ETF资金再迎极致切换 三类产品成吸金主力

来源：证券时报

证券时报记者 吴琦

近期，ETF市场暗流涌动，资金正迎来一轮剧烈的内部腾挪。宽基ETF、债券型ETF、货币ETF等低风险品种遭遇大额赎回，而商品型ETF、跨境ETF及窄基ETF则成为资金涌入的重要方向。

在占据ETF市场半壁江山的股票型ETF赛道，宽基与窄基产品的规模此消彼长，直观反映出当前市场投资偏好的迁移。

年内超2000亿元资金抛售宽基ETF

新年伊始，宽基ETF再遭抛售。Wind数据显示，今年以来，9只非货ETF均遭到超百亿元资金抛售，其中8只ETF为挂钩沪深300、科创50、创业板、上证50、中证500等宽基指数产品。

如果单纯从股票型ETF角度来看，年内净流出规模超30亿元的14只ETF均为宽基ETF，合计净流出规模超过2000亿元。

单一ETF来看，国内规模最大的股票型ETF规模从4000亿元跌至3000亿元级别，规模第二大的ETF产品规模从3000亿元掉落至2000亿元级别。

在多元资产配置工具持续丰富、A股结构性行情走向极致的双重背景下，资金对宽基ETF的配置热情有所降温。不过，多数业内专业人士认为，这一现象仅是A股市场阶段性结构调整的短期现象，从长期视角来看，宽基ETF凭借分散风险、贴合市场收益的核心优势，仍是ETF市场中的绝对主流配置品种。

不难发现，在低利率环境下，权益市场表现向好，投资者风险偏好明显走高，一些冲量资金在年初从债基ETF中撤出流向权益，股债跷跷板效应再次显现。此外，在价格回暖带来经济复苏预期后，资金对债基和货币型基金态度再度消极，对债券型ETF和货币型ETF等稳健型产品兴趣不佳。开年以来，债券型ETF规模较年初缩水810.58亿元，货币型ETF规模缩水211亿元。

与之形成鲜明对比的是，窄基ETF、跨境ETF、商品型ETF等更高风险品种，却收获了资金的持续追捧。数据显示，跨境ETF年内规模增长746.32亿元，总规模历史首次突破万亿元大关，也成为规模仅次于股票型ETF的第二大类型ETF产品。另外，在有色金属价格上涨行情下，有色金属期货ETF、黄金现货ETF等商品型ETF规模增长247亿元。

窄基ETF疯狂吸金

宽基ETF和窄基ETF的发展继续延续一减一增趋势。今年获资金追捧的ETF仍为布局细分行业领域的窄基ETF。

南方有色ETF成为年内唯一一只获资金净流入规模超百亿元的产品，资金净流入规模高达100.87亿元，受基本金属价格显著上行的影响，该ETF年内涨幅超过12%。

另外，永赢卫星ETF、嘉实软件ETF、广发传媒ETF、广发港股非银ETF等产品获资金净流入规模均超60亿元。

究其深层原因，A股市场交投活跃度持续攀升，投资者风险偏好稳步抬升，对高弹性标的的配置需求显著增强。与此同时，A股市场开年以来的赚钱效应、内部极致分化的结构性行情，共同构成资金持续涌入窄基ETF的核心推力。叠加当前A股宏观环境整体向好，短期维度内主题行情的演绎具备充足支撑，进一步强化了资金对相关ETF品种的配置意愿。

宽基ETF与窄基ETF规模的此消彼长，对基金公司的ETF业务体量产生了显著传导效应。在宽基指数领域布局较深、稳居头部的基金公司，其ETF管理规模出现阶段性回落；而聚焦行业主题ETF赛道、产品布局丰富的基金公司，则借此实现了规模的突围。

目前来看，窄基ETF的布局和发展正成为当下搅动ETF竞争格局的关键因子。广发基金凭借港股通非银ETF、传媒ETF、港股创新药ETF等产品规模的持续扩容，以超260亿元的ETF规模增量成为今年以来ETF规模增长最快的公司。同期，南方基金旗下有色金属ETF、国泰基金半导体设备ETF、永赢基金卫星ETF均凭借赛道景气度红利，实现规模大幅攀升。

窄基ETF正成为中小基金公司ETF规模增长的重要引擎。如永赢基金作为ETF业务的新秀，公司旗下已经拥有卫星ETF和黄金股ETF这2只百亿级ETF，公司ETF规模已经超越一些布局ETF业务较早的公司。

警惕窄基ETF成赌赛道工具

“窄基ETF的火爆，一方面源于A股市场当前的结构性行情特征，另一方面则是承接了主动权益基金与宽基ETF的部分溢出资金。”沪上一位基金评价人士指出，宽基ETF市场格局趋于固化，而窄基ETF仍蕴藏着巨大的增长潜力，尤其是对于中小基金公司而言，发展窄基ETF正成为重要突破手段。

对于基金公司而言，2026年仍是布局窄基ETF的黄金窗口期。一方面，新兴赛道的投资价值尚未被充分挖掘，相关领域ETF的布局空间广阔，具备实现全赛道覆盖的潜力；另一方面，存量窄基ETF产品的规模仍有较大提升空间，成长动能充足。

以挂钩恒生科技指数的ETF为例，全市场13只相关产品总规模持续攀升，近半年实现了翻倍增长，最新规模逼近2000亿元，规模体量已反超科创50、中证1000、上证50等主流宽基ETF。

截至1月16日，全市场规模超百亿元的ETF产品持续扩容，已达到132只，有色ETF、卫星ETF、软件ETF、港股非银ETF、半导体设备ETF、化工ETF、证券保险ETF、消费ETF、创新药ETF等18只行业主题ETF年内吸金均超10亿元，窄基ETF的规模贡献度持续提升。

值得注意的是，当下，部分券商、金融服务平台通过各类引流手段，引导股市资金涌入ETF赛道。监管层与行业鼓励发展窄基ETF的初衷，是为投资者提供更加丰富的多元资产配置工具，而非让其沦为单一赛道的投机筹码。据证券时报记者调研了解，在今年的极致结构性行情中，不少投资者将窄基ETF作为短期交易工具，买卖操作频率甚至比个股都要高。

窄基ETF一旦沦为赌赛道工具，在一定程度上势必会诱发投资者的追涨杀跌行为，使得这一原本用于长期资产配置的工具产品发展成为投资者短期投机的筹码。频繁交易不仅推高投资者的交易成本，也有可能导致其投资业绩大幅波动，甚至跑输宽基指数。

窄基ETF天然具备高波动属性，这对投资者的风险承受能力提出了较高要求。基于投资者适当性管理原则，基金公司、券商及各类金融服务平台均需切实履行风险警示义务，通过清晰的产品风险揭示、分层的投资者教育及常态化的风险提示，引导投资者理性认知窄基ETF的投资价值与潜在风险。