大资金还在跑，但牛市会继续！

先说国家队动向。

上周四和周五，各大宽基ETF是天量成交。但今天的成交量明显下来了。

比如某300ETF的近期成交额见下图红圈。

今天的量只有上周五的一半。量还是有的，但远没上周那么多了。

当然，不同ETF的成交量是有差异的。所以我都算了一圈，结果汇总如下：

2023~2025年，加上原有持仓，国家队一共抄底了约1万亿的宽基ETF。截止上周，持仓总收益率约为50%。持仓总额也涨到了1.5万亿左右。

上周四首次卖出约700亿，周五又卖出约1000亿。今天再次卖出约400~500亿（今天数据为预估，大致准确）。

如此看来，今天国家队的卖出速度明显放缓。这是一个好的信号。

按照仓位来算，其实国家队4100点之前，一直是满仓。这几天减仓了14%左右，还有86%的仓位。

就这个仓位，其实比大部分投资者都要高。所以卖出归卖出，逆周期调节归逆周期调节，但是真谈不上做空

还有一点，更很重要，也是很多朋友没注意到的。

国家队的钱也不是从天上掉下来的。除了启动资本，很多钱还是得靠自己筹。

这事看债券市场就知道了。熊市为了筹资抄底，国家队（中央汇金）的发债量明显增长。

2021年牛市，国家队才发了四期债券，共筹资165亿。

而2023年熊市，国家队发了八期债券，筹资了1215亿。

2024年熊市，又发了七期债券，共筹资1680亿。而且刚好就发到8月份。9月A股起飞，国家队停止抄底，就不发债了。2025年牛市，全年也没有发债。

而国家队发的一般是2~5年期的债券（学名交非金融企业债务融资工具）。

按时间推演，这些债券从今年开始会陆续到期。比如2023年抄底股市发的3年期债券，2026年就需要还款了。

所以国家队确实有一定的止盈还债需求。

总之，国家队的卖出，需要持续跟踪。我也会帮大家做好跟踪工作。

但目前为止的卖出，你千万不要想太多。烦请各位提高政治站位，牢牢抓住村里会议上的两句话就完事了：

「坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头」；「坚决防止市场大起大落」。

翻译一下就是不能让牛市结束，但也不要让牛市疯涨。你直接说慢牛得了

。。。。。

最后说说接下来的行情。

这两天大家也看出来了。虽然国家队3天就卖出了两千亿，但股市也没咋跌。

原因也很简单。根据上面的安排，国有保险公司每年要买入1万亿以上的港A股。这些资金本质上来源于投保人，源源不断，而且会超长期持有股市。某种意义上讲，保险资金可以说是广义的国家队。

而狭义国家队（中央汇金）的ETF总持仓也就是1.5万亿。

所以保险公司的买入量其实是非常大的，甚至可以逐步置换掉国家队的持仓。

单是保险公司就有这么大的买入量，更别提这两年随着A股大涨，大量的存款在借道公私募等途径持续入市。

光是私募，去年就净增1.8万亿。这里面也不一定都买的股票，但就算一半是A股，那也有0.9万亿。

这也是为什么国家队库库卖出，但是A股极度顽强。你就看最近3天的走势，砸下去就能涨回来，再砸再涨

这不是马后炮。上周五，很多朋友很担心这周的行情。我就在留言区明确说过了：

不要指望大跌，跌5%你就赶紧买入。要是跌10%~20%，你就感谢这个时代吧。

本来想就此结束全文。但我知道，一定还会有人问港股。那我就说两句。

港股科技包括创新药）去年的暴涨，部分属于资金外溢效应——海外AI资金外溢和A股流动性外溢。

现在好了，欧美双方杠上格陵兰岛了，两边股市库库跌，外溢停止了。

A股这边，某队在收回流动性，股市内部博弈，外溢也停止了。

港股爹不疼、娘不爱的，下跌很正常。你只要回到基本的价值判断，按照我给你的恒科价值分析，5500点定投，5200点买入即可。

最后的最后说下，咱的消费和红利组合都上线了。请看小号文章跟投消费组合和红利组合已上线，买入！

报下格指1.86，投资机会为C+（投资机会从好到差为S、A、B、C、D），建议仓位5.5~6成。原创不易、干货更难，还望大家多点赞、在看和分享支持。你的支持是我更新的最大动力！