2026年财政总体支出力度“只增不减”；国际金价再创历史新高丨盘前情报

昨日A股

1月20日，三大指数集体收跌，沪指跌0.01%，深成指跌0.97%，创业板指跌1.79%。沪深两市成交额2.78万亿，较上一个交易日放量694亿。盘面上，全市场超3100只个股下跌。化工板块逆势爆发，贵金属概念延续强势，房地产板块表现活跃，AI应用端局部走高。算力硬件、商业航天等板块跌幅居前。

隔夜外盘

纽约股市三大股指1月20日下跌。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日下跌870.74点，收于48488.59点，跌幅为1.76%；标准普尔500种股票指数下跌143.15点，收于6796.86点，跌幅为2.06%；纳斯达克综合指数下跌561.06点，收于22954.32点，跌幅为2.39%。

欧洲三大股指1月20日下跌。截至当天收盘，英国富时100种股票平均价格指数20日报收于10126.78点，较前一交易日下跌68.57点，跌幅为0.67%。法国巴黎股市CAC40指数报收于8062.58点，较前一交易日下跌49.44点，跌幅为0.61%；德国法兰克福股市DAX指数报收于24703.12点，较前一交易日下跌255.94点，跌幅为1.03%。

国际油价1月20日上涨。截至当天收盘，纽约商品交易所2月交货的轻质原油期货价格上涨90美分，收于每桶60.34美元，涨幅为1.51%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨98美分，收于每桶64.92美元，涨幅为1.53%。

重磅资讯
2026年财政总体支出力度“只增不减”

据央视新闻，1月20日，财政部副部长廖岷在国新办新闻发布会上表示，2026年，财政部门将继续实施更加积极的财政政策，概括起来就是“总量增加、结构更优、效益更好、动能更强”。2026年财政赤字、债务总规模和支出总量将保持必要水平，确保总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”。

财政部：取消光伏等产品出口退税政策有利于综合整治“内卷式”无序竞争

据央视新闻，财政部综合司司长李先忠在国新办新闻发布会上表示，近期财政部、税务总局发布公告，明确自2026年4月1日起取消光伏等产品出口退税，并分两年取消电子产品出口退税。此次出口退税政策调整，有利于促进资源高效利用，也有利于引导产业结构合理调整，综合整治“内卷式”无序竞争，推动经济高质量发展。

【解读】广发证券指出，光伏“反内卷”持续推进，技术创新助力反转。供给：“反内卷”持续推进，产业链产量下行，光伏“反内卷”有望进一步加强与落实。行业盈利改善可期，看好2026年光伏产业链下游组件环节的盈利改善；技术创新：降本增效助力盈利率先反转，BC产业化有望提速。

三部门：将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底

据央视新闻，财政部等三部门发布通知，将个人消费贷款财政贴息政策实施期限延长至2026年底。调整后，个人消费贷款财政贴息政策实施期为2025年9月1日至2026年12月31日。居民在上述期限内发生的符合条件的消费可按规定享受贴息。政策到期后，将根据实施效果视情研究延长政策期限等。将信用卡账单分期业务纳入支持范围，年贴息比例为1个百分点。取消单笔消费贴息金额上限500元的要求，取消每名借款人在一家经办机构可享受5万元以下累计消费贴息上限1000元的要求。维持每名借款人在一家经办机构可享受累计消费贴息上限每年3000元的要求不变。

国家航天局：可重复使用运载火箭技术加速突破

据国家航天局官网，2025年，我国商业航天保持快速发展。全年完成发射50次，占比我国全年宇航发射总数54%。其中，商业运载火箭发射25次；海南商业航天发射场投入使用并实施9次发射，建成以来累计完成10次发射；其他商业卫星发射16次。全年入轨商业卫星311颗，占比我国全年入轨卫星总数84%。可重复使用运载火箭技术加速突破，朱雀三号重复使用运载火箭完成首飞，实现二子级成功入轨，开展一子级再入返回等核心技术验证。

【解读】华福证券指出，当下我们认为，投资端应逐步聚焦产业核心——S链（SpaceX产业链）+国内火箭产业链，或为速度最快+弹性最大产业核心方向。其中，火箭产业链依旧是国内核心。建议关注：火箭：【西部材料】、【飞沃科技】、【银邦股份】、【航天动力】、【航天智造】；海外商业航天：【蓝思科技】、【宇晶股份】、【迈为股份】、【连城数控】；卫星：【航天电子】、【西测测试】、【光威复材】、【通宇通讯】、【震有科技】、【航天环宇】。

六部门：延续实施养老、托育、家政等社区家庭服务业税费优惠政策

财政部、税务总局等六部门公告，为继续支持养老、托育、家政等社区家庭服务业发展，（一）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，免征增值税。（二）提供社区养老、托育、家政服务取得的收入，在计算应纳税所得额时，减按90%计入收入总额。（三）承受房屋、土地用于提供社区养老、托育、家政服务的，免征契税。（四）用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征不动产登记费、耕地开垦费、土地复垦费、土地闲置费；用于提供社区养老、托育、家政服务的建设项目，免征城市基础设施配套费；确因地质条件等原因无法修建防空地下室的，免征防空地下室易地建设费。为社区提供养老、托育、家政等服务的机构自有或其通过承租、无偿使用等方式取得并用于提供社区养老、托育、家政服务的房产、土地，免征房产税、城镇土地使用税。本公告自2026年1月1日起执行至2027年12月31日。

上海：逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围

据央视新闻，1月20日，上海发布《加强期现联动 提升有色金属大宗商品能级行动方案》，其中提出，扩大上海有色金属期货市场高水平制度开放，逐步将符合条件的有色金属商品期货期权品种纳入对外开放品种范围，并同步完善与对外开放品种相适配的业务细则。积极探索跨境交割机制创新，深化交割服务“走出去”，在风险可控的前提下，落地境外设库、跨境交割业务模式。《行动方案》依托在沪金融基础设施，加强有色金属大宗商品国际影响力，提升“上海价格”影响力。

上期所调整铜、铝、黄金、白银期货相关合约交易保证金比例和涨跌停板幅度

上期所发布通知，经研究决定，自2026年1月22日（星期四）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：铜期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；铝期货已上市合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保持仓交易保证金比例调整为9%，一般持仓交易保证金比例调整为10%；黄金期货AU2602、AU2603、AU2604合约涨跌停板幅度调整为16%，套保持仓交易保证金比例调整为17%，一般持仓交易保证金比例调整为18%；黄金期货AU2606、AU2608、AU2610、AU2612、AU2702合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%；白银期货AG2602、AG2603、AG2604合约涨跌停板幅度调整为17%，套保持仓交易保证金比例调整为18%，一般持仓交易保证金比例调整为19%；白银期货AG2605、AG2606、AG2607、AG2608、AG2609、AG2610、AG2611、AG2612、AG2701合约涨跌停板幅度调整为15%，套保持仓交易保证金比例调整为16%，一般持仓交易保证金比例调整为17%。

再创新高！金价上半年或冲击5000美元

据中证报，1月20日，国际金价在避险需求推动下再度刷新历史新高，伦敦金现货价格、COMEX黄金期货价格双双突破4700美元/盎司。2026年以来，国际贵金属市场延续强势格局，铜价亦在高位运行。

随着全球宏观不确定性加剧，贵金属及基本金属的市场走势备受关注。瑞银贵金属策略师Joni Teves日前在接受记者专访时表示，多元化配置需求是本轮金价上行的核心驱动力，机构投资者、零售投资者及各国央行均在增持黄金以应对宏观不确定性。她预计金价上半年仍有上攻动能，若市场对美联储独立性的担忧持续升温，金价在上半年有望冲击5000美元/盎司关口。白银则受益于金价上涨的带动及自身供需缺口收窄，今年或挑战100美元/盎司。铜市场在能源转型需求拉动下，供需格局趋紧，价格中枢有望抬升。

机构观点

华鑫证券：A股震荡蓄势，相关产业催化和业绩支撑大势研判：降温组合情绪影响大于实质，等待蓄势上攻。行业选择：1）科技轮动（有产业催化预期的机器人、AI电力、储能、核聚变等；有业绩支撑的AI算力、存储与半导体等）；2）周期补涨（供需结构改善且有涨价预期的新能源、有色、化工等）。

东方证券：市场回归健康，震荡徐行方能致远，风格把握中盘蓝筹，主题坚定国家战略。科技和红利的两端走行情已经结束，我们认为未来的投资机会在中等风险特征的股票，中盘蓝筹行情正在崛起，短期可聚焦周期板块的中盘蓝筹，重点关注供给格局优化后，利润有望改善，同时需求也存在边际向好潜力的化工板块。主题投资：依次关注半导体、机器人和航天卫星等。

焦点公告

• 璞泰来：2025年净利同比预增93%—102%，湿法隔膜与涂覆加工业务量同步大幅增长
• 同花顺：2025年净利同比预增50%—80%
• 海康威视：2025年净利润141.88亿元，同比增长18%
• 国晟科技：预计2025年净亏损3.25亿元—6.5亿元，组件价格持续处于相对低位导致主营业务收入减少
• 奕帆传动：拟购买北京和利时87.07%股权，预计构成重大资产重组
• 利欧股份：停牌核查完成，股票复牌
• 凯龙高科：筹划购买金旺达控制权，股票停牌

行业资金流

个股资金流

交易提示

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）