央行结构性降息落地 精准滴灌助力实体经济高质量发展

2026年1月19日，中国人民银行正式实施结构性货币政策工具利率下调政策，宣布自即日起下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点。这一举措标志着我国货币政策在保持适度宽松基调的同时，更加注重精准滴灌，以支持经济结构转型和高质量发展。

结构性降息落地，利率水平再创新低

根据中国人民银行发布的信息，此次结构性降息涉及多个关键利率指标。

下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别降至0.95%、1.15%和1.25%，再贴现利率降至1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率则为1.25%。

这一系列调整使得结构性货币政策工具利率水平再创历史新低。

此次降息是继2025年5月之后的又一次重要货币政策调整。

短短几个月内，央行两次下调结构性货币政策工具利率，每次下调幅度均为0.25个百分点，显示出货币政策在支持实体经济方面的坚定决心和灵活应对能力。

精准滴灌，支持重点领域和薄弱环节

与全面降息不同，结构性降息更注重精准滴灌，将信贷资源更精准地导向政策鼓励的薄弱环节和重点领域。

上海金融与发展实验室副主任、招联首席研究员董希淼在接受采访时表示，结构性货币政策工具利率下调，将直接降低银行从央行获取再贷款资金的成本，激励银行以更低的利率向小微企业、科技创新、绿色转型等重点领域发放贷款，从而降低实体经济综合融资成本。

以支农支小再贷款为例，此次降息后，其一年期利率从1.5%降至1.25%，将显著降低涉农和小微企业的融资成本。

同时，央行还宣布增加支农支小再贷款额度5000亿元，并与再贴现额度打通使用，进一步增强了金融对普惠金融领域的支持力度。

此外，央行还单设了民营企业再贷款，额度为1万亿元，重点支持中小民营企业。

这一举措旨在缓解民营企业融资难、融资贵的问题，促进民营经济健康发展。

政策信号明确，提振市场信心

结构性降息不仅具有降低融资成本、精准滴灌的实效，还传递出明确的政策信号。

董希淼指出，此次降息明确显示出国家对特定产业的金融支持决心，有助于提振经营主体信心，稳定和引导市场预期，吸引更多社会资本进入相关行业和产业。

在当前经济形势下，结构性降息有助于激发市场活力，促进消费和投资增长。特别是对于科技创新、绿色发展等战略性新兴产业而言，低成本的资金支持将加速其技术革新和产业升级步伐，为经济高质量发展注入新动力。

货币政策灵活高效，未来仍有调整空间

在1月15日举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行副行长邹澜表示，此次结构性降息是贯彻落实中央经济工作会议“灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具”要求的具体举措。

他同时透露，从法定存款准备金率看，目前金融机构的平均法定存款准备金率为6.3%，降准仍然有一定空间。

东方金诚首席宏观分析师王青分析指出，当前存款准备金率的“隐性下限”在5.0%左右，这意味着还有1.3个百分点左右的降准空间。此外，随着银行净息差的企稳和长期存款到期重定价的到来，政策性降息的人民币汇率约束和银行净息差收窄压力都在缓解，为未来降息创造了有利条件。

货币政策将更加注重平衡与协同

展望未来，货币政策将更加注重把握和处理好短期与长期、稳增长与防风险、内部与外部等三方面的关系。

董希淼表示，2026年货币政策实施的两点变化值得关注：一是政策目标表述微调，促进社会综合融资成本从此前的“稳中有降”调整为“低位运行”，并首次提出“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”；二是政策思路转变，更加注重发挥存量政策和增量政策的集成效应，提升现有政策的效率。

在此背景下，结构性货币政策工具将继续发挥重要作用。

央行表示，将进一步完善结构性工具并加大支持力度，引导金融资源更多流向科技创新、绿色发展、提振消费和中小微企业等领域。

同时，还将畅通货币政策传导机制，推动金融活水以更高效率滴灌实体经济和普罗大众。

此次央行结构性降息政策的落地，是我国货币政策在保持适度宽松基调的同时，更加注重精准滴灌和政策协同的重要体现。未来，随着政策效果的逐步显现和市场环境的不断变化，货币政策将继续灵活调整、精准施策，为经济高质量发展提供有力支持。