贸易顺差1.2万亿美元背后：更高的顺差，更难的增长

更高的贸易顺差，更难的出口增长。

海关总署1月14日公布的数据显示，我国2025年全年贸易顺差达1.189万亿美元，创下全球有史以来最高水平。

2024年时，我国的贸易顺差还接近万亿美元，到了2025年，这个数字已经增长了20%，达到约1.2万亿美元，在2025年的今天，一组宏观上的数据能够增长20%，这本身就是一个奇迹。

截至去年11月，事实上我国的贸易顺差就已经突破1万亿美元，然后顺差继续扩大，仅12月份，我国的贸易顺差就达到1141.4亿美元，这也是有记录以来第三高的单月顺差，仅次于去年1月和6月。

创造奇迹并不容易，尤其是在叠加特朗普的关税之后。去年4月2日，特朗普对全球加征关税，此后中美互加关税，经过多轮谈判之后，局势才稳定下来。

但即便如此，去年全年仍然创下巨额贸易顺差，关税虽然一定程度上削减了我国对美贸易顺差，但国内企业通过向其他地区增加出口，我国贸易顺差反而逆势增长。

全年近1.2万亿美元的贸易顺差，是什么概念呢？

以日本为例，它的贸易顺差于1993年达到960亿美元的峰值，按现价换算大约在2140亿美元左右，但也尚不及我国去年顺差规模的五分之一。

德国在十年前欧洲金融危机之后的几年里也曾出现巨额贸易顺差，但其峰值出现在2017年，按今天美元价值计算，也只有3640亿美元左右。

对我们来说，1.2万亿美元的贸易顺差既是机遇，同时也是挑战，而这条顺差之路是否在2025年已经达到峰值，一切还尚不可知。

但可以确定的是，挑战正在加大。

推高我国贸易顺差的原因到底是什么？

很多人会简单理解为出口的增长；表面上看，的确也是如此，去年虽然中美贸易额出现了下滑，但我国对非洲、拉美乃至东南亚的强势增长，抵消了对美出口下滑，但除了出口增长之外，推高我国贸易顺差的另一个原因是长期的进口“疲软”。

疲软一词并非是指进口出现了下滑，而是和出口相比，进口增长缓慢。

2025年，我国进口规模同样创下历史新高，达到18.48万亿元，但同比只增长了0.5%，不过即便如此，这仍然让我们连续17年保持了全球第二大进口市场地位。

不过0.5%的增长和20%的增长比起来，它的确算得上是疲软。

且具体到进口结构来看，机电产品进口占到了进口总额的40%，是进口结构中的核心部分，机电多用于工业用途，换句话说，这40%的机电，也更多是为了服务于我们的出口的，如果剔除掉这部分核心机电，我们的进口并没有想象中的“多元化”。

导致这一原因的，当然还是我们自身产能的多样性和庞大性。

从汽车、家电再到服装，我国产能几乎全部囊括，这也导致在进口上，其实对外依存度并不高，除了核心的机电。

且在宏观战略上，我们也决心要以国产替代进口。去年10月，我国发布的2030年“十五五规划”《纲要》时，也进一步重申了自立自强的发展目标。

这也进一步导致我国进口增长放缓。

进口和出口之间的结构性分化，在贸易顺差1.2万亿美元的今天，本身也意味着挑战。

最大的挑战，其实还是外部的关税问题。

虽然目前对我国关税加征最多的只有美国，但由于我国出口的强势增长，可能会引发其他国家的对华关税。

要理解这一点其实很简单。不管是对发展中国家还是对发达国家而言，今天的全球化一个很明显的特点就是，各国都开始保护本国产业化，贸易保护主义非常明显。

而我国出口越多，也意味着它国的同类产业受损就越多，所以这事实上是一个零和博弈，贸易顺差本身就是指商品和服务出口值与进口值之差，而我国对一国的顺差越高，理论上该国在贸易关系中就越是处于一个不利的位置。

不过随之而来的疑问是，为什么去年我国贸易顺差都达到1.2万亿美元了，为什么还是只有少数几个国家对我国加征关税呢？

这就要说到全球化了。

我们以越南为例，去年前十一个月，越南对华出口额为632亿美元，进口为1675亿美元，我国对越南的贸易顺差为1043亿美元，同比大增38.1%，理论上越南同是发展中国家，面对千亿美元的顺差，肯定是很难接受的。

但同时，我们还要注意到另一组数据，那就是越南和美国之间的贸易数据，2025年，越南对美国的贸易顺差达到了1339亿美元，其中越南对美出口1532亿美元，对美进口193亿美元。

换句话说，越南从我国进口原材料和零部件，在本国加工组装，然后这个过程中，我国赚到了美元外汇，但同时越南又对美维持了贸易顺差，一来二去，越南还是有的赚，并不亏。

一般来说，我国在发展中国家赚到的贸易顺差，它们又会在发达国家中赚回来。例如我国和墨西哥，墨西哥和美国。

所以，仅仅只是美国单纯对华加征关税，其实并不会影响到我国出口的有利地位。而这，就是特朗普第一任期干的事情。

但到了第二任期，特朗普显然要“聪明得多”，他不单单只对我国加征关税，还对全球加征关税，这就导致全球所有国家对美贸易顺差，都会减少。

过去我们说全球化是美国主导建立的，其目的就是为了维持美元霸权和国际大国地位，但特朗普上来之后认为，过去的全球化掏空了美国产业，只富了美国企业家和金融家，所以特朗普要逆全球化，减少美国的贸易顺差，本质上，就是减少了向全球提供流动性。

美元流动减少，过去的生意模式就要面临重塑。

还是以越南为例，我们假设美国对越南加征40%关税，在这么高的关税之下，越南从我国进口零部件原材料，加工组装后再卖到美国，越南可能就会赚的很少，甚至是亏损的。

那越南怎么办呢？

它有两个办法，第一是要求美国降低对越关税，第二就是增加对华关税，以此来达到贸易平衡，甚至是赚到更多顺差的结果。

去年美越也的确签署了贸易协议，从结果来看，应该是这两个办法越南就采用了。从协议内容来看，美国对越南关税降低，但同时美国也要求越南不得进行商品转运，否则还要加征40%的关税。

虽然越南没有明面上对我国加征关税，但美越协议从内容上至少堵死了贸易转运的缺口。

墨西哥也是一样，从2026年开始，墨西哥也要对华加征关税了，当然这不是单方面的，但考虑到中墨贸易额，对我国的影响其实也比较大。

之所以墨西哥要在今年对华加征关税，一个很重要的原因是今年美墨加贸易协定要续约了，墨西哥此举，其实就是为了讨好美国。

要理解这一点并不难，我们只需要知道，当今全球贸易逆差最大的国家是谁，我们就能够知道，最终我们所要面临的，到底是谁。

2025年1-9月，全球贸易逆差前三的国家分别是美国、印度和土耳其。其中美国9个月累计贸易逆差为7137亿美元，印度为2146亿美元，土耳其则为671亿美元。

所以，从结果来看这可能经历了好几轮的兜兜转转，但最终我们的贸易顺差，从源头来看，仍然还是来自美国。

当然了，在这个过程中，我们也买过美债，也买过华尔街的投资，最终一部分钱又回流到了美国，但在特朗普的关税秩序下，事实上2026年我们面临的出口压力，也是比较大的。

目前来看，欧盟、印尼、印度和墨西哥，都已经对特定类别的我国商品实施了针对性关税，但没有采取特朗普实施的全面措施。

我国对东南亚和非洲的出口增长是非常迅猛的，这些地区的许多企业，从我国进口零部件进行组装，然后再把成品运往美国，从而绕开了美国对华加征的关税。

它更迂回了，同时效率也更低了，最终的结果是，利润也更薄了。所以这几年我们看到，尽管贸易顺差不断创新高，但制造业的利润，尤其是中小制造业的利润其实反而更微薄了。

转手的越多，利润被分摊的自然也就越多。但美国可能还不会仅限于此，去年一些和美国签订贸易协议的国家中，美国都针对性地将转口贸易排除在外，这也是在进一步针对我国商品转运。

当然最重要的一点还是，随着美国开始有意减少贸易逆差，分配给全球贸易的蛋糕，其实是越做越小，蛋糕越小，分蛋糕的国家越多，利润肯定也就越薄。

这几年的薪资收入增长之所以缓慢，竞争激烈生意不好做，除了地产带来的财富缩水效应之外，外部的贸易结构性变化，其实也是其中一个主要原因。

到今天，我国制造业的贸易顺差已经超过了GDP的十分之一，这带来了数以百万计就业岗位的同时，也变成了特朗普口中的“美国制造业空心化”。

去年我国1-11月我国贸易顺差突破1万亿美元之后，国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃在一场发布会上就曾警告，我们应允许货币升值并更多依赖国内消费，而非持续扩大出口。

格奥尔基耶娃说：“作为全球第二大经济体，难以依靠出口实现高增长。坚持出口导向型增长模式，恐将进一步激化全球贸易紧张局势。”

她话说的其实很委婉，事实上2024年美国前任财长耶伦访华时，也说出了类似的观点，但从我们的角度来看，即便是在贸易高压的2025年，我国贸易顺差仍然实现了20%的增长，这就是一条对我们而言更简单、更容易做到的增长路径，虽然它可能带来风险，但和其他增长方式相比，出口对我们来说仍然是一条相对更简单、更有效的增长路径。

所以，从现实角度来看，我们短期内不太可能放弃如此的优势地位；但与此同时，我们也会走促消费，促内循环的另一条路。

end.

作者：罗sir，关心人、社会和我们这个世界的一切；好奇事物发展背后的逻辑，乐观的悲观主义者。