私有化再现 瓦轴B主动退市 控股股东发起全面要约收购

深圳商报·读创客户端记者 钟国斌

瓦轴B主动退市取得新进展。瓦轴B1月18日晚公告称，公司近日收到控股股东瓦房店轴承集团有限责任公司（下称“瓦轴集团”）发来的《要约收购报告书》。瓦轴集团拟以终止瓦轴B上市地位为目的向该公司的全体无限售条件流通股股东发起全面要约收购，要约收购数量为15860万股，要约价格为2.86港元/股。

这是时隔两年，B股市场再现私有化要约案例。上一起为2023年完成退市的山航B。作为轴承行业首家上市的B股企业，瓦轴B扣非归属净利润已连亏12年。

私有化要约再现B股市场

公开资料显示，瓦轴B主营业务为轴承、 机械设备、 汽车零配件及相关产品的制造与销售，公司于1997年3月25日在深交所B股上市。

瓦轴B总股本为4.03亿股，其中瓦轴集团持有2.44亿股，占总股本的60.61%，其余无限售流通股（B股）数量为15860万股。

根据要约收购报告书，瓦轴集团向瓦轴B除自身外的全体股东发出全部要约，要约收购股份数量为15860万股，占上市公司总股本的39.39%。按照要约价格2.86港元/股测算，瓦轴集团本次要约收购所需最高资金总额为4.54亿港元。

瓦轴集团表示，今年以来，受多重不利因素叠加，瓦轴B经营进一步受限，未来公司财务风险持续加大，长此以往必将造成瓦轴B经营风险加剧。瓦轴集团作为瓦轴B控股股东，从全面维护瓦轴B股东利益，体现国企责任担当出发，拟以终止瓦轴B上市地位为目的向全体流通股东发起全面要约收购。

值得注意的是，本次要约收购以瓦轴B的股权分布符合深交所退市要求为生效条件，即收购后瓦轴B社会公众持股数量占总股本的比例低于10%。如本次全面要约收购期满，接受要约的瓦轴B社会公众股股票申报数量不足3905万股，即瓦轴B社会公众持股数量占总股本的比例仍高于10%，则本次全面要约收购自始失效。

业绩方面，瓦轴B近年来经营表现并不算理想。截至2024年末，瓦轴B归属于上市公司股东的净利润（下称“净利润”）已经连亏六年；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（下称“扣非净利润”）自2013年起，已经连续12年持续亏损。

2025年三季报显示，前三季度瓦轴B净利润亏损2951.36万元，扣非净利润亏损4568.10万元。截至2025年三季度末，瓦轴B资产负债率高达91.90%。

B股市场出路在哪？

2024年9月24日以来，A股市场迎来了一轮牛市行情，A股主要指数累计涨幅均超过49%。然而，B股市场表现却差强人意。同期，上证B股指数累计涨幅约10%，其中2025年下跌5.07%，全年成交额407.6亿元；深圳B股指数涨幅约20.%，其中2025年上涨4.26%，全年成交额207.2亿元。

值得注意的是，B股市场在发展中出现了一些问题，甚至出现了融资功能退化的局面。在缺乏制度或政策突破的情况下，B股公司有的选择与A股合并，有的选择与港股合并，有的选择要约收购退市。

券商前首席经济学家李大霄认为，B股问题是资本市场一个历史遗留问题，这些年来由于参与者比较少，B股市场的成交额持续低迷。B股市场早已没有新股上市，上市公司再融资也停了许多年，B股市场成了一个被遗忘的市场。“此前有一些B股公司尝试了B转A、B转H的方式，但是并没有普遍地来推动，也有极少数公司通过私有化退市。”他认为，在人民币自由可兑换下，B股市场出路还可以通过A股和B股合并解决，预计届时B股市场股票可能会大涨。