能力较强。2006年以来，公司从未出现过年度亏损；自2021年以来，公司年度盈利均超过30亿元，2025年前三季度的盈利为37.72亿元。

良好的财务状况、较强的盈利能力，给了南山铝业回报股东的底气。2025年前三季度，公司派现34.34亿元，占当期归母净利润的91.02%。

境外营收占比过半拟30亿扩产

南山铝业海外扩产，“抢滩”东南亚市场。

根据公告，南山铝业拟通过控股子公司南山铝业国际控股有限公司的间接全资子公司盛世亚洲与盛世铝业合资，在印尼设立项目子公司PT.HEAI，并以此建设南山铝业国际控股有限公司印尼宾坦工业园年产25万吨电解铝项目，投资金额约4.37亿美元（折合30.56亿元人民币）。

公告称，本次投建能够为公司持续压降电解铝生产成本，构建规模化竞争优势，稳步提升公司盈利水平。

上述项目拟建于印度尼西亚共和国廖内群岛省卡朗巴塘经济特区（GalangBatang）的宾坦岛（Bintan Island）印尼宾坦工业园区内，拟建产能为年产25万吨电解铝产能，项目建设期2年。

本次对外投资项目的市场定位为，项目产品初定为给下游加工单位提供铝水，用于深加工。

南山铝业公告称，印尼项目是南山铝业为布局国际化战略而打造的海外铝产业，主要面向国外市场，由于东盟及南亚地区人口众多，消费潜力巨大，经济活跃，无论初级铝锭还是后续深加工均可辐射东南亚市场，同时也可兼顾自身业务需求。

此次在印尼投资，属于扩产。目前，南山铝业规划的园区内25万吨电解铝项目处于在建阶段。因此，新的扩产项目建成后，公司在印尼园区的电解铝产能将达到50万吨。

南山铝业称，本次在印尼投资建设项目，是公司全球化产业布局的重要举措。项目依托印尼氧化铝资源禀赋与成本优势，可有效赋能电解铝主业降本增效，在已有电解铝产能建设的基础上，进一步增加公司电解铝产能及提升公司盈利空间，同时积极响应当地市场需求，增强公司海外业务的弹性和韧性。

海外市场是南山铝业经营业绩增长的重要引擎。2023年、2024年及2025年上半年，公司来自境外市场的收入分别为135.75亿元、177.57亿元及98.80亿元，占公司营业收入的比重为47.06%、53.04%、57.20%。数据显示，公司来自境外市场的收入持续增长，占比不断提升。

现金流充足豪气分红

敢于在海外重磅扩产，源于南山铝业在海外市场尝到了甜头。

经过多年布局，南山铝业拥有从热电、氧化铝到废铝回收（再生利用）的完整铝加工产业链，主要产品包括上游产品电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖铝板带、铝型材、铝箔等多个产品类型。国内市场，公司深挖资源潜能，借多元产业布局与业态协同为合力，夯实传统优势产业基座，进阶高端产品矩阵。海外领域，公司紧抓全球化动能，衔接“出海”战略的契合处、融入处、发力处，实现关键环节卡位布局。

在海外布局方面，南山铝业重点指出，公司将资源与市场高效链接，通过布局印尼基地实现“落一子则满盘活”，在全球铝产业重构中率先入局，以“资源卡位+产业链垂直整合”构建成本护城河，并进一步延伸铝加工产业链，实现“由点及面”的战略突破。

南山铝业境外市场收入快速增长，自2024年开始超过境内市场。不仅如此，境外市场的毛利率远高于境内市场，利润空间更大。

财报披露，2023年、2024年及2025年上半年，南山铝业境外市场业务的毛利率分别为25.92%、35.81%及38.61%，持续上升。同期，境内市场业务的毛利率分别为14.88%、17.26%、15.01%，基本上只有境外市场毛利率的一半。

南山铝业的客户多为全球性知名企业。目前，公司主要客户为中国商飞、美国波音、英国罗罗、法国赛峰等飞机制造厂；宝马、大众、通用等汽车主机厂及国内外知名新能源汽车厂家；中国中车、中车四方、长春客车等轨道交通设备制造厂；华为、苹果、三星等通信企业；百事可乐、中粮集团等食品饮料企业。

借助境外市场业务较强盈利能力，南山铝业的经营业绩持续稳健。2021年以来，公司年度盈利数均超过30亿元，其中，2024年的归母净利润为48.30亿元。

2025年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为263.25亿元、37.72亿元，同比增长8.66%、8.09%，继续保持增长。

Wind数据显示，自1999年A股上市以来，南山铝业从未出现过年度亏损，累计实现的归母净利润为354.45亿元。

南山铝业实现了有现金流的业绩增长。近20年，公司经营现金流持续净流入。2024年及2025年前三季度，公司经营现金流净额分别为76.17亿元、62.21亿元，同比增长80.05%、32.09%。

海外扩产，南山铝业有现金流保障。截至2025年9月末，公司资产负债率仅为17.56%。期末，公司货币资金约269亿元，是有息负债的5.8倍。

盈利能力稳定、财务状况较好，南山铝业豪气分红。2025年前三季度，公司已派发现金红利34.34亿元，占当期归母净利润的91.02%。

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