埃斯顿冲刺“A+H”：以AI机器人赋能中国智造出海新篇章

1月15日，埃斯顿（002747.SZ）递交的最新招股书发布，此前向港交所递交的招股书因满6个月有效期而自动失效。

近期，埃斯顿发布公告，其收到中国证监会出具的境外发行上市备案通知书，同时，香港联交所上市委员会已于12月17日举行上市聆讯，审议埃斯顿本次发行并上市的申请。

这意味着，埃斯顿离“A+H”双资本平台的成功构筑也不远了。

在招股书中可以看到，2025年前三季度埃斯顿的现金周转有明显改善，有息负债总额明显得到压降。此次赴港上市募资，将是埃斯顿优化资本结构、支持未来发展的关键一步。募集资金将部分用于偿还现有贷款、补充营运资金，这将显著改善财务成本和流动性。另外，其余资金将用于研发投入、扩充全球产能和产业链并购整合等。

埃斯顿是中国工业机器人领军企业，在中国工业机器人解决方案市场的国产企业中，出货量连续多年保持第一，也是首家登顶中国工业机器人解决方案市场的国产机器人企业。

当前，机器人及智能制造领域既是资本市场关注的热点，也符合国家产业升级的战略方向。作为行业领军企业，埃斯顿凭借其扎实的技术积累、清晰的市场战略和全球化的布局，有望借助资本市场的力量，实现更高质量的发展。

埃斯顿通过构建"A+H"双资本平台，将加速其具身智能技术的产业化落地，并借助全球化布局，为中国新能源汽车、光伏等优势产业的海外拓展提供机器人及自动化解决方案，实现从“产品出海”到“生产力系统出海”的升级。

具身智能突破：埃斯顿推动工业机器人向AI融合演进

埃斯顿构建了面向AI应用的控制系统架构，以强大的开放性、兼容性与扩展性为核心，为工业智能化场景提供坚实支撑。

埃斯顿依托对工业机器人应用场景积累的丰富经验和数据，从上层到底层渗透式布局AI技术，在下一代控制器中专门开发了可以无缝衔接AI控制的接口技术，控制器底层具备了接入上层具身智能控制的能力。

埃斯顿的免示教焊接、免示教打磨、视觉引导无序抓取等解决方案，将运动控制、机器视觉、AI编程等多种跨领域技术进行融合，打造了免示教、部署方便、易用性提升，融合智能化能力的机器人。这类机器人在钢构类焊接、曲面打磨/涂胶、激光焊接等机器人密度较低的应用场景中，可快速实现应用场景的复制和市场需求扩增。

未来，埃斯顿将持续发展具身智能技术，加大在“人工智能+机器人”领域的研发投入，关注机器人与智能化融合的实际应用价值与具体落地场景，进行机器人与AI、大数据等前沿技术的融合创新研究。

而在AI相关的技术路线上，埃斯顿借助第三方大模型的泛化能力，专注于垂直场景的小模型开发。

比如焊接场景，埃斯顿收集不同材质、厚度工件的焊接数据，训练专门的模型，让机器人根据实际情况调整焊接参数，提高焊接质量。某一家钢结构企业，其工件厚度不一缺乏标准，因此传统机器人需要频繁调整程序。而埃斯顿的机器人通过小模型训练，能自动识别工件厚度并匹配焊接参数，效率提升30%以上。

用AI机器人代替人，并不代表就放弃了安全生产的理念，所以功能安全认证，则是埃斯顿着力构建的另一重核心壁垒。

埃斯顿在一家汽车零部件企业做现场测试时，一名工人不小心碰到机器人的手臂，使得机器人停了下来，但这没有对工人造成任何伤害，这就是急停碰撞检测功能在起作用。除此之外，埃斯顿的产品还有末端力输出限制、速度与分离监控等功能，这些都是功能安全认证的核心要求。

埃斯顿获得了中国工业六轴机器人首张莱茵TÜV CE功能安全证书，要拿到这个认证并不容易，从硬件设计到软件算法，每一个细节都要符合国际标准，这个认证也成为埃斯顿赢得客户信任的重要砝码。

出海新路径：埃斯顿助力中国优势产业链全球化布局

技术上的突破不仅提升了埃斯顿产品的智能化水平，还为其在全球市场的拓展奠定了坚实基础。随着中国工业机器人出口的快速增长，埃斯顿凭借其创新优势，正直接赋能中国新能源汽车、光伏等优势产业链的出海进程。

2024年全年，中国工业机器人出口总额为11.3亿美元，同比增长43.22%，出口市场份额居全球第二。2025年，中国工业机器人出口增长48.7%，成为工业机器人净出口国。

在市场需求的复苏推动下，埃斯顿2025年前三季度营收同比增长12.97%，一举扭转了2024年的下滑态势。同时，随着市场好转，此前因大额商誉减值（主要涉及德国克鲁斯公司）拖累利润的因素已基本消除，公司同期实现扭亏为盈，净利润同比增加0.95亿元。

中国工业机器人出口快速增长的背后，主要有两方面驱动因素。一是全球制造业加速推进自动化升级，尤其在新能源汽车、光伏产业等领域，对工业机器人的增量需求显著提升。二是制造业企业向东南亚、欧洲转移产能，带动工业机器人配套出口。

近两年来，随着国产工业机器人迅速崛起，中国工业机器人市场被外资垄断的时代也已一去不复返。据研究公司MIR DATABANK数据统计，2024年国产工业机器人厂商在国内的市场份额提升至52.3%。

MIR DATABANK披露的2024年全球工业机器人出货品牌份额前十榜单中，有四个席位被中国企业占据，其中就包含埃斯顿，而在2017年，中国仅有一家厂商进入该榜单。埃斯顿已连续两个季度位列中国机器人市场第一，25年上半年，首次在中国市场出货量上超越发那科、ABB等国际巨头，市占率达到10.5%，成为首个登顶中国市场的国产品牌，引领中国工业机器人市场增长，同时也推动了中国工业机器人行业发展。

具体来看，埃斯顿已构建覆盖3kg-1000kg负载的96款工业机器人产品体系，通用型机器人满足多场景基础需求，专用型机器人针对特定场景定制化适配。根据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在钣金折弯工业机器人、光伏领域工业机器人出货量全球第一，动力电池领域工业机器人出货量中国第一，弧焊机器人出货量全球第五，各个细分市场的领先地位，印证了“工业机器人第一股”的产品竞争力。

值得一提的是，2020年，埃斯顿收购全球机器人弧焊细分领域的领军企业德国克鲁斯公司，一举打破日本和欧洲的长期垄断。如今中日贸易摩擦不断升级，埃斯顿在相关领域的全产业链国产替代极具优势。

此外，在中国市场，国内企业的供应链响应速度要求更快，相较于海外头部工业机器人企业，国产工业机器人在搬运、码垛等场景的成本更低且交付周期缩短约30%，能够满足中小企业需求。本土化服务网络使得售后响应时间显著缩短，而外资品牌配件供应周期长、成本高。

对比来看，埃斯顿具有全球高效的供应链和服务网络。

埃斯顿作为中国工业机器人的领军人，持续拓展海外市场，打造了更多高壁垒、高附加值产品，并通过“Local for Global”的模式，建立全球化的产能布局和供应链体系，充分发挥中国本土供应链的效率优势，持续优化成本结构，为全球客户提供技术领先、成本优化及可广泛普及的工业自动化解决方案。

比如，埃斯顿积极布局全球化业务，加大对欧洲、美洲、东南亚等市场的开拓，并跟随新能源汽车、锂电设备商等国内头部客户的出海机会，加快高价值产品出海。欧洲市场是埃斯顿今年重点开拓的市场，其将作为公司成长为全球化工业机器人领军企业的战略起点。

在深化与行业头部客户合作的过程中，埃斯顿形成了具有特色的客户结构。这一模式在当前全球经贸环境下显示出其独特优势：系统性风险冲击广泛市场时，与具备强大抗风险能力的头部客户深度绑定，反而为公司提供了更为稳定的收入保障，有效对冲了不确定性。

目前，埃斯顿已在欧洲多个国家设立分子公司并组建本地化管理团队。同时，埃斯顿在欧洲设立并运营生产基地，贴近欧洲客户，开展柔性高效的本地化生产，提升全球交付效率。

埃斯顿还以E-Care远程维护平台与 E-Noesis数字云平台为核心建立的双轨服务模式，创造超出产品本身的附加价值。在生产实践中，E-Care平台将故障解决效率提高了60%，并将计划外停机损失降低了30%以上；E-Noesis则整合运营指标、工艺参数等数字化信息，为客户提供全生命周期的机器人管理服务。

这意味着，埃斯顿交付的不再仅是“机器人”，而是一套持续优化生产效率、可预测、可管理的“生产力系统”，切实保障全球产品交付。

在服务网络的搭建上，截至2025年9月30日，埃斯顿已在全球范围内设立75个服务网点，拥有1090名境外员工，业务覆盖欧洲、美洲、亚洲等制造业及经济发达区域。通过近距离服务、深层次理解及敏捷化响应的组合优势，埃斯顿实现了7×24小时的全球覆盖，为全球客户持续创造超越预期的服务体验和价值。

通过"A+H"双资本架构，埃斯顿得以同时立足国内和国际资本市场。这一布局使其能够充分利用香港作为国际金融中心的优势，灵活推进全球并购、技术合作与生态联盟建设；同时，有助于吸引具备国际视野的顶尖人才，推动公司治理、财务准则和ESG实践与国际标准全面接轨，从而提升运营效率与决策科学性，加速智能工业场景的落地进程，并助力中国优势产业链的全球化拓展。