头条：焦煤领跌黑色系 钢市“弱现实”格局短期难破

今日钢市回顾

今日钢市跌幅略高于前一日。截至20日收盘，螺纹钢主力05合约报3111点，较上一交易日跌37点；热卷主力05合约报3276点，较上一交易日跌32点；焦炭主力05合约报1673.5点，较上一交易日跌61.5点；焦煤主力05合约报1124点，较上一交易日跌53点；铁矿石主力05合约报789.5点，较上一交易日跌8点。截至20日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3282元，较上一交易日跌6元；热卷均价为 3284元，较上一交易日跌3元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为805元，较上一交易日降15元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2930元，较上一交易日降20元。

钢市分析

今日钢市总体偏弱运行，多地价格延续小幅回落，螺纹、热卷主跌10-20元，期钢则创下1月中旬以来新低。市场成交偏弱，情绪较差。

今日市场开局不利。一早就有消息称必和必拓已接受 2026 年铁矿石部分产品长协降价，明确承认因谈判调整销售策略，接受部分产品降价以维持运营灵活性，这一让步直接影响其实际售价，也成为行业定价的重要信号。另外必和必拓上半财年铁矿产量创历史新高，这对矿价形成直接打压。 今晨铁矿开盘直接低开低走。

另一方面，让市场未想到的是焦煤跌幅更大，这反映了焦化企业补库之后，新一轮焦炭提涨尚未落地，又在某北方钢厂“事故”中，担忧年底安全检查范围扩大，进一步影响钢企减产，需求下降。当然，背后还是近期库存增加以及进口资源快速上涨带来的情绪压力，反映的是供需错配、库存高企、成本支撑不足与情绪共振下的集中回调，且其需求端对钢厂减产的敏感度更高。

国新办今日举行两场重要发布会。上午10时，国家发改委相关负责人介绍落实中央经济工作会议精神，推动“十五五”实现良好开局有关情况。下午3时，财政部相关负责人介绍发挥积极财政政策作用，推动经济社会高质量发展有关情况。国家发改委副主任王昌林20日在国新办新闻发布会上表示，CPI、PPI实现双回升，下一步，总量方面，要实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，把促进物价回升作为货币政策的重要考量，发挥存量政策和增量政策的集成效率，推动形成经济增长和物价回升的良性互动。财政部相关负责人指出2025年发行超长期特别国债1.3万亿元 持续支持“两重”“两新”。最近宏观数据纷纷出台，与钢铁相关的一些数据仍有担忧，依赖出口的经济增长模式不可持续，仍需要关注更多稳内需和新增长动能的政策。

行情展望

从目前市场运行状况来看，今日黑色商品下跌幅度较大，纷纷创下一周以来新低。但钢材主要受铁矿石和焦煤拖累的成分更大，其中铁矿石早盘由于必和必拓已接受 2026 年铁矿石部分产品长协降价的消息实现低开，焦煤则在进口资源大增以及库存增加的背景下，焦煤期货跌幅更是居于黑色之首。往后看，市场渐入传统腊月，随着天气降温而行情也持续疲软，缺乏向上驱动。今日原料的适度回落，钢材上涨的条件更加不足，调整的时间也会拉长。

从盘面来看，黑色商品纷纷收跌。主力焦煤跌幅最高为4.5%，焦炭则下跌3.54%，铁矿石跌1%，螺纹和热卷跌幅和铁矿石相差不多。螺纹主力05合约收3111，跌37点，持仓174万手，增仓1.32万手。目前日线完全走弱，收盘价仅高于最低价1个点，且小时级和日线同振走弱，行情尚未跌透，防止回落至3100附近再企稳。下一日参考运行区间：3090-3144。

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