达沃斯独家丨Investcorp执行主席：全球资本如何重估中国与新兴市场？

本届达沃斯论坛期间，地缘风险成为各方讨论的高频议题。在全球增长放缓与地缘政治不确定性上升的背景下，全球资本也在重新评估配置方向。

刚刚结束中国多地的访问行程后，Investcorp执行主席穆罕默德·本·马福德·阿拉迪（Mohammed Bin Mahfoodh Alardhi）来到达沃斯参会。Investcorp总部位于海湾地区金融中心巴林，是一家另类资产投资机构，管理资产规模（AUM）约为600亿美元。

围绕全球投资环境与中企出海机遇，长期参与跨境投资与新兴市场布局的阿拉迪，在达沃斯接受了第一财经的独家专访。

第一财经：你如何评估2026年的全球投资环境？

阿拉迪：当前的不确定性确实很高，地缘政治因素也被反复讨论。但如果把短期噪音剥离开来看，我们仍然看到一个相对建设性的底层趋势。无论是东方还是西方，各国政府、企业和市场参与者都在聚焦降低成本、提升生产效率，努力改善投资和商业环境。

因此，我们依然在全球不同地区看到价值的存在。价值并没有消失，而是更加分散，也更依赖对执行力和基本面的判断。

第一财经：你认为当下最具吸引力的增长机会集中在哪些地区？

阿拉迪：从增长速度和结构性机会来看，亚洲市场和海湾地区依然非常突出。以亚洲为例，过去一年香港资本市场明显回暖，上市活动活跃，同时还有大量企业在等待进入资本市场，这反映出市场的内生动力。

在西方市场，我们仍然看好美国，尤其是中端服务业。该领域相对不容易受到关税和贸易摩擦的直接冲击，增长具备一定韧性。

在新兴市场中，海湾地区是一个非常亮眼的板块。政策方向清晰、改革持续推进，再加上明确的经济转型议程，使这一地区在当前全球环境下具备难得的确定性。

第一财经：近年来，越来越多中国企业走向国际市场。与五年或十年前相比，国际投资者如今如何看待中国企业？

阿拉迪：变化非常明显。首先是沟通能力的提升，中国企业对不同市场的理解在加深，对外交流也更加成熟。其次是产品和技术层面的竞争力，无论是技术水平还是产品质量，都已具备国际竞争力。从这个角度看，现在对中国企业而言，反而是一个相对有利的阶段。

第一财经：结合你的投资经验，你认为中国企业要在全球市场取得成功、并吸引长期资本，最关键的能力是什么？

阿拉迪：沟通依然非常关键。这不仅是语言问题，更涉及对不同市场文化和投资者预期的理解。现实中，一些企业在这方面仍存在短板，但整体趋势是在改善。

与此同时，中国企业在技术、成本控制和反应速度方面，整体上具备明显优势，这些都是重要的竞争力来源。

第一财经：如果只能选一个关键能力，你认为更重要的是公司治理、全球化管理人才，还是本地化运营能力？

阿拉迪：我会选择公司治理。中国市场竞争激烈、节奏很快，这是优势。但对国际投资者而言，清晰的组织结构、透明的决策机制和规范的治理体系，是建立长期合作关系的基础。

在考虑投资或合作时，我们不仅关注增长潜力，也非常重视企业是否具备可持续、可被信任的治理框架。

第一财经：人工智能（AI）是今年达沃斯讨论最集中的议题之一。从投资者视角看，AI正在如何改变资本配置和价值创造？

阿拉迪：AI对我们来说主要体现在两个层面。第一，是直接投资那些正在改变私募股权行业和实体经济的技术和企业，例如在支付、教育等领域的应用。

第二，是将这些技术用于自身业务流程和客户服务中。通过数字化平台，我们正在重塑募资、财富管理和流动性安排方式，包括KYC（确认客户真实身份）、资产识别、二级市场交易以及未来可能的资产代币化。这些变化正在重塑资本运作的效率。

第一财经：从回报角度看，AI是否已经在改变投资回报预期？还是市场仍然走在真实价值创造之前？

阿拉迪：AI已经在提升生产效率、加快决策速度和扩展团队能力方面发挥了现实作用。但从更长期的回报来看，AI正在逐渐成为一种基础设施。随着基础设施逐步成熟，其对利润率和回报的正向影响才会更加清晰。

第一财经：市场上也有观点认为，AI投资已经显现泡沫迹象，你如何看待这种担忧？

阿拉迪：这种担忧并非没有依据。大量资本在短时间内涌入AI领域，而回报是否能够匹配，仍存在不确定性。同时，市场也在逐步区分真正具备长期竞争力的参与者。

未来谁会成为最终赢家，还需要时间验证。但中国企业在成本控制和技术普及方面具备优势，这一点值得持续关注。

第一财经：对于希望走向国际市场、同时又担忧地缘政治风险和市场波动的中国企业家，你有什么建议？

阿拉迪：我想分享一个观察。在中国，很多企业在国内市场激烈竞争，价格不断被压低，这对消费者有利，但在国际市场上未必是最优策略。

在一些成熟市场，企业往往通过整合形成更具规模和效率的主体，再走向海外。对中国企业而言，减少内耗、形成合力，以更健康的成本结构和技术优势参与国际竞争，可能是值得思考的方向。

第一财经：今年你最关注的主要风险是什么？

阿拉迪：我最关注的风险之一是利率再次上行。如果当前的利率环境发生变化，可能会对投资和融资带来较大挑战。