懂王，成了有色金属的最大多头...

昨晚欧洲和美国围绕格陵兰的主权纷争，已经引发美股、美债、欧股、日经的调整。

据传，欧洲正在考虑把自己持有的美元资产武器化。

丹麦、波兰养老金准备在月底前退出美债持仓，波兰央行还宣布要增持150吨黄金。

所以昨晚，标普500和纳指100跌2%，TLT跌1.3%，黄金、白银历史新高。

本就火热的有色金属行情，更加不堪重富。

而华安黄金ETF（518880）的千亿之路，也更加顺畅。

贝塔来了，真是谁也挡不住。

值得一提的是，国投白银LOF昨天收盘的溢价率已经重回40%高位，每天100元的套利党又爽了。

说回欧洲——

第一，目前欧洲持有大约10万亿美元资产，其中6万亿是美股，2万亿是美国国债，2万亿美国公司债。

在世界范围内来看，欧洲也是仅次于亚洲的第二大美国国债持有地区。

如果真大规模抛售，必然造成美股巨幅回撤、美债利率飙升、美国经济衰退的连锁反应，但问题是欧洲这些银行以及主权财富基金也会跟着巨额亏损。

现在冲在前面的丹麦和波兰影响力相对有限，丹麦养老金的美债规模才1亿美元，形式大于实质。

德法以及挪威主权财富基金的态度，更为关键。

这种互相甩核按钮的操作，我相信欧洲也只是想想，他们没有实力也没有动力为丹麦和格陵兰岛跟美国人开干，而特朗普也不会在中期选举年，以牺牲资产价格稳定为代价强抢格陵兰。

他漫天要价坐地还钱的套路，最后还是会以一个软硬兼施的方式，逼欧洲就范的。

近期场内美股QDII的溢价率已经开始回归一个合理的水平，我们也许可以利用这次机会，重新加码美元资产。

第二，欧洲、日本属于第二世界的国家，没有美国这么富这么强大，但是比第三世界好很多，他们处于美国与第三世界之间的中间地带。

对他们今天的处境，教员早在1954年，《同一切愿意和平的国家团结合作》中有过揭示。

原文我从微信读书中分享出来了，大家可以一看。

教员这段话讲在70年前，对今天是不是很有参考？

微信读书虽然对实体书、出版界的朋友有越来越巨大的影响，但在知识平权上，我们要肯定他的好处。

现在微信读书上有全套的《毛选》和《毛文》，大家不妨找来一读。

第三，懂王搞格陵兰，是不是真盯上稀土了？

这张图直观展示了咱们在稀土上是怎么占优势的：

中国稀土产量自90年代末迅速崛起，2024 年产量高达27万吨，占据全球约70%的份额，掌握着绝对话语权。

美国在1997年后产量断崖式下跌甚至归零，虽然近年复苏至4.6万吨，但与中国相比仍有量级差距。

咱们在的自主替代的在科技树方向的自主替代、国产突破，解决高端科技卡脖子的问题，而美国是再工业化，重塑能源、战略金属以及工业化的工业链。

再看这张图，这是目前全球稀土的储量，代表了已探明部分的稀土储备资源，中国是4400万吨，全球第一。

但格陵兰是变数，仅格陵兰的坦布雷兹（Tanbreez）项目，其宣称的稀土氧化物资源量就高达2820万吨。

另一个科瓦内湾（Kvanefjeld）项目，资源量估算也在1000万吨以上。

这两个大矿的潜在资源量加起来，就可能逼近中国目前的官方总储量。

值得一提的是，中国和格陵兰拥有的是重稀土矿。

轻稀土储量大、价格相对较低，而重稀土储量极其稀少、贵，恰恰是制造高精尖导弹、五代机引擎、高性能永磁体的材料。

唯一的问题，可能是格陵兰属于极地气候，冰雪覆盖，缺乏电力、道路和港口，只能在夏季短暂窗口期作业。

而且因为很多稀土矿伴生铀，当地曾在2021年立法禁止开采科瓦内湾项目，所以环保问题的阻力比较大。

当然，环保对懂王根本就不是问题。

所以我的同事最近一直和我说，美股的稀土公司CRML，从2026年对格陵兰提出诉求以来，股价已经起飞了，谁说美股不炒妖股的？

这也能解释为什么国内有色行情这么强势，甚至连点回调都不给，都是有原因的。

万家叶勇所提到的资源民族主义的宏大叙事，正在一步步变成现实。

近期基金公司密集上报了一大批有色ETF，就看监管的逆周期调控究竟怎么安排了。

场内的话，目前值得说的有这5只ETF。

第一，南方有色金属ETF（512400），规模最大有345亿，也最全面，铜、铝、稀土、锂、钴，主要板块全包含，华夏有色金属ETF基金（516650）也是类似的。

第二，永赢黄金股ETF（517520）。最大的黄金股ETF，主要是A股、港股的铜矿（金矿）。

从基本面的角度，铜铝要好于稀土，所以有投资者不想买铝就想更大比例的覆盖铜，那就选这个。

第三，工业有色ETF万家（560860），前十大持股更集中，更突出铜铝稀土等工业制造业更相关的金属，基本没什么锂。

第四，有色ETF大成（159980），是少数跟踪有色金属期货的ETF。

比起A股摇摆不定的性格和波动，我同事更喜欢商品和期货，因为受到市场资金博弈的影响更少，拿起来更舒适。

也有道理。

反正现在的有色大涨，已经逐步进入逼空状态。

而如果之前格局不够，卖飞了、或者买少了的话，除非捏着鼻子硬上，不然也比较纠结。

世界上赚钱概率最高的机会，包括但不限于——你没买的、你刚加自选的、你轻仓介入的和你刚刚卖飞的。

不服不行。

放眼整个公募，前几年被优化得差不多的周期研究员，日子也该好起来了。

刚刚看叶勇的四季报，他特别提到依然坚持重仓的有色金属股票，尽管在 2025年已经实现较大涨幅，但在2026年的投资中，它们似乎依然是不错的选择。

当下的股价的确已然反映过去两年的业绩高速增长，但从估值水平看，截至2025年底的有色金属龙头股的估值与两年前相比，并未显著拔升。

所以反映在核心股票上，依然仅在赚过去两年业绩增长的钱，并未享受明显的估值拔升溢价。

那我的理解是，有色金属可以接着奏乐接着舞？

所以，除了万家叶勇，中欧蓝小康之外，还有哪些基金经理是对有色资源品有比较深刻的研究的？

大家也可以推荐给我。

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