被6亿债务压垮？泰山啤酒破产重整，绝非意味着倒闭停产

近日，山东泰山啤酒股份有限公司（以下简称“泰山啤酒”）被泰安市泰山区人民法院依法裁定受理破产重整申请，正式进入司法重整程序。

已严重资不抵债

资料显示，泰山啤酒成立于2000年8月1日，位于泰安市泰山区，法定代表人陈成稳，注册资本39796万元，企业类型为股份有限公司（港澳台投资，未上市），主营业务为原浆啤酒的研发、生产与销售。

裁定书显示，截至2025年10月31日，泰山啤酒资产总计约6.22亿元，负债总额达6.63亿元，资产负债率高达106.63%，已严重资不抵债，并存在多笔大额到期债务无法清偿的情形。

据法院审理查明，近年来，泰山啤酒因推进扩产技改、印刷数码基地及佛山新厂等重大固定资产投资项目，占用大量流动资金；同时受母公司虎彩集团及其关联方经营状况不佳等因素所累，出现流动资金严重短缺、资金链极度紧张的问题，生产经营陷入严重困境。

裁定书显示，尽管面临财务危机，但泰山啤酒在全国范围内已布局了3000余家专营门店，在产品营销模式、技术储备以及品牌方面仍有一定优势。法院认为，结合企业实际情况，受理破产重整更有利于化解经营危机，因此符合法律规定的受理条件。

目前，山东省泰安市泰山区人民政府已经成立了山东泰山啤酒股份有限公司清算组。

法院此次裁定受理重整申请，具有明确的法律意义与现实价值。一方面，依据《企业破产法》第七十五条，在重整期间，对债务人的特定财产享有的担保权暂停行使；所有针对企业的诉讼和执行程序依法中止。

这意味着泰山啤酒将获得一段宝贵的“保护期”，在此期间可避免资产被强制查封、账户被冻结、生产线被中断，从而维持基本运营。另一方面，重整程序允许企业在法院监督下制定债务清偿与业务重组方案，并引入战略投资者或债权人转股等市场化手段，实现“削债+注资+改革”三位一体的系统性修复。

泰山啤酒启动破产重整，既是对其长期积累的财务风险的一次集中出清，也是借助司法机制实现“刮骨疗毒、轻装上阵”的战略选择。它不再是一场简单的债务清算，而是一场关乎品牌存续、产业转型与地方经济生态的深度重构。

接下来的六个月至一年，将是决定这家老字号能否真正涅槃重生的关键窗口期。

80后最爱喝的啤酒

泰山啤酒前身系1979年成立的泰安市啤酒厂。2000年，虎彩集团入主后，完成股份制改造。

2013年，泰山原浆啤酒正式推出“7天短保”系列产品，主打“不过滤、不稀释、不杀菌”，强调“当日酿造、当日配送、7天内饮用完毕”的极致新鲜体验。

这一理念在当时堪称大胆：既挑战了消费者对啤酒保质期的认知，也对供应链提出了极高要求。但正是这份“敢为人先”的勇气，让泰山原浆迅速在济南、泰安等核心城市打开局面。消费者发现，原来啤酒也可以有麦香浓郁、泡沫绵密、口感鲜活的“高级感”，被广泛认为是80后群体喜爱的啤酒品牌之一。

从2019年起，泰山啤酒进行多轮融资，试图通过资方助力尽快走上资本市场。在这个过程中，泰安当地国资、CMC机构、中信系等先后登场，期待公司在证券化后分到第一杯羹。完成多轮融资之后，公司对外透露，扩大产能、设立新工厂，实现区域化扩张等。

2021年9月，泰山啤酒与中泰证券签约上市合作协议，开始资本市场征程。在市场上，泰山啤酒自身规模和体量，明显弱于华润啤酒、青岛啤酒等巨头，优势并不明显。

2022年，陈成稳对外透露，2021年泰山原浆啤酒销量达13万吨，实现销售收入6.48亿元。这几乎是近年经营最好的年份。

2023年，泰山啤酒计划奔赴港股上市消息不胫而走，多家媒体报道称其在港股拟募资2至3亿美元，但受行业竞争及母公司流动性影响等因素，此事再无进展消息披露。按照投资协议条款，泰山啤酒客观上已发生IPO对赌失利。

据泰山财经报道，虎彩集团与CMC、信泰顺盈及泰山啤酒签署的协议，各方对泰山啤酒投资入股约定以及企业上市的对赌约定，若泰山啤酒未于2024年6月30日前完成合格IPO，CMC、信泰顺盈有权要求虎彩集团及其创始人回购股份，赎回金额涵盖6亿元投资款及12%年化利息。

截至目前，外界尚未知晓虎彩集团是否履行了股份回购义务，若未完成，资方或通过法律途径维权，将进一步加剧泰山啤酒股权的稳定性。

近年来，公司销售业绩鲜少披露，即便披露也是零星状态。2024年，公司营业收入为约5.015亿元，较2021年峰值下降22.6%。

2025年，其啤酒产品总销量为8万吨，较2021年峰值有所下滑。一方面，可能在虎彩集团债务危机引发市场信任波动，另一方面国内啤酒巨头均推出鲜啤产品，市场竞争加剧。

绝非意味着倒闭停产

对于破产重整，泰山啤酒官微发布《一切如常，只为杯中鲜活！泰山啤酒重整路上的坚守与新生》的文章进行回应。

当中提到，“外界对于‘破产重整’可能存在误解。这绝非意味着倒闭停产，恰恰相反，这是公司在政府支持和法律保护下，为解决历史遗留问题、谋求更长远发展而必经的一次‘大手术’。”

公司总经理张开利表示，泰山啤酒的困境不在于产品，也不在于市场，而是历史积压的沉重债务包袱，进入重整程序后，公司将暂时摆脱债务困扰，将有限的资金和全部管理精力，重新聚焦于生产经营，更好地为消费者服务。

文章还介绍，泰山啤酒实现规模化扩张，以山东为主阵地，覆盖河北、江苏、北京、天津等28个省市的经营网络，全国已布局超3000家专营门店。自7天原浆上市、专营模式跑通以来，一直具有可观的经营收入。2024年泰山啤酒实现营业收入50152万元，2025年实现销量8万吨，营收水平与去年基本持平。2025年，泰山啤酒推出了13种新产品，门店数量达到3183家。

“对消费者而言，重整不会带来任何影响，我们对产品品质的坚守、对新鲜承诺的践行，只会持续强化。”公司生产总监苏平强调，2026年，企业将以重整为契机，加大研发投入，迭代升级7天原浆核心产品，推出多款适配消费场景的新品。

2025年1-9月中国酒业经济指标显示，啤酒企业共有338家，实现产量3095.25万千升，同比增长3.74%；销售收入达1517.48亿元，同比增长0.82%；利润总额达284.36亿元，同比增长17.93%。数据表明，这是一个有利可图的市场。

然而，现阶段头部啤酒企业已经占据了极大的市场份额。2025上半年，国内啤酒企业出现业绩回暖迹象，其中华润啤酒、百威啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒5家企业合计营收超840亿，占了近九成市场份额。

解除困局，不仅必要，而且紧要，泰山啤酒更需要重启证券化，讲出一个鲜啤赛道的新故事。

（内容综合自泰山财经、斑马消费、融中财经等）