德银详解七大消费金融美股2026年业绩蓝图：指引比财报更重要 SoFi(SOFI.US)预期最被低估

智通财经APP获悉，德意志银行日前发布了对2026年美股消费金融板块的展望报告，重点关注其覆盖的七家公司即将发布的2026年业绩指引。

德银指出，这些指引对股价的影响往往超过公司第四季度实际业绩，其中重点提到，该行与市场预期分歧最大的观点集中在SoFi Technologies(SOFI.US)即将发布的2026年每股收益指引上。德银认为市场预期显著过低，并预计SoFi的指引将远高于共识。然而，即使出现积极惊喜，德银对SoFi以约40倍2026年预期市盈率交易能否继续提供上行空间持怀疑态度。

报告涵盖的其余六家企业包括美国运通(AXP.US)、Synchrony Financial(SYF.US)、Ally Financial(ALLY.US)、OneMain Holdings(OMF.US)、学贷美(SLM.US)和Navient Corp(NAVI.US)。

以下是德银对这七家公司2026年指引的具体展望：

美国运通：德银表示，相较于美国运通实现10%以上营收增长的长期目标，该行预计短期内(2026财年)增长将有所放缓(同比增长8.5%)，低于市场预期的9.0%，原因是信用卡净手续费收入面临较高的同比基数，同时其白金卡升级带来的增量费用将在全年逐步体现。尽管如此，该行预期其摊薄后每股收益将达17.75美元，略高于市场共识的17.56美元，符合管理层中长期双位数每股收益增长的目标。此外，营销支出预计同比增长10.7%，可变客户支出(VCE)增长8.9%。

Synchrony Financial：受益于与沃尔玛(WMT.US)的合作、信贷措施调整及2025年较低的对比基数，该行预计Synchrony Financial 2026年贷款应收款同比增长4.75%，显著高于市场预期的3.14%。但由于对净息差(NIM)扩张的保守假设，该行预测其净营收为157亿美元，低于市场预期的165亿美元。同时，净冲销率(NCOs)预计稳定在5.60%，与市场预期基本一致，效率比率维持在33.10%左右。

Ally Financial：经历两年贷款增长管控以应对监管变化后，2026年将成为Ally Financial核心贷款业务扩张的元年。该行预计其2026年平均盈利资产同比增长1.7%，净息差升至3.72%，略高于市场预期的3.70%;零售汽车业务NCOs预计达1.85%，信贷质量持续改善。此外，调整后其他营收预计同比增长3.6%，运营支出增速控制在0.2%。

OneMain Holdings：该行预计OneMain Holdings 2026年管理应收款同比增长6.55%，低于市场预期的8.00%，主要受个人贷款市场渗透率饱和影响，汽车和信用卡业务的增长贡献受限。营收同比增长6.15%，略低于市场预期的6.53%;NCOs预计为7.51%，高于市场预期的7.27%，但管理层目标是长期将消费贷款NCOs降至7%以下，运营费用率预计为6.45%。

SoFi Technologies：作为指引指标最全面的企业，SoFi Technologies管理层重申2026年每股收益目标区间为0.55-0.80美元，该行预测中点值0.67美元，远高于市场当前共识的0.58美元。受益于贷款平台业务(LPB)、学生贷款再融资及住房贷款市场份额扩张，该行预计其2026年调整后净营收达45.33亿美元，会员增长362万人，贷款增长50.01亿美元。此外，非贷款业务收入占比已达56%，业务结构持续优化，AI和区块链技术的应用将为其奠定长期增长基础。

学贷美：受PLUS计划改革全面落地推动，该行预计学贷美2026年私人教育贷款发放量达85亿美元，潜在合作增量有望推升至93亿美元。NCOs预计稳定在2.10%，处于“1%高段-2%低段”的长期区间。由于战略投资增加，非利息支出预计升至7.72亿美元，导致每股收益降至2.63美元，但管理层预计2027年起将恢复高个位数增长，长期有望实现双位数增长。

Navient Corp：Navient Corp正处于业务转型期，旨在通过其Earnest子公司更多转向消费信贷领域。该行预计其2026年私人教育贷款NIM升至2.81%，FFELP业务NIM达0.78%。受益于GRAD PLUS计划取消带来的市场机遇，私人贷款发放量有望实现显著增长，核心每股收益预计为1.15美元。此外，持续的费用削减举措将推动运营支出下降，为盈利增长释放空间。