Mysteel解读：旺季难现热度 玉米副产品节前备货与价格双疲软

2026年春节临近，国内玉米副产品市场进入传统备货周期，但玉米副产品市场却呈现“旺季不旺”的冷清态势。玉米蛋白粉、喷浆玉米纤维、胚芽粕等副产品价格持续低位震荡，下游采购积极性不足，备货氛围清淡，短期内价格难有实质性抬头动力。

从市场行情来看，当前玉米副产品价格普遍承压运行。截至1月21日，全国玉米蛋白粉均价维持在4200元/吨，较年初下跌0.88%；喷浆玉米纤维均价约1340元/吨，较年初下跌3.25%；玉米胚芽粕普通级均价1477元/吨，较年初下跌2.57%；价格自元旦后持续下降至今。即便部分深加工企业尝试暗降促销，实际走货量仍未明显改善。

供应端宽松是压制价格的核心因素之一。据Mysteel农产品调查数据显示，随着前期检修停机的企业陆续满负荷生产，行业开机率小幅升高，关注西北与东北区域局部因玉米上量不足以及生产亏损引发的开机率下降。本周全国玉米加工总量为63.55万吨，较上周增加2.13万吨；周度开机率为60.46%，较上周升高2.81%。玉米副产品整体产量仍处于高位，全国玉米蛋白粉及纤维周度产量保持在18万吨左右，市场供应压力未得到有效缓解。同时，山东下半年部分深加工企业新增产能释放毒素指标也无明显改善，进一步加剧了区域市场的供需矛盾，企业为消化库存不得不维持低价策略。

需求端动力不足则直接导致备货氛围冷清。饲料行业作为玉米副产品的消费主力，当前库存水平相对充足，南方基本补足库存，当地滚动补库基本消化企业供应。养殖业盈利空间压缩进一步抑制了采购需求，除反刍外鸡鸭鱼包含生猪，企业采买积极性不高，对副产品的用量需求增长乏力。

成本传导不畅也限制了价格上行空间。尽管近期部分港口现货价格小幅上涨，但玉米副产品与原料价格的传导机制并不顺畅。深加工企业普遍面临利润压力，在副产品供大于求的格局下，难以将原料成本上涨压力完全转嫁至终端，只能通过压缩自身利润空间维持生产，进一步制约了副产品价格上涨动能。

市场心态层面，由于目前供应关系失衡各方对后市预期偏弱。下游企业担忧春节后市场供应进一步增加，叠加其他品类替代优势仍在，多控制备货规模；贸易商则受物流运输临近停滞影响，出货意愿增强但接货方寥寥，市场交投活跃度不足“赔本赚吆喝”。期货市场上，玉米淀粉现货价格坚挺，但未能有效带动副产品市场情绪，按常规主强副弱下反而加剧了企业的观望心态。

综合来看，春节前玉米副产品市场整体供应宽松、需求疲软的格局难以改变。短期内，在没有重大政策利好或突发因素刺激的情况下，价格上涨难度较大，大概率维持低位震荡运行。对于市场参与者而言，需重点关注节后企业开机变化、养殖业复苏进度及原料玉米价格走势，谨慎制定采购和销售策略。

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