估值200亿，浙江退伍老兵要IPO

资本市场最疯狂的造富密码。

作者 | 笔锋

来源 | 投资家（ID：touzijias）

资本市场最疯狂的造富密码。

2025年，人形机器人席卷A股，三花智控股价全年飙涨137.79%，拓普集团涨59.20%，整个板块几乎成了“买到即赚到”的黄金赛道。就在人们以为故事的主角都已登台时，特斯拉供应链最深处，一张从未亮相的“王牌”终于浮出水面。

近日，证监会官网一则辅导备案公告，在产业圈和资本圈同时引发震动。总部位于杭州临安的杭州新剑机电传动股份有限公司（简称：新剑传动）正式启动上市辅导，辅导机构为中信证券，目标直指在2026年4—5月完成评估并申报IPO。如果一切顺利，A股将迎来特斯拉人形机器人产业链里，最隐秘、也最关键的一块拼图。

名字听上去虽不够性感，业务看起来也不“互联网”，但它的身份却一点不普通。新剑传动，是特斯拉Optimus人形机器人的一级供应商。更关键的是，在特斯拉的人形机器人供应链中，它与三花智控、拓普集团并列，被业内称为“特斯拉供应链浙江三巨头”。

耐人寻味的是，当三花和拓普早已是千亿市值的明星公司时，资本市场早已用真金白银为它们投票。而作为同一条供应链上的关键一环，新剑传动却始终隐身幕后，只闻其名，不见其形。直到现在，这块拼图终于要补上了。

如果新剑传动成功 IPO，意味着一个极具象征意义的画面即将出现：特斯拉人形机器人最核心的中国供应链力量，将首次在A股完成集结。

一

特斯拉，到底看上了新剑什么？

当绝大多数人谈论机器人行业的时候，他们谈的是算法、AI、大模型、大规模量产。但当特斯拉的采购负责人招呼新剑进来谈合作时，他们关注的，是一个极其基础、但又最关键的硬件部件——行星滚柱丝杠。

这句话听上去可能有点绕，但听完这个比喻，你就懂了。如果把人形机器人看成“类人机器”，那么CPU是“大脑”，算法是“思维方式”，电机是“肌肉”，而丝杠就是关节与肌腱。没有它，机器人再聪明、再强壮，也动不了。

而特斯拉要做的Optimus，不仅需要高精度、高承载的丝杠，还得满足“规模化量产+成本可控”的要求，欧美供应商的报价和产能，根本撑不起马斯克“年产100万台”的野心。

这时候，新剑传动就成了特斯拉的“最优解”，而且是近乎唯一的选择。

早在2008年，当人形机器人还只是科幻概念时，新剑就联合高校启动了行星滚柱丝杠的国产化研发，比特斯拉宣布人形机器人计划早了整整14年。这份长期主义的坚持，又恰好撞上了特斯拉的“需求窗口”。

2022年，新剑传动实现了全国首个行星滚柱丝杠批量化生产，而就在同一年，特斯拉发布 Optimus第一代机器人，时间点精准得像提前排练好的，新剑的技术突破，刚好接住了特斯拉的需求爆发。要知道，这种核心部件的认证周期长达数年，特斯拉要是选择从零培养其他供应商，至少要多等3年。

另外，长三角的地理位置，给了新剑“近水楼台”的优势。

特斯拉的亚洲供应链、部分欧洲供应链，几乎都扎根在长三角，从杭州临安到特斯拉上海工厂，车程不过2小时。对于需要频繁沟通、快速迭代的核心部件，本地化供应能节省大量时间成本。更重要的是，特斯拉选供应商从不看“名气大小”，只看“能不能达标”。

哪怕你是无名小卒，只要产品能过特斯拉的严苛测试，就能拿到订单。因此，在人形机器人这个需要快速迭代、紧密配合的新物种上，一个位于杭州临安、能随时面对面沟通的供应商，远比远在欧洲的巨头更有吸引力。

更让人眼红的是，有市场消息称，特斯拉已经在2025年9月底给新剑下达了1000台以上的灵巧手总成订单。尽管合作细节从未正式官宣，但资本市场用脚投票，“T链”板块应声大涨。

这背后传递的信号再清晰不过：在特斯拉的“造人”蓝图里，新剑传动已不是备选，而是那个不可或缺的“关节”。

二

61岁老兵，孤注一掷。

创始人单新平的起点，其实挺普通。1983年，他参军入伍，班长、代司务长的经历，让其养成了雷厉风行、不服输的性格。退伍后，他被分配到临安手表螺钉厂，从普通员工做到生产营业科科长，一干就是11年。本以为是铁饭碗，没想到赶上企业改制，他成了“下岗职工”。

但单新平没怨天尤人，反而觉得“这是老天爷给了自己换赛道的机会”。1999年，他白手起家创业，揣着全部积蓄，在临安创办了新剑精密，也就是新剑传动的前身。那时候，他能做的产品很简单：手表螺钉。别小瞧这小小的螺钉，能给劳力士、欧米茄这些瑞士名表供货，技术门槛可不低。单新平带着团队死磕精度，硬是在这个细分领域站稳了脚跟。

但他很快发现，手表螺钉的附加值太低，市场空间也有限，“再怎么干，也成不了大气候”。于是，单新平开始琢磨转型。2008 年，他做出了一个让所有人都看不懂的决定：每年把超过10% 的产值投入研发，主攻行星滚柱丝杠。当时，人形机器人还是个遥远的概念，丝杠的主要应用场景是特种装备、精密机床，全球市场规模不过几亿元，而且被欧美企业垄断，国内几乎没人看好这个赛道。他似乎冥冥中知道，自己在等一个风口。

这个风口，就是特斯拉。2022年，特斯拉发布Optimus第一代机器人，瞬间把丝杠的市场空间从“几亿元”拉到了“千亿元”级别。而新剑传动，因为提前14年布局，成了国内唯一能批量生产行星滚柱丝杠的企业，自然就成了特斯拉的“首选”。这背后，离不开单新平的战略眼光：做供应链，不能只跟着客户走，还要跟着未来走。现在回头看，他赌对了。

如今，61岁的单新平，依然担任公司董事长兼总经理，手握公司60.8%的表决权，是绝对的核心。而公司的股东名单也相当亮眼：浙创投、中信证券、金石投资等知名机构纷纷入股，其中中信证券既是辅导机构，也是股东，足见资本对这家公司的认可。

从下岗职工到特斯拉核心供应商，从手表螺钉到机器人“关节”，单新平赌对了一个万亿赛道，也书写了一段制造业的逆袭传奇。

三

新剑IPO，市场真正押的是什么。

人形机器人被推到万亿叙事中心后，资本最稀缺的不是概念，而是能进入全球最高技术体系实战验证的公司，新剑的独特性正在于此。它不是在PPT里讲机器人，而是其产品早在 2022 年就已进入特斯拉Optimus原型机体系，成为“关节级”零部件的一级供应商，这种深度嵌入决定了它在估值体系中被视为“能力资产”，而非普通制造企业。

正因如此，哪怕2022年营收仅1.84亿元，市场依然敢于给出约200亿元的想象空间，本质是押注其一旦随Optimus放量，将直接卡位机器人运动系统这一最核心、最难复制的环节。

然而，问题也恰恰出在这里，深度绑定既是王冠，也是紧箍咒。

特斯拉对供应链的强控制力，意味着新剑当前几乎没有议价权，产品迭代节奏、价格空间、交付规模都高度依赖单一客户的工程进度，而Optimus仍处在持续试错阶段，马斯克本人也公开承认手部和前臂是“极难的工程挑战”，量产时间和节奏并非线性可推。这直接导致一个现实张力，资本按“未来十年空间”给估值，但企业的订单释放却是高度不确定的阶段式推进，一旦产业化节奏慢于预期，估值就会先于业绩承压。

更值得警惕的是，新剑选择了一条高风险的提前量产路径——总投资26亿元、规划年产100万台行星滚柱丝杠，对一家尚未进入规模收入阶段的公司而言，这是一次典型的“用资本对冲时间”的豪赌，如果订单爬坡不及预期，产能和现金流的压力会被迅速放大。

与此同时，技术壁垒并非绝对安全。随着人形机器人热度持续升温，丝杠、关节模组、减速器赛道正加速拥挤，双林股份、五洲新春等玩家同步推进，标准尚未收敛、产品路径尚在博弈，一旦行业进入规模化比拼阶段，成本、良率和交付稳定性将成为新一轮竞争变量，先发优势能否转化为长期优势，仍需时间验证。

未来，其真正的悬念不在上市本身，而在上市之后，它能否在时间、产能和客户结构这三重考验中，跑赢市场最乐观的那部分预期。

它的成功与否，不仅关乎一家企业的命运，更关乎中国在人形机器人核心零部件领域的话语权。