如果美国武力打击伊朗，投资需要注意什么？

出品 | 妙投APP

作者 | 张博

编辑 | 丁萍

头图 | AI生图

#01一、当日行情分析

1、市场观察

1月21日，市场冲高回落，沪指午后一度翻绿。沪深两市成交额2.6万亿，较上一个交易日缩量1771亿。截至收盘，沪指涨0.08%，深成指涨0.7%，创业板指涨0.54%。

上周，宽基ETF整体净流出达2126.2亿，其中挂钩沪深300指数的宽基ETF单周净流出超1000亿，中证500、中证A500，以及创业板、科创板内宽基ETF均有不同程度流出。

今天（1月21日）的市场数据，尾盘多只宽基ETF出现了显著的放量成交。近期有市场观点认为，大型宽基ETF的巨量交易与“逆周期调节”有关。简单来说，这可能是有影响力的资金在指数过热时通过卖出ETF来“控节奏、控情绪”，在市场遇冷时则买入以提供支撑，目的是引导市场平稳运行，避免大起大落。

2、宏观

在美国总统特朗普在出席达沃斯论坛前对多个欧洲国家发出关税威胁，且其接管格陵兰岛的野心引发日益严重的对峙后，周二美国市场惨遭“股债汇三杀”，与此同时国际金价则进一步刷新了历史高位。

“关税战争2.0’，或者如果你愿意的话——也可能称呼为‘领土战争1.0’，正处于如火如荼的阶段，有可能造成重大的短期市场动荡。这很大程度上取决于未来几周的事态发展。

除了围绕格陵兰岛归属引发的关税和地缘政治争端外，周二全球市场的另一大风暴眼无疑在日本。日本40年期国债收益率周二一举飙升至了4%以上，创下自2007年推出以来的新高，也是三十多年来该国所有期限主权债务收益率首次突破该关口。

收益率飙升标志着日本债券市场正在发生重大转变。多年来，日本官方利率一直维持在极低水平，导致其国债收益率远低于全球其他国家。目前，日本30年期国债收益率已超过了德国同期收益率（约为3.5%）

美国财政部长贝森特周二表示，他已与日本对口官员进行了交谈，此前日本政府债券遭到抛售。他表示，此次抛售已经波及到美国国债市场。而曾有数十年对冲基金经理生涯的贝森特也表示，日本债券市场出现了“六个标准差”的波动幅度。

日本长期实施超低利率政策，其国债收益率在全球一直是“洼地”。当这个“洼地”突然被填平（收益率赶上欧美），会改变全球资金的流向。多年来，国际投资者习惯借入低息的日元，换成美元去投资高收益的美国国债（即“日元套利交易”）。如今日本国债收益率上升，会吸引资金回流日本，导致投资者卖出美债换回日元，直接冲击美国国债市场。这正是美国财长所担忧的。

#02二、伊朗局势的影响

1、目前的伊朗局势

当地时间1月中旬，美军林肯号航母战斗群正全速奔赴中东海域，各类反导系统密集装箱运往区域内美军基地，特朗普政府直白放出“军事选择”论调，一副随时要动武的姿态。美军此次增兵规模远超此前针对委内瑞拉的部署，不仅有航母压阵，还计划前置部署至少三套“萨德”反导系统及两个整编爱国者导弹营。

1月16日，普京与伊朗总统佩泽希齐扬进行长达40分钟通话，明确承诺俄罗斯将在联合国安理会等多边舞台全力协助阐明伊朗立场，阻止局势升级。

来自东方的力量也同步发声，中方代表在联合国安理会紧急会议上公开回击美国武力恫吓，呼吁华盛顿“放下武力执念”。

1月16日，特朗普在公开场合透露，本来他打算在1月14日晚上对伊朗发起大规模军事攻击，但最终他说服了自己决定暂停。特朗普意识到，若要对伊朗发动进攻，必须保证能够对伊朗造成致命打击，并且伊朗的反击能力要尽可能地被压制。然而，现有的美国军事部署，包括中东的军事基地防御，仍存在不少漏洞，还需要加强。在1月14日当天，内塔尼亚胡亲自打电话给特朗普，要求他推迟攻击行动，给以色列更多的准备时间。

伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗“已做好应对任何情况的准备”。他同时强调伊朗“没有寻求战争”，而是“做好了应对战争的准备”。他补充说，伊朗政府对谈判持开放态度，前提是基于相互尊重和共同利益。

伊朗总统佩泽希齐扬18日晚在社交媒体上发文说，袭击伊朗最高领袖哈梅内伊“无异于对伊朗人民发动全面战争”。

2、美国石油受益？

美国攻击伊朗将引发油价飙升（高盛预测可能突破120-130美元/桶），且控制全球30%海上石油运输的霍尔木兹海峡。

近期美股科技股回调的时候，先锋能源ETF却在逆势吸筹。其盘中价格一度从约132美元附近被暴力拉升至136美元附近，成交量异常放大，这不仅仅是一个板块轮动的信号，更是一次避险模式的底层切换：资金正在从高估值的成长股，搬运到与能源价格挂钩的硬资产上。

在波斯湾局势最紧张的那几天，埃克森美孚和雪佛龙的股价表现出了惊人的韧性。这些美国本土的能源公司拥有一个其他国家石油公司无法比拟的优势——“地缘免疫性”。他们的油田大部分位于美国本土的二叠纪盆地或南美的圭亚那，远离霍尔木兹海峡这个火药桶。当伊朗导弹封锁了海峡，沙特的原油运不出来时，全球油价暴涨，而埃克森美孚和雪佛龙卖的是每桶100美元的高价油，但其生产成本却依然维持在每桶40美元以下。这中间扩大的价差会直接转化为自由现金流，这正是所谓的“战争红利”。

能源板块之所以受到青睐，是因为高油价时代可能已经来临。OPEC+在2025年累计增产了约221万桶/日，但进入2026年，该组织已决定暂缓增产，以平衡市场。在地缘冲突或制裁加剧的背景下，供给端的任何扰动都可能引发油价飙升。

3、军工板块如何？

特朗普政府虽然叫停了对伊朗的军事打击，但全球军备竞赛已经开始。以色列需要补充其拦截弹，沙特需要升级反导系统，欧洲各国也因担心战火外溢而增加国防预算。这意味着，无论是否爆发直接冲突，军工企业的订单都已有了保障。洛克希德·马丁、雷神技术等军工巨头，未来5年的订单前景变得异常确定。

波音公司(BA.US)股价已抹去了自2年前事故以来的所有跌幅，这表明投资者对首席执行官凯利.奥特伯格领导下的公司复苏越来越有信心。波音公司预计将于2026年实现七年来的首次年度盈利。在4月份关税恐慌期间股价一度跌破137美元后，该股的反弹表明投资者认可管理层的决策。

4、如何影响A股？

中国日均进口伊朗原油约138万桶（2025年数据），占总进口量12-14%，承接伊朗80-90%石油出口。

如果发生有限打击，美国对伊朗核设施、导弹基地实施精准打击，不发动地面入侵。油价快速突破120-130美元/桶（高盛预测），霍尔木兹海峡通行受限但未封锁。

中国海油

作为纯粹的上游勘探生产商，中国海油的收入直接与实现油价挂钩。油价上涨几乎能完全转化为更高的收入和利润。公司盈利能力强大，桶油主要成本控制在约30美元，具备全球竞争优势。这意味着在70美元的油价下，其单桶利润远超成本更高的竞争对手。此外，公司的盈利韧性在油价下行期也已得到验证。

高油价带来的充沛现金流，是公司持续进行大规模资本开支（每年超千亿元）以推动“增储上产”战略的基础。公司已规划了清晰的产量增长路径，2025-2027年净产量目标持续提升至8.1-8.3亿桶油当量。公司明确承诺2025-2027年股息支付率不低于45%。因此，油价上涨带来的更高利润，将直接转化为更高的每股股息，其预期股息率具备吸引力。

中国海油是油价上涨的高弹性受益标的。其核心竞争力在于极低的成本、清晰的产量增长和高股息回报政策，这三者共同放大了油价上涨带来的正面效应。

中远海能

中远海能是全球最大的油运龙头企业，核心业务覆盖原油、成品油运输，VLCC（超大型油轮）船队规模位居全球第一，其投资逻辑深度绑定油运周期、地缘冲突与全球能源贸易重构。公司业绩与原油运输价格（运价）直接挂钩，周期性极强。

全球炼厂产能向亚洲（尤其是中国）转移，成品油出口需求激增，带动成品油运输量增长，公司成品油船队（69艘）将同步受益。欧洲减少俄罗斯原油进口，转向中东、美国采购，跨大西洋运距较俄欧航线增加2倍。

#03三、新凤鸣——行业去产能

涤纶长丝行业在2026年初主动实施大规模联合减产，目的是打破“春节累库”的行业顽疾，为春季需求旺季争取更大的盈利空间。

为何必须减产？——“成本高、卖不动”

成本挤压：上游原料（原油-PX-PTA产业链）价格处于高位，而长丝价格无法顺利向下游传导，导致企业生产即亏损。

需求真空：春节前后是纺织传统淡季，下游工厂普遍放假停工，需求骤减。往年此时生产不停，必然导致产品在仓库大量积压。

为何能协同减产？——“格局优、话语权集中”

与过去“扩产内卷”不同，当前涤纶长丝行业产能扩张已进入尾声，新增产能主要集中在桐昆、新凤鸣等头部企业，行业集中度（CR6）已高达87%左右。这意味着龙头企业对市场供给的控制力和行业协调能力显著增强，具备了通过集体行动调节供需的基础。

最终目标是什么？——“拒绝累库，博弈旺季弹性”

这是本次行动最核心的战略意图。以往春节累积的高库存，会严重压制3-4月旺季时的产品涨价和盈利弹性。通过在需求淡季主动、大规模地减产，企业力求将库存控制在极低水平。那么，当3月份下游开工率恢复、旺季订单到来时，市场上可售的现货会相对紧张，这有望使产品价格更快上涨，从而放大盈利修复的弹性。

这次减产是涤纶长丝行业在竞争格局优化后，面对短期困境所采取的一次主动的、前瞻性的供给侧调节。其成败关键在于能否切实控制住库存，从而在旺季到来时掌握定价主动权。如果成功，行业的盈利状况有望在2026年迎来显著改善。

新凤鸣作为涤纶长丝行业的核心龙头企业，其投资概念是“传统主业实力+前瞻性战略布局”的综合体。

结合新凤鸣自身情况，它将是此次减产的最大受益者之一，业绩弹性可能体现在：

直接受益于长丝价差修复：作为行业前两大龙头之一（与桐昆股份并列），新凤鸣拥有约845万吨涤纶长丝产能。行业每吨价差扩大100元，理论上就能为公司带来数亿元的毛利增厚。

PTA环节可能迎来反转：新凤鸣拥有大量PTA产能，而目前PTA行业正经历全行业亏损，对“反内卷”诉求强烈。减产和行业自律有助于PTA加工费修复，若实现，将同时改善其长丝和PTA两大主业的利润。

*以上分析讨论仅供参考，不构成任何投资建议。

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