新财富稳居前三，东吴证券研报提质，还有哪些课要补？

出品|中访网

审核|李晓燕

2025年，东吴证券研究所迎来卖方研究转型十周年。十年深耕，研究业务已成长为公司核心发展引擎，不仅实现市占率逆势攀升至2.7%的历史新高，2025年上半年分仓佣金稳居行业前13的准一线梯队，更在新财富分析师评选中斩获最佳研究团队SSR第七名，环保、汽车等多个行业研究稳居前三，用硬核实力走出了一条区域券商的特色研究之路。

立足苏州、深耕长三角，东吴证券研究所的十年跃迁，核心在于踩准了区域产业与资本市场同频共振的节奏。依托苏州电子信息、高端制造、生物医药等雄厚产业禀赋，研究所搭建起“产业研究+资本服务”的差异化路径，通过组建专题产业会议、举办金鸡湖经济论坛等形式，打通地方政府、上市公司与机构投资者的沟通链路，既让市场读懂区域优质企业的价值，也为分析师成长提供了得天独厚的产业土壤。目前其研究体系已覆盖近30个行业，六大板块全面布局，形成研究赋能产业、产业反哺研究的良性循环，更成为江苏资本市场行业研究智库，为区域经济高质量发展注入金融动能。

在服务实体经济与新质生产力发展上，东吴证券研究业务的价值更显突出。以投研为核心纽带，公司构建起“投资—投行—研究”一体化服务生态，为科创企业提供全生命周期护航。尤其在硬科技、专精特新领域，分析师通过深度产业洞察，精准解读企业技术价值与市场前景，助力旭杰科技、龙腾光电等企业登陆资本市场，而北交所保荐业务连续三年行业前三的成绩，更是其深耕细分领域的最佳佐证。2025年，东吴证券对无人配送车行业的前瞻性研判全面兑现，精准预测行业爆发节点与头部企业销量目标，更印证了其在新兴赛道的研判硬实力。

不过，在高速发展与规模扩张的进程中，东吴证券部分研报的业绩预测偏差问题，也成为不容忽视的成长痛点。仕净科技便是典型案例，作为长期跟踪的标的，东吴证券2024年5月对其全年营收百亿、净利润6.76亿元的预测，与最终营收20.54亿元、净亏7.73亿元的实际业绩相去甚远，后续虽下调2025年预测数据，但仍需企业四季度完成超20亿元营收才能达标，研判审慎性不足引发市场讨论。无独有偶，纳睿雷达、禾迈股份等标的的业绩预测，也出现与实际结果大幅偏离的情况，部分研报在业绩下修后仍维持买入评级，暴露出模型假设过度乐观、跟踪纠错机制滞后、风险提示不充分等问题。

面对问题，东吴证券在2026年年度策略峰会上明确表态，未来将进一步深耕产业链研究，强化关键领域洞察，提升研判精准度。这一表态既是对市场关切的回应，更是自身提质升级的必然选择。对于立志冲击一流的东吴证券而言，解决研报偏差问题，核心在于完善全流程风控：既要优化预测模型，强化对行业周期、企业经营风险的前置研判，避免过度乐观假设；也要加快跟踪纠错机制的响应速度，及时根据业绩预告、行业变化调整结论；更要健全内部校验与合规审核，平衡研究的前瞻性与审慎性。

十年磨一剑，东吴证券研究所用十年时间完成从区域团队到全国头部的跨越，已然具备冲击一流研究所的底气。未来，若能以问题为导向，在保持产业洞察优势的同时，补齐研判审慎性与合规风控的短板，必将在服务资本市场高质量发展的道路上走得更稳、更远，真正实现“更具前瞻性的研判、更精准的投资建议”的发展目标。