2026第一枪，携程的好日子到头了！

2026年1月14日，国家市场监督管理总局突然甩出了一张令整个资本市场震颤的公告：依据《反垄断法》，对携程集团涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。

这是2026年国家反垄断的第一枪。消息一出，携程在美股和港股的股价应声跳水，短短三个交易日跌幅超过20%，几百亿的市值瞬间蒸发。

在很多人的印象里，中国互联网最赚钱的应该是搞游戏的腾讯、网易，或者是搞电商的阿里、京东。但中国互联网真正的“利润怪兽”其实是携程。它的综合毛利率长期保持在80%以上。被誉为“印钞机”的腾讯，毛利率不过56%，网易也就64%。

就在刚刚过去的2025年第三季度，携程归属于股东的净利润高达199亿元。作为对比，同期的京东利润是53亿，小米是113亿，连贵州茅台也没干过它。抛开股权出售的特殊收益不谈，光是靠运营，它的利润率也高达30%。可以说，凭借在在线旅游市场（OTA）的绝对统治地位，携程已经不再是一个简单的服务平台，而是一座横亘在几亿旅客和百万商家之间的超级收费站。

那么问题来了，如此惊人的利润究竟是从哪里榨出来的？

究其原因，这笔巨额财富是其利用垄断地位对上下游进行的极致“收割”。

首先被“开刀”的是对商家的无情盘剥。在携程的推广后台，酒店老板和民宿老板为了让自己的民宿能被游客看到，携程把单次点击的报价出到了3.5元。请注意，这只是点击一次的费用，不是成交。消费者只要手滑点一下，老板就要掏出三块多，一天烧掉几百块，一个月就是几千块。如果不交这个钱呢？你的店根本没人看得到。

之后是佣金。几年前，平台的佣金比例还是8%-10%，现在已经一路涨到了12%到18%。这还不够，如果你想在这个生态里活下去，还得购买各种流量服务，比如“金字塔”、“云梯”等名目繁多的收费玩法。综合算下来，酒店每收入100块钱，就有30到40块钱要直接上贡给携程。

除了收钱，携程还通过严苛的“二选一”政策，把商家牢牢锁死在自己的战车上。这里有一个很专业的名词叫“特牌”商户。这是携程搞出来的一套等级制度，如果你挂了“特牌”，携程会给你最好的流量和资源，但代价是不能在抖音、美团、飞猪、小红书等其他平台销售。一旦发现你“不忠”，轻则限流降权，重则直接把你的店在系统里“屏蔽”，让你在互联网上彻底消失。

如果说对商家的压榨是“钝刀割肉”，那么对消费者的“杀熟”就是“隐形收割”。我相信很多人都有过这样的经历：明明是同一个航班、同一个酒店，用苹果手机查出来的价格就比安卓手机贵；老用户查出来的价格比新用户贵。这就是臭名昭著的“大数据杀熟”。虽然携程前员工透露这是“动态加价”的商业模式，但在消费者眼里，这就是利用信息不对称进行的欺诈。

携程之所以敢这么肆无忌惮，底气来自于它几乎没有对手的江湖地位。加上入股同程、途牛，携程系在在线旅游市场的份额保守估计已经超过了70%。它的创始人曾经极其狂妄地放言：“拿望远镜都找不到竞争对手。”这句话在当年听起来是豪言壮语，现在看来，却是垄断者最真实的自白。

当平台拿走了绝大部分利润，实体商家就只能在那点可怜的残羹冷炙里挣扎。2025年上半年，北京1600多家酒店的总利润暴跌超过9成，单店平均利润不到4万元，这是一个触目惊心的数字。实体经济在流血，而依附在实体之上的平台却赚得盆满钵满，这本身就是一种病态。对于消费者来说，最直观的感受就是“住不起”。为什么现在的年轻人假期宁愿去住帐篷、搞特种兵式旅游？因为正儿八经的酒店价格已经被推高到了离谱的程度。携程，实际上已经成了横在酒店盈利和旅客实惠之间的一座大山。

这也是为什么，2026年开年这“反垄断第一枪”会打得如此坚决，如此具有标志性意义。

这绝不仅仅是为了罚点钱。根据法律规定，如果垄断行为坐实，携程可能面临最高达上年销售额10%的罚款，也就是大约60亿。对日进斗金的携程来说，60亿或许伤不到筋骨，但这次调查传递出的信号是致命的：那个靠资本无序扩张、靠垄断地位“躺赢”的时代，结束了。

从更宏观的历史维度来看，这次事件是中国互联网经济从“蛮荒生长”转向“有序发展”的分水岭。过去二十年，我们推崇“赢家通吃”，宽容平台为了效率而牺牲一定的公平。但当平台成长为基础设施，反而开始阻碍商品流通、增加社会交易成本时，政府这只“看得见的手”就必须介入。2026年即将实施的《互联网平台价格行为规则》和《网络交易平台规则监督管理办法》，就是为了给这些巨头套上笼头。

对于携程来说，这次调查是一次痛苦的刮骨疗毒。它必须明白，技术应该是用来提升效率的，而不是用来算计人心的；平台应该是用来连接供需的，而不是用来设立关卡的。对于我们每一个普通人而言，这更是一个好消息。它意味着我们在未来，或许能看到一个更透明的价格体系，看到更多元化的选择，而不是被算法困在信息的茧房里。

这一枪，打醒了携程，也警示了所有试图通过垄断来获取暴利的巨头：在中国，没有大到不能倒的企业，只有时刻敬畏市场、敬畏法治的企业，才能走得长远。反垄断的雷霆手段，最终目的是为了让市场回归本质——让用心做服务的商家赚到钱，让花钱的消费者买到实惠。这，才是商业文明该有的样子。