君乐宝赴港IPO：去年前9个月收入151亿元，悦鲜活在高端鲜奶市场份额达24%

1月19日，君乐宝发布赴港上市招股书。当中披露，根据弗若斯特沙利文报告，以2024年中国市场零售额计，君乐宝品牌位列综合性乳制品公司第三，市场份额为4.3%。

根据同一资料来源，公司于2024年的收入较2023年增长13.0%，显著高于行业平均增速。根据弗若斯特沙利文报告，以中国市场零售额计，「简醇」与「悦鲜活」两大品牌上市后仅五年，分别自2022年起成为低温酸奶第一品牌及自2024年起成为高端鲜奶第一品牌。

根据弗若斯特沙利文报告，按中国市场零售额计：2024年，公司位列中国低温液奶市场第二位，市场份额达14.5%。低温液奶是中国液奶市场中增长最快的细分领域，2024年市场规模达人民币897亿元，预计2029年增至人民币1,259亿元。2025年至2029年，该市场预计按7.2%的复合年增长率增长。

2024年，公司位列中国鲜奶市场第三位，市场份额达10.6%。2024年 ，「 悦鲜活」已成为高端鲜奶（建议零售价每升20元以上的鲜奶）第一品牌，在高端鲜奶市场份额达24.0%。

2024年，公司位列中国低温酸奶市场第二位，市场份额达17.2%。2024年，「简醇」是低温酸奶第一品牌，市场份额达7.9%。

公司自2014年推出婴幼儿配方奶粉产品，以高品质产品满足中国宝宝的营养需求。公司在2020年至2024年连续五年位列本土婴幼儿配方奶粉企业前三，2024年市场份额达5.0%。

招股书显示，公司总收入从2023年的人民币175亿元增长至2024年的人民币198亿元，2025年1-9月达人民币151亿元，保持收入稳健增长态势。

通过全产业链一体化运营、低温液奶产品占比的提升和数字化驱动运营效率的改善，使公司的盈利能力持续提升。经调整净利润从2023年的人民币6.0亿元增长至2024年的人民币11.6亿元，至2025年1-9月的人民币9.4亿元。经调整净利润率从2023年的3.4%提升至2024年的5.9%，并进一步增至2025年前九个月的6.2%。

图片来源：招股书截图

2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司的成母牛单头年均产奶量分别达到11.9吨、12.0吨及12.0吨。

销售网络方面，截至2025年9月30日，公司已与5,500餘家经销商建立合作，超过半数的经销商合作时间在3年以上。于往绩记录期间，这些长期经销伙伴贡献了经销商模式下约82%的收入。

通过该网络及与全国及区域连锁超市、便利店、电商平台、母婴连锁店、现只咖啡及茶饮连锁店以及企业客户等各类客户的直接合作，公司的产品已覆盖广泛的线上及线下销售渠道。截至2025年9月30日，我们的产品已进入全国约40万个低温液奶零售终端及7万家奶粉零售终端。

公司的销售网络已实现广泛的全国覆盖，并开始拓展境外市场。于往绩记录期间，公司的销售网络覆盖中国内地31个省级行政区，其中华北、华东、华中和华南为核心销售区域。在中国高消费力市场华东、华中和华南的液奶产品品收入快速增长，2024年及截至2025年9月30日止九个月在这些地区的总增速均维持在15%以上。

公司对「银桥」与「来思尔」区域乳製品品牌的收购进一步巩固了公司在西北和西南地区的市场地位。尽管覆盖广泛，我们在国内乳製品市场仍存在巨大的拓展空间。

此外，“悦鲜活”等产品已成功进入中国香港、中国澳门市场，未来将以港澳为桥头堡，逐步辐射东南亚等国际市场，为国际化战略奠定坚实基础。

供应链方面，截至2025年9月30日，君乐宝拥有33座现代化自有牧场和20个乳制品生产工厂，牧场奶牛存栏量19.2万头，养殖规模位居全国第三。2024年集团奶源自给率达到66%。

此次赴港上市，募集资金将主要用于工厂建设和产能扩张升级、品牌营销和渠道建设、进一步加强研发创新、数智化等，助力君乐宝长期稳健发展，持续为消费者提供“安全、优质、营养、健康”的乳制品。

谈及行业展望，招股书介绍，伴随消费者健康意识提升与冷链基础设施完善，低温液奶正以显著更快的速度增长。根据弗若斯特沙利文报告，以零售额计，2024年中国低温液奶市场规模达人民币897亿元，预计到2029年将增长至人民币1,259亿元。2025年至2029年，市场预计按7.2%的复合年增长率增长。

低温液奶在整体液奶市场中的占比从2024年25.3%预计提升到2029年31.8%。其中鲜奶品类增速领先，2024年市场规模为369亿元，到2029年预计市场规模达到606亿元。

（企业招股书）

(编辑：林辰)