新能源增速放缓，动力电池开始重新分配增量

增程与插混算不上风口，却托起了一家电池企业的逆袭

文｜《财经》特约撰稿人 宋立伟 赵成

尽管过去一年增程和插混市场的份额与增幅均不及纯电，但足以托举起一家中国电池企业完成关键一跃。

中国汽车工业协会（下称“中汽协”）数据显示，2025年中国新能源汽车产销均超过1600万辆，同比增长28.2%，其中，纯电累计销量1062.2万辆，同比增长37.6%；增程与插混合计销量约596万辆，增幅14%。然而，在此背景下，成立八年的蜂巢能源却凭借增混相关车型的持续放量，于2025年四季度首次实现单季度盈利，并首次跻身全球动力电池装机量前十。

动力电池装机规模高度集中已是行业常态，前十席位长期由少数企业占据。能够在竞争趋紧的阶段完成排名前移，意味着蜂巢能源的规模、客户结构与供货稳定性已进入主流体系。

据蜂巢能源披露，2025年，公司累计出货量达41GWh（吉瓦时），同比提升53%；海外出货占比增至30%以上；储能业务海外份额同样超过三成。

但这并不表示行业竞争的缓和或增长压力的消解。进入2026年，新能源车市场告别高速扩张，增速转向新阶段。据中汽协预计，2026年，新能源汽车销量为1900万辆，同比增幅15.2%，明显低于往年。

叠加政策收紧、原材料价格波动及地缘政治愈发复杂等变量，行业面临的不确定性愈加凸显。对动力电池企业而言，如何在技术路线、成本控制和交付体系之间重新寻找平衡，正在成为穿越周期的核心考题。

装机量上涨，增量市场却在变窄

如果只看新能源汽车销量的同比变化，容易忽略动力电池行业内部正在发生的节奏调整。中汽协数据显示，2025年新能源市场延续增长，但不同技术路线表现出更强烈的分化，其中，纯电仍是装机主体，而插混与增程体量虽小、增速有限，却在特定价格与车型结构中维持稳定需求。

这种分化首先体现在装机端。中国汽车动力电池产业创新联盟统计显示，2025年中国市场动力电池装车量继续增长，但市场份额进一步向头部集中，主流车企的供应体系趋于稳定。对供应商而言，能否长期留在核心车型体系，已成为规模扩张的基本门槛。

装机排名的调整节奏也随之放缓。2025年，全球动力电池装机前十门槛阶段性落在20GWh–30GWh，并随着行业总量上升仍在缓慢抬高。头部企业合计占据接近九成的市场份额，中后段企业虽仍存在位次变化，但能够持续前移的空间已十分有限，供货稳定性与规模延续能力成为更关键变量。

需求侧的变化主要出现在装机结构的边缘。

随着大电量增混、插混车型成为细分领域增速最快的赛道，市场对电池的安全冗余、能量密度与成本平衡提出更高要求，同时对交付一致性、规模化供货能力的考核更为严苛。这类需求虽释放节奏不快，但用户对续航、安全的核心诉求催生了更强的技术黏性，也成为拉开电池企业制造实力、场景适配能力与体系化服务差距的关键维度。

回看蜂巢能源的装机位置正是在这一阶段发生变化。用蜂巢能源董事长、CEO（首席执行官）杨红新的话来说，公司自2018年成立以来一直在纠偏的路上，直至2024年决定“死磕增混赛道”，而这一赛道恰好玩家较少、竞争压力相对温和，公司通过聚焦大电量增混技术研发、布局短刀叠片等核心产品，精准匹配细分市场需求，同时全力开拓海外业务，成功在头部集中的市场格局中突围。

凭借这一决断和投入，2025年，蜂巢能源动力电池出货量达到41GWh，同比增长53%，并在四季度首次实现盈利。增程与插混产品在整体出货中的占比提升至42%，成为其装机扩展的重要组成部分。同时，海外出货份额超过30%，在国内增量趋窄的情况下形成第二增长支点。

盈利拐点靠效率释放，降本从技术环节下手

蜂巢能源在2025年第四季度迎来成立以来的首次单季度盈利，这一关键拐点的出现，核心源于技术投入兑现、出货规模扩容与生产效率提升的三重共振。

随着公司产线进入稳态运行，单位制造成本、不良品损失及摊销压力持续下降，为利润释放扫清了核心障碍。

面对一切不确定和挑战，关键词回归到技术和降本。杨红新的表态，点明了公司盈利增长的核心逻辑：技术创新是根本，这不仅能够实现降本增效，还能带来公司核心竞争力，为产品的安全和性能护航。

然而，挺过2025年之后，外部环境的挑战依旧艰巨。

根据中汽协的预判，2026年行业将面临地缘政治摩擦加剧、政策边际效应递减、非政策性需求乏力等多重压力。加上电池原材料价格波动、政策收紧等现实约束，动力电池企业的利润空间将进一步承压。

对此，杨红新明确了分层应对策略。他告诉《财经》，比如短期靠优化产品结构、联合上下游分担非大宗原材料的涨价成本；长期则把技术降本作为核心，向上游锁定铜箔、隔膜等关键原料的稳定供应，向下游推动储能领域建立原材料价格联动机制。地域布局上，国内深耕细分赛道，海外推进PACK（电池包）级本地化组装，通过海内外差异化布局对冲市场风险。

从长远发展来看，将降本重心锚定技术环节，通过全链条技术优化构建成本优势，才是蜂巢能源应对不确定性的底层逻辑。

据蜂巢能源高级副总裁、技术中心主任张放南介绍，在动力业务领域，公司坚持“技术平权”与多路线并行策略，纯电仍是重点布局方向，2026年将推出搭载三元体系的100度电大电量纯电车型，同时推动磷酸铁锂短刀产品适配多款新车，通过电芯“升容”提升续航与整车竞争力。

此外，其储能业务将沿效率路线推进，坚持叠片工艺并规划电芯升级，兼顾安全与成本优势；半固态电池则以“安全补强+成本友好”路线为主，在现有产线基础上优化材料体系，成本可控。

增速放缓后，增量从哪里找？

在对行业新一年的预测中，中汽协认为，2026年，新能源汽车销量1900万辆，同比增长15.2%，较2025年同比28.2%的增幅降低13个百分点。出口方面，2026年达740万辆，同比增长4.3%，较2025年同比增幅下滑近17个百分点。

虽然需求仍在增长，但空间却显著变窄。对动力电池企业而言，这意味着市场竞争将更加激烈。

具体到产业面临的具体前景，业内预判，首先，全球市场分化将愈加显著，尽管中国新能源增速回落，但单车带电量增加，相较之下，欧美增速放缓甚至可能负增长，而东南亚、南美等区域呈高速爆发态势。其次，在技术层面，大电量增程和插混覆盖低中高端车型，800V技术平权下探至15万元及以下，低成本规模化半固态电池将批量装车。

同时，动力电池将向高安全、高性价比、长续航演进，锂电的竞争重心已经从规模扩张转向价值深耕。行业竞争上，头部集中效应将进一步加剧，企业竞争从渗透率争夺转向单车电池价值挖掘。

那么，市场增量应该去哪里找？对此杨红新认为，其一，仍是增混，但逻辑发生变化。

他表示，“大电量的增程和插混将持续发力”，无论是10万元级低续航PHEV，还是30万元–40万元区间的高端增程，单车电量均呈现明显上升趋势。车端销量未必增长，但电池端“大电量化”带来结构性机会，这是企业从“拼渗透率”转向“拼单车价值”的核心标志。

其二则是他反复强调的海外市场。值得一提的是，不同于笼统意义上的“出海”，杨红新认为，海外市场的机会点在于场景适配。比如，东南亚、印度市场的两轮车、三轮车和电摩。这些国家把摩托车当作家庭的“主力交通工具”，需要更长续航、更高载重和更强耐候性，因此，企业必须开发针对符合当地市场需求的专用电芯、专用电池包。

此外，无人物流配送车也被杨红新视为新兴细分市场。

责编 | 张生婷

题图 | 视觉中国