北京
热闹了好几年的量贩式零食，终于要接受资本市场的检验了。
近期，鸣鸣很忙通过了港交所上市聆讯，也就是说，只要不发生重大问题，走走流程就能成为“量贩零食第一股”。
鸣鸣很忙这家公司，由赵一鸣和零食很忙两家公司合并而来，至今两个品牌还保持着独立运营的模式。
联合之前，两家公司都有一定规模，合并到一起，“鸣鸣很忙”直接成了行业老大。
2025前三季度，鸣鸣很忙的GMV（商品交易总额）高达661亿元，门店1.9万家。
利润也非常亮眼，2022年到2024年，净利润从不到1亿飙升到9亿，2025前三季度更是赚了18亿，同比大增240%。
这么横冲直撞的气势，鸣鸣很忙要是上市成功，难道要复制“蜜雪冰城”的走势？
小新觉得，还是要冷静。
招股书显示，鸣鸣很忙99%的收入来源于向加盟店销售商品，挣的是“工厂出厂价”与“门店建议零售价”中间的差价。
说白了，鸣鸣很忙其实是一家“超级批发商”。
因此，想要更多利润，只有两种办法，一是挤压上下游的利润空间。二是疯狂扩展加盟店。
但这两种方法都不太容易实现。
上游食品生产厂家，压价太狠，肯定生产不出来好的商品，不是长久之计。
下游是加盟商，要是加价太多，商品也要涨价，消费者肯定不会来第二次了。
所以，鸣鸣很忙的毛利率长期徘徊在8%左右，想上也上不去。
那还剩下一招，多招揽加盟商。
这倒是好办法，但不现实。
2026年初，全国量贩式零食店铺数量已经超过4.5万家，这个数字是2020年的23倍，真的相当饱和了。
小新在三四线城市的同学说，现在小区周边商业街，开的最多的就是零食店，不是好想来，就是赵一鸣、陆小馋。竞争激烈不说，消费者也有点吃不动了。
哎呀，真是上市难，上市之后更难呀。
估计，鸣鸣很忙的高管和股东现在都在思考，上市后的一年里，讲什么故事才好呢？
作者丨逍遥
编辑丨墨墨
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