翔鹭钨业：预计2025年净利扭亏为盈，钨金属原料价格全年持续上涨

1月19日，翔鹭钨业（002842.SZ）发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元—1.8亿元，同比大幅增长239.66%—301.11%，成功扭亏为盈。扣除非经常性损益后的净利润为1.15亿—1.70亿元，同比增长195.43%—241.07%；基本每股收益达0.4元—0.57元。

对于业绩变动的原因，公司表示，主要是报告期内钨金属原料价格全年持续上涨，钨市场供需情况较往年有所改善。公司作为国内主要钨制品及钨材制造商，对钨产品的议价能力提升，原材料的价格增涨到下游产品的传导较为顺畅，主要产品毛利率及毛利显著增长。硬质合金销售订单量同比显著增加，光伏用钨丝产能逐步释放，同时公司加强成本控制，提高盈利水平，收入及毛利贡献同比提升，为业绩增长提供重要支撑。

公开资料显示，翔鹭钨业是一家集钨矿开采、钨粉末生产到钨深加工为一体的国家高新技术企业、广东省专精特新中小企业。公司专注于钨制品的开发、生产和销售，经过多年发展成为从仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉再到钨硬质合金精密深加工的全产业链企业。

对于当前小金属市场整体呈现供需紧张与价格高位震荡并存的格局，华源证券认为，供给收缩叠加长单价格上调，钨价持续创历史新高。供给端，钨精矿开采指标缩减，矿山普遍放缓生产节奏，行业流通继续收紧为主。需求端，国内需求基本保持稳定，刚需采购为主，PCB刀具需求维持景气。其认为，一季度钨市场供需预计仍会出现上游供应紧张局面，驱动钨市场维持高位震荡。

光大证券认为，未来我国钨精矿供应持续收紧，逻辑有三：一是我国钨矿开采持续实行管控与指标配额制。2025年度第一批钨矿配额同比下降6.45%，长期看配额呈现逐步放缓趋势；二是我国超采钨产量持续下降。2015年我国超采钨占产量比重为35.78%，2024年这一数字降至12.63%；三是我国钨矿开采历经100多年，钨资源品位逐年下降。全国处理钨原矿品位由2004年的0.42%下降到2016年的0.28%。对此，光大证券表示，钨未来偏紧平衡的供需格局有望持续，叠加钨精矿开采成本的挺价，虽然钨精矿价格将会出现阶段性回调，但其判断2026年—2027年钨价仍将于高位运行，钨相关上市公司有望受益。