红杉上亿元下注，又一机器人公司冲刺IPO

来源：直通IPO，文/王非

冲击A股未果后，这家机器人公司改道H股。

1月19日，智能具身产业机器人公司苏州玖物智能科技股份有限公司（下称：玖物智能）在港交所递交招股书，准备在主板挂牌上市。

此前，玖物智能曾于2022年2月提交上市辅导备案申请，尝试登陆A股，随后决定于2025年12月终止上市辅导程序，转而寻求在港交所上市。

近年来，港股机器人赛道不断升温，已有优必选、越疆、卧安机器人等相继登陆港股，另有乐动机器人、斯坦德机器人等排队候场。此外，具身智能头部企业中，智元已并购上纬新材，宇树则计划近期提交上市申请。也正是在这个大背景下，玖物智能“弃A转H”，加入IPO大军。

事实上，玖物智能虽名声不显，但却早已不容忽视。按2024年智能具身产业机器人解决方案的收入计算，玖物智能在中国市场排名第二，市场份额达5.9%。

此外，玖物智能还与智元机器人‌、宇树科技、自变量机器人、灵心巧手‌、蓝点触控‌、无界动力等，共同位列红杉投资的机器人军团阵营，红杉持有玖物智能11.34%股份。

诞生于“工业第一城”，红杉上亿下注成第一大外部机构股东

2017年5月，玖物智能注册成立于苏州市吴中区，由肖毅鹏、刘慧林、王治乐共同创办。之所以选择在苏州，或许与该地被誉为“中国工业第一城”不无关系。玖物智能的成立时间，也恰好暗合全球制造业智能化升级和中国培育“新质生产力”的浪潮。

2017年，国家和地方光伏发电政策集中发布。截至当年底，全国光伏并网装机容量达1.3亿千瓦，全年发电量同比增长74%。也正是在这一时期，苏州加码发展光伏产业。

与时代发展脉搏同频共振，玖物智能于2018年，推出了中国光伏制造领域的首款智能具身产业机器人，定义了行业标准。官网介绍信息显示，这款机器人专为光伏制造设计，可集成自动取品、品棒移载、分选复合等任务，直接提升生产自动化水平。

短短两年，玖物智能就以智能具身产业机器人解决方案，为超过十家智能光伏工厂部署机器人。截至2023年底，苏州拥有光伏相关企业243家，其中规上企业168家，全年实现工业总产值1390.47亿元，已形成了覆盖光伏产业上中下游及配套设备的全产业链条。不难发现，仅凭光伏产业，玖物智能就能在苏州这块发展的热土上，站稳脚跟。

值得一提的是，在光伏产业之外，玖物智能也早已进行了开辟第二增长曲线的尝试，电子与半导体、光模块领域成为破局关键。在电子与半导体领域，玖物智能在2023至2024年的销量同比增长62.9%，与通富超微、立讯精密的合作持续深化；在光模块领域，则已绑定头部制造商，切入高增长赛道。

此外，玖物智能还在布局汽车、医疗等领域，尝试复制光伏行业成功经验。

近年来，机器人产业迎来黄金发展期，苏州这座“中国工业第一城”，凭借完备的产业链、密集的政策支持等，再次为玖物智能的发展注入蓬勃生命力。仅苏州吴中区一地，2024年“机器人+人工智能”的产业规模就已突破1600亿元，汇聚了45家机器人整机制造商及大量核心零部件企业。

而在“天时地利”之外，在玖物智能的道路上，一级市场的助力同样不可或缺。成立至今，玖物智能吸引了红衫瀚辰、晟天实业集团、尚融资本、永鑫方舟、江苏匀升、常州纳芯等机构的多轮投资。

以红杉为例，在2021年8月玖物智能启动的第二轮增资中，红杉瀚辰增资1.2亿元，交易后公司估值达15亿元。几乎在同一时间，玖物智能进行的股份转让，红杉瀚辰再次斥资2400万元接收了部分股份。

IPO前，玖物智能董事长、执行董事兼首席执行官王宏军控制39.34%的投票权。其中，他直接持股约4.87%，并通过图南投资、玖优智能及聚创智能（均由王宏军作为普通合伙人控制及管理，分别持股22.86%、7%、4.61%）合共控制34.47%投票权。

此外，个人投资者戴军持有玖物智能13.86%股份；红杉瀚辰持股11.34%，系第一大外部机构股东；晟天实业集团（由尚融资本孙永根之子孙幕天控制）持股8.74%；尚融资本合计持股2.34%；永鑫方舟合计持股3.39%。

仅以2021年8月玖物智能15亿元的估值计算，红杉账面价值约1.701亿元，获利约2610万元。

去年前三季度营收超4亿，持续盈利系少数实现盈利的企业

玖物智能主要为工业领域设计、开发及部署具备感知、决策及交互能力的多形态智能具身产业机器人，公司的技术涵盖核心软件及算法，包括机器人感知、规划、控制及复杂集群调度，以及诸如激光雷达、机械臂、控制器、驱动器等关键硬件部件。

作为中国智能具身产业机器人解决方案行业的先驱，早在2018年，玖物智能就开发了JOS机器人操作系统，根据弗若斯特沙利文的资料，该系统是中国智能具身产业机器人解决方案行业中首批整合感知、运动控制与规划的系统之一，使机器人能够适应不同任务进行操作。

凭借JOS这一完整的技术支撑体系，智能具身产业机器人能够在多个领域中实现规模化的部署及商业化。由此，玖物智能是首批为清洁能源技术、电子与半导体、光模块等领域设计智能具身产业机器人的少数供应商之一。按2024年智能具身产业机器人解决方案产生的收入计，该公司在中国清洁能源技术领域排名第一，在电子与半导体领域排名第四。

具体而言，玖物智能开发的智能具身产业机器人，在清洁能源技术领域，用于支持拉晶、切片、电池制造及组件装配等关键工序；

在电子与半导体领域，玖物智能率先推出应用于电子制造中高精度智能作业任务的智能具身产业机器人，包括表面贴装技术（SMT）机器智能钢网更换；

在光模块领域，玖物智能部署了智能具身产业机器人，以支持老化测试及烤箱对接等关键应用，在严苛的生产场景中实现了高精度、高安全性及卓越运营效率等。

于往绩记录期间，玖物智能已累计向156名来自16个工业领域的客户售出超过1.1万台智能具身产业机器人，其中包括48家上市公司或其附属公司。公司的主要客户留存率达72.7%，优于中国智能具身产业机器人解决方案供货商的行业平均水平。

招股书显示，2023-2024年及2025年前三季度（下称：报告期），玖物智能来自智能具身产业机器人解决方案的收入分别约1.89亿、3.51亿、4.01亿元，占比分别为91.5%、96.0%、97.9%；来自其他业务（主要为机器人零部件销售）的收入分别约1762.8万、1476.2万、874.4万元，占比分别为8.5%、4.0%、2.1%。

报告期内，玖物智能的收入分别约2.07亿、3.66亿、4.10亿元；毛利分别为4660.2万、9303.4万、1.32亿元，毛利率分别为22.5%、25.4%、32.1%（主要得益于规模效应及核心部件自制率提升）；净利润分别约913.3万、3263.9万、2546.8万元；经调整净利润分别约1178.5万、3489.1万、4034.2万元。

值得一提的是，在机器人赛道普遍“烧钱换增长”的背景下，玖物智能能够持续实现盈利，成为少数实现盈利的企业，实在不可多得。

截至2025年9月底，玖物智能持有的现金及现金等价物约6849.1万元。

此次IPO，玖物智能拟将募资用于在2026-2030年推进软件、算法、核心零部件及下一代智能具身产业机器人的研发；建立生产设施以加强制造能力及智能具身产业机器人的大规模交付；扩大及加强销售及服务网络；寻求智能具身产业机器人解决方案行业上游及下游分部的战略联盟、投资及收购机会等。