辅导验收落地！力箭一号送84颗卫星入轨，估值111亿，中科宇航冲刺商业航天IPO

中科宇航历时五个月完成上市辅导，以111亿元估值跻身商业航天独角兽行列，力箭一号火箭累计将84颗卫星送入太空展现技术实力，但2024年7.48亿元的净亏损与持续的成本压力，折射出商业航天企业技术突破与盈利平衡的核心矛盾。

图源：资料图

2026年1月17日，证监会官网显示，中科宇航技术股份有限公司（以下简称“中科宇航”）上市辅导状态正式变更为辅导验收，标志着这家民营航天企业距离登陆资本市场又近一步。此次辅导始于2025年8月，由国泰海通担任辅导机构，历经两期辅导工作后顺利完成既定目标，为后续申报上市奠定基础。作为中国科学院力学研究所培育孵化的高新技术企业，中科宇航的资本化进程，也成为国内商业航天产业加速对接资本市场的重要缩影。

企业根基：7年打造百亿独角兽，核心团队掌舵航天研发

回溯企业发展脉络，中科宇航的成长轨迹与核心团队背景紧密绑定。公司成立于2018年12月，总部设于广州，主营业务覆盖系列化中大型火箭研制、定制化宇航发射、亚轨道科学试验及太空旅游等领域，核心产品为“力箭”系列运载火箭。创始人、董事长杨毅强深耕航天领域数十年，1987年进入中国运载火箭技术研究院，曾任长征十一号火箭总指挥，现任中国科学院大学博士生导师，这位从山西运城走出的专家，带领团队用7年时间将企业打造成百亿估值独角兽，入选《2025年胡润全球独角兽榜》，位列第807名。

股权与估值：8轮融资加持，估值达111亿元跻身第一梯队

股权结构方面，中科宇航控股股东为北京鹏毅君联空间技术中心（有限合伙），持股比例27.7476%，穿透股权后实际控制人为杨毅强。自成立以来，公司已完成8轮融资，资本认可度持续提升，根据2025年8月北京产权交易所挂出的股份转让项目估算，其估值已达111亿元，在民营航天领域处于第一梯队。

核心技术：力箭一号11次飞行，将84颗卫星送入预定轨道

技术突破与商业化落地是中科宇航的核心竞争力。核心产品力箭一号固体运载火箭于2022年7月首飞成功，截至2025年12月10日已完成十一次飞行任务，成功将84颗卫星送入预定轨道，入轨载荷总质量超11吨，其中包含多项国际用户卫星发射任务，展现出较强的国际履约能力。该火箭采用基于高速实时以太网的分布式综合电子系统，通过“深度测控融合的航电系统综合电子平台”解决方案，实现无人值守远程一键式发射，地面测试发射周期仅需7至10天，发射成本降至每公斤载荷1万美元以内，在国际市场具备一定竞争力。

业务延伸：亚轨道试验突破120公里高度，布局可重复航天器

亚轨道业务布局同步取得进展。2026年1月12日，中科宇航力鸿一号遥一飞行器在酒泉卫星发射中心完成亚轨道飞行试验，最大飞行高度约120公里，顺利完成返回式载荷舱回收及落点控制技术验证，百公里落点精度达百米量级。此次任务搭载了微重力激光增材制造实验载荷及航天辐射诱变月季种子，后续载荷舱将升级为可重复使用10次以上、留轨时间不低于1年的轨道级航天器，为太空制药、高端半导体制造等前沿领域提供支撑。同时，公司在研的力箭二号重型运载火箭、力箭三号运载火箭及力鸿二号可重复使用飞行器，聚焦低成本、高可靠性技术路径，瞄准未来太空探索需求。

财务现状：2024年净亏7.48亿，规模效应尚未显现

与技术实力形成反差的是，公司尚未摆脱亏损困境，规模效应尚未显现。财务数据显示，2024年中科宇航实现营业收入2.43亿元，净亏损达7.48亿元；2025年上半年营收3624.13万元，净亏损3.11亿元，持续处于亏损状态。截至2025年6月30日，公司总资产20.73亿元，总负债12.73亿元，所有者权益8.01亿元。亏损主要源于两方面：一是发射频率较低，部分火箭有效载荷未满载，单次发射收入无法覆盖直接与间接成本；二是资产折旧摊销在少量发射任务中分摊比例过高，推高单位成本，导致报告期内承接的发射合同均为亏损合同。

合规规范：解决人员“双跨”，规范亏损合同会计处理

辅导期间，公司针对核心合规问题进行规范梳理。一方面，解决人员“双跨”问题，因与中科院力学研究所联合研制力箭一号项目，此前存在部分研究所人员兼职服务情况，目前除实际控制人外，其余人员已终止“双跨”关系，相关单位已出具说明确认文件。另一方面，规范亏损合同会计处理，根据《企业会计准则第13号-或有事项》规定，对报告期内亏损合同计提预计负债，经辅导机构与会计师沟通确认，相关处理符合会计准则要求。

行业热潮：5家企业同台竞技，政策护航商业航天资本化

中科宇航的上市冲刺，恰逢商业航天行业IPO热潮与政策利好叠加期。目前国内主营运载火箭的五家商业航天企业——蓝箭航天、天兵科技、中科宇航、星际荣耀和星河动力均已启动IPO进程，角逐中国“商业航天第一股”。其中蓝箭航天科创板IPO已于2025年12月31日获受理，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术研发及产能提升。政策层面，上交所已出台商业火箭企业科创板上市指引，明确技术里程碑、研发实力等核心指标，国家航天局设立商业航天司并发布发展行动计划，为行业资本化提供清晰路径。

行业趋势：月均发射超26次，融资额同比增长32%

从行业趋势看，全球航天已进入“周更发射时代”，2025年截至11月全球平均每月发射超26次，SpaceX计划未来实现星舰每小时发射一次的频率。国内市场方面，卫星互联网星座加速组网，对火箭运力需求持续攀升，2025年商业航天行业融资总额达186亿元，同比增长32%，资本与政策的双重加持为行业发展注入动力，但高投入、长周期、高风险的行业特性，仍对企业持续经营能力提出考验。

图源：资料图

（提醒：内容来自：证监会官网、中科宇航辅导完成报告、及公开新闻报道。文中观点仅供参考、不作为投资建议。）

尾声：

“ 中科宇航完成上市辅导，是商业航天企业技术积累向资本转化的重要尝试。111亿元估值与持续亏损的反差、84颗卫星入轨的技术成就与规模效应不足的现实，共同构成其资本化之路的核心命题。在行业竞争加剧与政策红利释放的背景下，中科宇航能否借助资本市场突破成本瓶颈，平衡技术迭代与盈利增长，为商业航天产业发展提供样本，值得持续关注。”

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