石油市场步入下行周期，负增长成新常态

01 概念概况：国民经济命脉的重要组成

石油及制品市场作为国家能源体系的核心组成部分，涵盖原油开采、炼油加工、成品油销售及化工产品生产等全产业链环节。该行业不仅为交通运输、工业生产提供基础能源保障，更是众多下游产业的原料来源。

从产品形态来看，主要包括汽油、柴油、煤油等燃料油品，以及液化石油气、石油沥青、润滑油、化工轻油等多元化产品。这些产品广泛应用于交通运输、工业生产、农业作业等国民经济各个领域，其市场运行状况直接反映国家经济活跃程度。

02 行业特点：强周期性、政策敏感性与资本密集

石油及制品行业具有显著的周期性特征，其景气程度与国际原油价格、宏观经济周期高度相关。2024-2025年的数据波动充分体现了这一特点，零售额增速由正转负的转变反映了经济周期的传导效应。

政策敏感性极高是该行业的另一重要特征。从成品油价格形成机制到环保标准升级，从税收政策调整到行业准入管理，政策导向深刻影响着行业运行。特别是在"双碳"目标背景下，环保政策趋严加速了行业结构调整。

资本密集和技术密集同样是行业典型特点。从上游勘探开采到中游炼化加工，均需要巨额资本投入和技术积累。近年来，行业龙头持续加大研发投入，推动炼化技术升级和产品结构优化，保持了较强的市场竞争力。

03 市场现状：需求增速放缓，结构分化显现

据博思数据发布的《2025-2031年中国石油开采行业深度调研与市场调查报告》表明：2025年上半年我国石油及制品类商品零售累计值达11718.7亿元，期末总额比上年累计下降3.4%。

2024-2025年中国石油及制品市场呈现出需求增速放缓的明显趋势。从零售数据来看，2024年下半年以来，石油及制品类商品零售额同比增速持续放缓，2025年上半年更出现负增长态势。

• 零售规模保持高位：2025年1-6月累计零售额达11718.7亿元，虽然同比下跌3.4%，但总体规模仍处历史较高水平。

石油及制品类商品零售类值累计

• 月度波动较为明显：2025年3月单月零售额达2073.4亿元，为近期高点，而6月份降至1946.5亿元，显示需求波动性增强。

石油及制品类商品零售

• 负增长趋势持续：2025年6月单月零售额同比下降7.3%，连续多月保持负增长，反映终端需求疲软。

这种需求变化主要源于三方面因素：新能源汽车保有量快速增长对传统燃油需求形成替代；经济结构调整背景下工业用油需求增长乏力；能效提升使得单位GDP油耗持续下降。

04 产业链分析：上游紧张与下游过剩并存

石油产业链涵盖上游勘探开采、中游炼油加工和下游销售应用三个主要环节，各环节面临不同的市场环境和发展挑战。

上游环节资源约束突出，中国原油对外依存度长期维持在70%以上高位。2024年国内原油产量维持在2亿吨左右平台期，新增储量发现难度加大，开采成本逐年上升。国际油价波动通过进口渠道直接传导至国内市场，影响着整个产业链的利润分配。

中游炼化环节正处于结构调整深水区。一方面，民营炼化企业快速崛起，恒力石化、浙江石化等大型一体化项目陆续投产，大幅提升炼化能力；另一方面，部分中小型炼厂面临产能过剩、环保压力而逐步退出市场。

下游销售环节竞争日趋激烈。加油站网络基本饱和，传统油品销售业务增长空间有限，主要企业纷纷向综合能源服务商转型，布局充电、换电、氢能等新业务领域。

05 未来趋势：绿色转型与价值提升并重

展望未来，中国石油及制品市场将呈现以下几大发展趋势：

绿色低碳转型加速：在"双碳"目标引领下，炼化行业将加快节能降碳技术改造，大力发展生物柴油、可持续航空燃料等绿色油品。预计到2025年，炼油能效将提高2-3个百分点，碳排放强度下降5-8%。

产品结构高端化：随着新能源替代加速，普通燃料油需求增长放缓，而高端化工材料、特种油品需求保持较快增长。主要企业将加大研发投入，提高高端产品比重，向产业链价值链高端延伸。

数字化转型深化：人工智能、大数据、物联网等技术在石油勘探、炼化生产、油品销售各环节加速应用，推动行业运营效率提升和商业模式创新。智能加油站、精准炼油等成为发展重点。

一体化布局优化：大型一体化炼化项目竞争力凸显，上下游一体化、炼化一体化布局成为行业主流。园区化、集群化发展模式进一步推广，提升资源综合利用效率和协同效应。

06 投资机遇：结构调整中孕育新机会

基于当前市场现状和未来趋势，石油及制品行业在以下几个领域存在结构性投资机会：

高端化工材料：新能源、电子信息、航空航天等领域对高端聚烯烃、工程塑料、高性能橡胶等化工新材料需求旺盛，进口替代空间广阔。相关企业通过技术突破有望获得超额收益。

炼化一体化项目：具备规模优势、技术先进、配套完善的大型炼化一体化项目，在成本控制、产品优化、抗风险能力方面具有显著优势，有望在行业竞争中胜出。

加油站转型升级：依托加油站网络布局充电、加氢、便利店等多元服务，打造综合能源服务站，实现从油品零售商向综合服务商转型的企业价值有望重估。

碳捕集利用与封存：随着碳约束收紧，CCUS技术迎来发展机遇，相关技术服务和设备供应商将受益于市场需求增长。

07 风险挑战：多重压力下的生存考验

石油及制品行业在转型发展过程中面临诸多挑战：

需求峰值临近的压力：中国石油消费峰值预计在2025-2030年间到来，此后将进入长期下降通道。传统炼油业务面临产能过剩压力，行业开工率可能持续处于低位。

环保约束持续强化：环保法规日趋严格，挥发性有机物治理、碳减排等要求不断提高企业运营成本。部分环保不达标的落后产能将被迫退出市场。

新能源替代加速：电动汽车渗透率快速提升，对汽油需求形成实质性替代。预计到2025年，电动汽车将替代全国约10%的汽油消费，且替代比例将持续扩大。

国际油价波动风险：地缘政治、供需变化等因素导致国际油价大幅波动，增加了企业库存管理和经营决策难度，行业盈利稳定性面临挑战。

在这个过程中，博思数据将继续关注行业动态，为相关企业和投资者提供准确、及时的市场分析和建议。