我们的TOP固收基金经理榜单，到底跑赢了多少

导读：2022年底，我们第一次发布了TOP50固收基金经理榜单，为投资者提供稳定收益率的投资选择。从那一年开始，越来越多投资者把钱投入到固收类的产品。甚至在2025年的结构性牛市开启后，依然有大量银行理财资金，通过固收+产品进入权益市场。从某种角度看，2025年是固收+产品的大年。

我们近期也会推出2026年最新一版的TOP50 固收基金经理榜单。在推出之前，我们也先做一个回顾，到底我们的榜单跑赢了没有。先剧透一下，我们的榜单全面跑赢，证明优秀的固收基金产品，确实有主动超额的能力！以下是来自零城投资的2025固收榜单回顾。

2025年固收类市场回顾

去年我们的总结文章就提到了，2024年是债牛，但是2025年将难以维系。

正如我们去年预测的那样，2025年长期国债收益率开始剧烈波动，十年期国债收益率上半年在底部来回震荡，从1.59%震荡回升至1.85%。

下图为近5年10年期国债收益率走势。（截至2025-12-31，数据来源：Wind，下同）

我也在过去一年的文章中反复提示，债市的黄金时代已经结束，进入乱纪元，天天“收蛋”的欢乐时光已结束。

如果说2024年是久期越长的债基收益越好，那么2025年基本上反过来了，中长期纯债基金的表现甚至不如短债基金，回撤也明显更大。

短债基金的收益率也并不比货币基金好多少，债市的夏普比和卡玛比全面下滑——这意味着乱纪元。

纯债在2025年的表现也不如2014-2024这10年的平均收益率——这意味着黄金时代结束。

由于A股走牛，含权的固收基金中，基本上是权益仓位越高的类别表现越好。

这种行情，对固收出身的基金经理带来了更大的挑战，因为在债市中不管是做波段交易、信用下沉还是杠杆、信用套利，都越来越难获取超额收益。

反而是在股市中，比如容易获得“+”的超额，这给那些权益出身的基金经理来管理固收产品提供了不错的机遇，特别是在股市中做绝对收益，其实并没有那么拥挤，这个机遇期可能会持续比较长时间。

此外，资产配置也成为了越来越重要的技能。我在2025年的文章也曾反复建议，若还想获取高夏普的投资收益，可以多关注偏债型FOF。

在2025年，偏债类FOF的收益率虽然没有明显优于同类别的基金，但波动率和回撤控制明显更好，特别是以资产配置为主要策略的FOF表现更好。

这比之前5年（2019-2024）那种收益更低、回撤却差不多的情况要好得多了。

2025年固收类基金TOP50的业绩表现回顾

由于降薪、限薪以及费率改革，2025年是基金经理离职的大年，我们榜单中也有原安信·张翼飞、招商·马龙、中信保诚·提云涛、嘉实·李金灿、红土创新·杨一、招商·侯杰等6位经理离职！

我们选出的各类别基金，剔除有离职的基金后，基本都跑赢了市场平均水平（只有短债基金略跑输平均），具体情况如下：

现金替代类（最大回撤＜2%）

我们选出的两只货基业绩出色，长城收益宝货币2025年业绩排名同类第1，易方达现金增利货币的业绩排名为11/985。

我们选出的短债基金跑输了市场平均，2026年加油！

保守收益类（最大回撤＜4%）

稳健“固收+”（最大回撤＜8%）

积极“固收+”（最大回撤＜15%）

股债平衡型（最大回撤＜30%）

2026年固收市场和榜单展望

这几年，理财资金逐渐搬家到固收基金，越来越多的普通投资者接受了用固收类基金去日常理财和低于通胀。

但是，每天“收蛋”（看正收益）早已成为基民的习惯，无论债市进入乱纪元，还是A股震荡调整，对投资者来说，固收+基金长时间负收益是难以接受的。

这无疑对固收基金经理提出了更高的挑战，即便是含权类固收基金，也要尽可能的确保短期内的绝对收益。这也给我们的榜单筛选也带来了更大的考验。

但是展望2026年，债市和股市未必会给出很好的绝对收益机会。

利率依旧可能波动较大，一方面，随着经济复苏，利率依旧有可能上升；另一方面，随着美联储降息打开了我们的降息空间，利率亦有可能下降，总之，波动会很大，债市依旧不好过~

中长期纯债基金的年化收益率和夏普比率依然难以回到过去，投资者可能还是需要多关注含权类固收基金。

我们即将发布的2026年固收类基金榜单，也会更侧重于这类基金，我们还在2026年的榜单中首次加入了一些偏债混合型FOF。

因为我们认为2026年资产配置会变得更加重要。

虽然说，偏债混合型FOF自推出以来，8年多的时间并没有跑赢偏债混合型基金以及二级债基，我认为这主要是因为债市表现太好了。

但是随着长债收益率的下降、波动的提升，以及A股来到近十年高位。我们认为在2026年资产配置将愈发重要，因此我们决定把具备资产配置优势的FOF加入榜单。

欢迎大家关注我们近日即将更新的2026版固收榜单，也希望大家多多点赞转发，支持我们继续做下去。

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