TCL中环连亏两年仍出手豪赌：投资一道新能源 加码BC下半场

两年连续亏损后，硅片龙头TCL中环（002129.SZ）计划继续加码组件环节，并实现在BC技术领域的补强。

1月16日晚间，TCL中环发布了筹划对外投资暨签署合作框架意向书的公告，宣布计划投资一道新能源科技股份有限公司（“一道新能源”）。

在公告中，TCL中环将此次投资行为的决策概括为加速公司适度一体化战略推进，并特别提到了BC（Back Contact，背接触）技术路线领域。TCL中环表示，入股一道新能源将协同公司控股子公司的BC专利技术，并发挥一道新能源BC电池组件制程及产能优势，加速专利技术转化和构建完整的技术壁垒。

目前TCL中环尚未披露拟收购股份数额以及交易价格。一名接近该交易的人士告诉贝壳财经记者，此次投资完成后，TCL中环或将成为一道新能源的最大股东，一道新能源继续以一道的品牌对外销售接单。

一道新能源冲刺资本市场未果，去年获衢州国资入股

一道新能源创立于2018年，创始人刘勇曾任职于中芯国际，后在晶澳科技、隆基绿能等多家光伏龙头担任要职。作为组件厂商中的后起之秀，一道新能源经历了多轮融资，投资方包括三峡资本、招商局创投等，并在团队技术与资金的支持下发展迅速。公司招股书显示，根据公开资料统计，2022年度、2023年度一道新能源光伏组件国内中标规模分别位列行业第7位、第6位。

第三方机构InfoLink的统计数据显示，2023年以来一道新能源持续位列全球组件出货榜单前十位，其中2025年上半年与阿特斯并列第7位。InfoLink指出，一道新能源去年上半年的出货量同比增幅达到30%至40%，凸显其组件业务版图的快速扩张。

虽然曾备受市场瞩目，但一道新能源未能赶上光伏企业上市的合适时机，近年来其在资本市场经历并不顺利。

2023年12月29日，一道新能源IPO申请获深交所受理，公司原计划登陆深市主板，预计募资25亿元，其中20亿元投入年产14GW N型TOPCon高效单晶电池和20GW高效单晶组件项目，5亿元用于补充流动资金。进入2024年，光伏产业链供需失衡扩大，制造企业产值缩水，待融资企业光环不再，募资终止频发。在提交IPO申请的八个月后，一道新能源保荐人撤回发行上市申请，深交所于2024年8月决定终止一道新能源发行上市审核。

2024年9月，有市场消息称锂电池巨头（300750.SZ）宁德时代有意洽购一道新能源，但宁德时代董事长曾毓群随后公开表示未考虑收购光伏企业。

2025年4月，衢州国资驰援一道新能源，由衢州市国资委全资控股衢州工业控股集团有限公司（“衢州工控”）下属子公司与北京睿汇海纳科技产业基金（有限公司）（“北京睿汇”）签署协议，衢州工控收购一道新能源科技股份有限公司（“一道新能源”）17.46%的股份，后拟签署表决权委托协议取得刘勇及其一致行动人持有的一道新能的表决权。

贝壳财经记者关注到，衢州国资与一道新能源关系密切。衢州市国有资本运营有限公司2025年1月的发债文件显示，其2024年上半年销售业务的第一大客户为一道新能源，销售产品为电池片、单晶硅片，销售金额5.66亿元。此外第三、第四大客户也分别为一道新能源的京山和泰州子公司，销售产品同样为电池片、单晶硅片，销售金额合计5.91亿元。

TCL中环志在BC补强，但自身也深陷亏损泥潭

在公告中，TCL中环将入股一道新能源形容为投资与公司长期战略要求相匹配的关键资产，并称将整合双方产品技术能力，加速突破BC电池等新技术和产品能力。

不难看出，实现BC领域的“补强”是TCL中环此次收购的核心意图。自2025年以来，TCL中环对外界提到BC的频率显著增加。在当年8月的一次业绩说明会上，TCL中环表示“BC已经是公司重要的方向”。

据贝壳财经记者了解，TCL中环在BC领域的专利储备主要来源于旗下子公司Maxeon，后者就BC相关专利与另一光伏企业爱旭股份（600732.SH）近年间发生过多起诉讼交锋。在去年4月，TCL中环曾明确表示，公司此前在BC电池技术的主要投资、收入在材料端，在后端组件有所不足，电池能力也是弱的，并称针对这几个环节计划在未来几年针对公司的业务情况和资本能力进行补充。

待此次交易完成，TCL中环如何实现双方业务协同仍有待观察。

需要关注的是，在光伏产业链整体尚未实现扭亏的当下，缺乏公开融资渠道的一道新能源压力巨大。自2025年10月之后，一道新能源的资金问题持续发酵。

企查查信息显示，由于涉及财产保全，刘勇个人持有的一道新能源股权在去年11月被浙江省衢州市中级人民法院冻结；今年1月，由于湖北亿钧耀能新材股份公司的申请，一道新能源被荆州市沙市区人民法院采取限制消费措施。

TCL中环的入股，有望为一道新能源缓解眼下颇为迫切的资金压力。不过目前TCL中环自身也还深陷亏损。

TCL中环在数日前发布的业绩预告显示，公司预计2025年亏损82亿元至96亿元，较上年同期的亏损98.18亿元改善有限。公司解释称，报告期内光伏新增装机量保持增长，但整体供需仍持续失衡，行业继续在周期底部徘徊，主产业链的产品价格在低位调整且传导不足，公司经营继续承压。

截至2025年三季度末，TCL中环货币资金余额99.52亿元，与头部组件企业相比有一定距离。

新京报贝壳财经记者 朱玥怡

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐

联系邮箱 zhuyueyi@xjbnews.com