晶科能源子公司引30亿战投还债 行业周期底部徘徊亏损39亿负债率74%

长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

光伏组件龙头企业晶科能源（688223.SH）大手笔引战投。

日前，晶科能源发布公告，公司控股子公司晶科能源（海宁）有限公司（以下简称“海宁晶科”）拟实施增资扩股，引入兴银金融资产投资有限公司（以下简称“兴银资产”）等战略投资者，合计以现金增资不超过30亿元。

本次增资扩股完成后，晶科能源仍然直接间接持有海宁晶科不低于68.94%股权。

海宁晶科属于晶科能源的核心资产，2025年前三季度，其实现营业收入167.61亿元，净利润2882.63万元。

获得30亿元资金用于还债，海宁晶科的财务状况将大幅改善。

当前，光伏行业仍在周期底部徘徊，出现整体性亏损。晶科能源也未能独善其身，公司预计，2025年全年归母净利润出现亏损，这将是公司近10年来的首个年度亏损。2025年前三季度，公司归母净利润亏损39.20亿元。

晶科能源财务承压明显。截至2025年9月末，公司资产负债率达74.48%，前三季度的财务费用约为6.26亿元。

核心子公司引进30亿战投

晶科能源积极进行资本运作，为核心子公司引进战略投资者。

根据公告，为增强海宁晶科资本实力，优化公司资产结构及资源配置，提高公司资产运营效率，晶科能源拟对海宁晶科实施增资扩股。

海宁晶科本次增资扩股，通过引进战略投资者方式进行，拟引入的战略投资者为兴银资产、中国东方资产管理股份有限公司（以下简称“东方资产”）等。

截至2025年6月30日，海宁晶科经审计所有者权益为86.72亿元。经以第三方评估机构出具的评估报告为基础，综合考虑海宁晶科市场竞争力以及增资扩股过渡期损益等因素，并与战略投资者协商，本次拟以增资扩股前海宁晶科股权估值91.57亿元，向海宁晶科合计增资不超过30亿元，预计合计取得海宁晶科增资后的股权比例不超过 24.6771%，增资方式为现金，增资款项主要用于海宁晶科偿还金融机构负债等。

公告显示，兴业银行的投资平台兴银资产拟出资10亿元参与增资；东方资产为中国四大资产管理公司之一，其拟与其他战略投资者合计出资20亿元参与增资。

增资完成后，兴银资产、东方资产等战略投资者将合计持有海宁晶科约24.68%股权，晶科能源仍然直接间接持有海宁晶科不低于68.94%的股权。

海宁晶科成立于2017年12月15日，注册资本35.70亿元，主营业务为新兴能源技术研发、光伏设备及元器件制造、光伏设备及元器件销售、高性能纤维及复合材料制造、有色金属合金制造等。

兴银资产等战略投资者愿意参与增资扩股，与海宁晶科持续盈利相关。2024年及2025年前三季度，海宁晶科实现的营业收入分别为213.95亿元、167.61亿元，对应的净利润为10.44亿元、2882.63万元。2025年前三季度，公司仍然处于盈利状态。

2024年，海宁晶科盈利超10亿元，当期，晶科能源的归母净利润为0.99亿元。由此可见，海宁晶科是晶科能源的核心子公司。

对于本次海宁晶科增资扩股，晶科能源称，是基于海宁晶科未来业务发展及战略规划做出的审慎决策，有利于优化海宁晶科资本结构，降低资产负债率，充实现金流，把握光伏产业发展机遇。

寒冬依旧经营财务双承压

为核心子公司引进战略投资者，是晶科能源抓住光伏产业发展机会、应对时下困境的明智选择。

根据财报披露，晶科能源是一家全球知名、极具创新力的太阳能科技企业，公司战略性布局光伏产业链核心环节，聚焦光伏产品一体化研发制造和清洁能源整体解决方案提供，销量领跑全球主流光伏市场。公司产品服务于全球近200个国家和地区的数千家客户。

2025年前三季度，晶科能源实现光伏产品总出货量67.15GW，其中组件出货量为61.85GW。据索比光伏网统计，公司继续蝉联全球组件出货量第一。

光伏行业是资金、技术密集型行业，晶科能源积极投身研发。2022年至2024年，公司研发投入分别为56.15亿元、68.99亿元、44.07亿元。2025年前三季度，公司研发投入约为18.50亿元。

晶科能源的技术不断突破。根据财报披露，截至2025年6月，公司N型TOPCon电池量产效率突破26.5%，其中高效产品量产效率已达27.1%。晶科能源早在三年前就已布局光储一体化，储能团队超1000人，预计从2025年开始进入收获期。

2025年11月，晶科能源在2025年三季度业绩说明会上表示，公司目前拥有12 GWh集成和5GWh电芯产能，并在制造端稳步推进。市场端多点开花，尤其海外业务占整体订单约80%，重点覆盖大型储能和工商业项目，交付周期较长但需求旺盛，储能有望成为公司第二增长曲线。

不过，受制于激烈的行业竞争及产品价格低位运行，晶科能源业绩承压。2024年，公司实现营业收入924.71亿元，同比下降22.08%；归母净利润为0.99亿元，同比下降98.67%；扣非净利润为-9.32亿元，为近10年来的首度亏损。

2025年前三季度，公司实现的营业收入、归母净利润分别为479.86亿元、-39.20亿元，同比下降33.14%、422.67%。

根据最新发布的业绩预告，2025年全年，晶科能源预计归母净利润为亏损。

光伏行业持续反“内卷”，硅片、组件等产品价格有回升趋势，2026年，晶科能源能否走出亏损困境，备受期待。

值得一提的是，晶科能源财务承压。截至2025年9月末，公司资产负债率达74.48%。期末，公司货币资金275.91亿元，对应的有息负债为361.45亿元。2025年前三季度，公司财务费用达6.26亿元。

伴随着子公司海宁晶科30亿元增资扩股落地，晶科能源的财务压力将得到一定程度缓解。